金融經(jīng)濟(jì)學(xué)與證券市場(chǎng)監(jiān)管——事件研究方法在證券司法實(shí)踐中的運(yùn)用.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)存在大量的證券違法違規(guī)行為,主要表現(xiàn)形式有內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)和虛假陳述,如何有效監(jiān)管證券市場(chǎng)是擺在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)面前的一個(gè)難題.本文從對(duì)禁止證券違法違規(guī)行為的立法、執(zhí)法角度著手,探討解決該難題的有效之道.比較我國(guó)與他國(guó)禁止證券違法違規(guī)行為的立法,我們發(fā)現(xiàn)我國(guó)已經(jīng)具備較為完整的法律規(guī)范,然而對(duì)證券違法違規(guī)行為的執(zhí)法卻與他國(guó)存在一定的距離.證券違法違規(guī)行為的執(zhí)法涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)和法學(xué)的范疇,發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))監(jiān)管機(jī)構(gòu)用法經(jīng)濟(jì)學(xué)理念解決證券

2、執(zhí)法難題,也即用經(jīng)濟(jì)學(xué)方法研究法律問(wèn)題.各國(guó)在證券違法違規(guī)行為執(zhí)法中普遍運(yùn)用的經(jīng)濟(jì)學(xué)方法是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的事件研究方法.事件研究方法通過(guò)測(cè)量違法違規(guī)行為引起的股價(jià)異動(dòng),在認(rèn)定違法違規(guī)行為的同時(shí),科學(xué)計(jì)算違法違規(guī)者的非法所得,為證券違法違規(guī)行為的監(jiān)管提供有力的技術(shù)支持.目前,美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)、意大利證監(jiān)會(huì)(CONSOB)等證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)將事件研究方法廣泛運(yùn)用于證券違法違規(guī)行為的執(zhí)法活動(dòng).借鑒他國(guó)經(jīng)驗(yàn),本文將事件研究方法運(yùn)用于我國(guó)證券

3、法律監(jiān)管,解決我國(guó)證券執(zhí)法困境.文中利用事件研究方法分別對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)和虛假陳述做了案例分析.在內(nèi)幕交易中,事件研究方法用于證實(shí)內(nèi)幕信息的重大性和內(nèi)幕人理論上的非法所得;而對(duì)于操縱市場(chǎng)和虛假陳述,事件研究方法主要用于對(duì)證券違法違規(guī)行為受害人理論上損失的計(jì)算,對(duì)其進(jìn)行民事賠償.在我國(guó)證券司法實(shí)踐中運(yùn)用事件研究方法能有效提高證券法律監(jiān)管效率.然而,針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況,實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的有效監(jiān)管需多方面的努力,文章最后提出完善我國(guó)證