我國房地產(chǎn)價格的財富效應(yīng)分析.pdf

1、近些年來，房地產(chǎn)價格波動與消費(fèi)變化之間的關(guān)系越來越受到經(jīng)濟(jì)研究者和貨幣政策制定者的極大關(guān)注，這種關(guān)注源于過去20年里房地產(chǎn)價格波動對宏觀經(jīng)濟(jì)的巨大影響。資產(chǎn)價格波動引發(fā)居民消費(fèi)支出的變動己成為國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界尤其是宏觀政策研究的一個重點(diǎn)。房地產(chǎn)資產(chǎn)作為居民持有資產(chǎn)中價格波動較為頻繁的品種，隨著投資于房地產(chǎn)的居民人數(shù)急劇上升，房地產(chǎn)價格的波動勢必對居民的消費(fèi)產(chǎn)生強(qiáng)烈影響。
　　 本文在我國房地產(chǎn)市場價格持續(xù)攀升、住房消費(fèi)成為社會難題，

2、居民消費(fèi)持續(xù)低迷與儲蓄長期居高不下并存的社會背景下，從預(yù)期消費(fèi)和現(xiàn)實(shí)消費(fèi)支出兩個角度深入研究了我國房地產(chǎn)市場價格波動影響消費(fèi)的財富效應(yīng)作用機(jī)理，試圖為研究房地產(chǎn)價格財富效應(yīng)提供一個的新視角。
　　 預(yù)期消費(fèi)層面的研究以資產(chǎn)選擇與消費(fèi)理論為切入點(diǎn)，聯(lián)系房地產(chǎn)的二重屬性，重點(diǎn)分析了我國房地產(chǎn)價格波動通過影響家庭資產(chǎn)選擇和消費(fèi)者信心，進(jìn)而影響家庭消費(fèi)決策的渠道和機(jī)制。研究結(jié)果表明高房價對消費(fèi)者信心存在負(fù)面影響，房地產(chǎn)價格在預(yù)期消費(fèi)層面

3、上呈現(xiàn)出一定的負(fù)財富效應(yīng)。針對這種負(fù)財富效應(yīng)筆者嘗試從家庭遺贈動機(jī)及位置消費(fèi)的新視角分析房地產(chǎn)財富效應(yīng)，這些都有助于我們更加深刻地理解房地產(chǎn)價格財富效應(yīng)的復(fù)雜作用機(jī)制。
　　 現(xiàn)實(shí)消費(fèi)層面的研究不但探討了房價波動與實(shí)際消費(fèi)支出的關(guān)系，而且從貨幣政策與貨幣升值、國際資本流動視角，分析了貨幣政策和本幣升值因素對房價波動與消費(fèi)關(guān)系的影響。研究結(jié)果表明貨幣政策對房地產(chǎn)價格波動有重要影響，是房價一消費(fèi)財富效應(yīng)關(guān)系的重要傳導(dǎo)渠道。而匯率波動

4、和國際資本流動引發(fā)房地產(chǎn)泡沫的機(jī)理和實(shí)證分析表明在我國人民幣不斷升值、資本持續(xù)流入的背景下，房價波動對消費(fèi)的財富效應(yīng)影響更加復(fù)雜化，更值得關(guān)注。
　　 本文共分為五章：第一章主要介紹了文章的選題背景、選題意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、論文的結(jié)構(gòu)與研究方法、難點(diǎn)、不足與創(chuàng)新之處，在此基礎(chǔ)上還對房地產(chǎn)價格財富效應(yīng)的相關(guān)概念進(jìn)行了界定。第二章在相關(guān)理論分析的基礎(chǔ)之上，對房價波動與消費(fèi)者信心的相關(guān)性進(jìn)行理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)，并對實(shí)證的結(jié)論做出詳細(xì)

5、分析。第三章探討了討房價波動與實(shí)際消費(fèi)支出的關(guān)系。首先，分析了房價波動影響消費(fèi)的宏觀理論基礎(chǔ)—總量消費(fèi)函數(shù)理論，包括對凱恩斯的絕對收入理論、弗里德曼的持久收入理論、莫迪利安尼的生命周期理論以及LC-PIH模型的綜合分析；然后，就房地產(chǎn)市場價格波動對消費(fèi)的影響作實(shí)證檢驗(yàn)，模型中納入了股票資產(chǎn)，以對兩種資產(chǎn)的財富效應(yīng)進(jìn)行對比分析。第四章在對我國房地產(chǎn)價格波動與貨幣政策的相關(guān)性進(jìn)行理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，分析了貨幣政策通過影響房地產(chǎn)價格進(jìn)