中小上市公司現(xiàn)金股利政策與成長(zhǎng)性實(shí)證研究.pdf

1、中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，近年來已日益受到各國(guó)的普遍關(guān)注。公司現(xiàn)金股利政策作為公司財(cái)務(wù)金融領(lǐng)域的重要研究課題，研究中國(guó)中小上市公司現(xiàn)金股利政策以及其與成長(zhǎng)性之間的關(guān)系，可以為已有現(xiàn)金股利政策的理論提供新的視角，為公司制定合理的現(xiàn)金股利政策提供較為新穎的數(shù)據(jù)支持和實(shí)證證據(jù)，為解決我國(guó)上市公司治理問題和投資者及其他利益相關(guān)者保護(hù)提供借鑒，從而提高中小企業(yè)的成長(zhǎng)性，促使我國(guó)中小企業(yè)又好又快的成長(zhǎng)，從這個(gè)意義上說，本文具有重要的理論和

2、實(shí)踐意義。
　　 本文通過對(duì)我國(guó)中小企業(yè)板上市公司2006、2007和2008年三年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析、突變級(jí)數(shù)法、logistic回歸模型、多元線性回歸分析及面板數(shù)據(jù)混合模型等方法探討了中小上市公司現(xiàn)金股利政策與公司成長(zhǎng)性之間的關(guān)系。通過將公司現(xiàn)金股利政策分為現(xiàn)金股利支付傾向和現(xiàn)金股利支付水平兩個(gè)方面，發(fā)現(xiàn)以湖南省中小企業(yè)研究中心中小企業(yè)成長(zhǎng)性得分作為成長(zhǎng)性指標(biāo)，中小企業(yè)成長(zhǎng)性與現(xiàn)金股利支付傾向及水平均正相關(guān)，

3、以公司市凈率作為成長(zhǎng)性指標(biāo)，中小企業(yè)成長(zhǎng)性與現(xiàn)金股利支付傾向及水平均負(fù)相關(guān)，表明成長(zhǎng)性得分主要反映的是公司過去的成長(zhǎng)情況，而市凈率主要反映公司未來的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)；第一大股東持股比例越高，公司越傾向于支付現(xiàn)金股利并傾向于支付更高的現(xiàn)金股利；以湖南省中小企業(yè)研究中心成長(zhǎng)性得分作為成長(zhǎng)性指標(biāo)，中小上市公司成長(zhǎng)性對(duì)公司第一大股東持股與現(xiàn)金股利支付傾向及水平之間的關(guān)系具有正向的調(diào)節(jié)作用，但以公司市凈率作為成長(zhǎng)性指標(biāo)時(shí)，公司成長(zhǎng)性的調(diào)節(jié)作用不顯著；另外