中小上市公司現(xiàn)金股利政策與成長性實證研究.pdf

1、中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，近年來已日益受到各國的普遍關注。公司現(xiàn)金股利政策作為公司財務金融領域的重要研究課題，研究中國中小上市公司現(xiàn)金股利政策以及其與成長性之間的關系，可以為已有現(xiàn)金股利政策的理論提供新的視角，為公司制定合理的現(xiàn)金股利政策提供較為新穎的數(shù)據(jù)支持和實證證據(jù)，為解決我國上市公司治理問題和投資者及其他利益相關者保護提供借鑒，從而提高中小企業(yè)的成長性，促使我國中小企業(yè)又好又快的成長，從這個意義上說，本文具有重要的理論和

2、實踐意義。
　　 本文通過對我國中小企業(yè)板上市公司2006、2007和2008年三年的數(shù)據(jù)進行分析，運用描述性統(tǒng)計分析、突變級數(shù)法、logistic回歸模型、多元線性回歸分析及面板數(shù)據(jù)混合模型等方法探討了中小上市公司現(xiàn)金股利政策與公司成長性之間的關系。通過將公司現(xiàn)金股利政策分為現(xiàn)金股利支付傾向和現(xiàn)金股利支付水平兩個方面，發(fā)現(xiàn)以湖南省中小企業(yè)研究中心中小企業(yè)成長性得分作為成長性指標，中小企業(yè)成長性與現(xiàn)金股利支付傾向及水平均正相關，

3、以公司市凈率作為成長性指標，中小企業(yè)成長性與現(xiàn)金股利支付傾向及水平均負相關，表明成長性得分主要反映的是公司過去的成長情況，而市凈率主要反映公司未來的成長機會；第一大股東持股比例越高，公司越傾向于支付現(xiàn)金股利并傾向于支付更高的現(xiàn)金股利；以湖南省中小企業(yè)研究中心成長性得分作為成長性指標，中小上市公司成長性對公司第一大股東持股與現(xiàn)金股利支付傾向及水平之間的關系具有正向的調(diào)節(jié)作用，但以公司市凈率作為成長性指標時，公司成長性的調(diào)節(jié)作用不顯著；另外