財務(wù)報告質(zhì)量與投資效率關(guān)系研究.pdf

1、本文研究財務(wù)報告質(zhì)量和資本投資有效性的關(guān)系。投資是公司創(chuàng)造價值的主要手段中的一種。在完美的資本市場條件下，即不存在市場摩擦和各種代理成本的環(huán)境下，管理層投資于那些邊際投資收益等于邊際投資成本的項目。但是在現(xiàn)實(shí)生活中，由于存在信息的不對稱性而造成的道德風(fēng)險和逆向選擇等問題，管理層的投資決策極易偏離最佳投資決策，從而造成過度投資或者投資不足。
　　 高質(zhì)量的財務(wù)報告正是通過減少信息的不對稱性，從而提高了投資有效性，包括通過降低證券市

2、場上的股價風(fēng)險來降低公司的融資成本，以及透明化投資項目的盈余情況來加強(qiáng)投資人對于管理層的監(jiān)督力度等手段來提高投資的有效性。近年來我國上市公司頻頻出現(xiàn)一些管理層急于擴(kuò)大規(guī)模而濫用資本的過度投資現(xiàn)象，以及管理層過分強(qiáng)調(diào)組織的生存以求其工作安全性從而錯失凈現(xiàn)值大于零的投資項目的投資不足現(xiàn)象，也大大加強(qiáng)了研究這個問題的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 過度投資為企業(yè)接受凈現(xiàn)值小于零的項目，對應(yīng)的投資不足指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值大于零的投資項目。而財務(wù)報告的質(zhì)量