戰(zhàn)略投資者引進(jìn)對中國商業(yè)銀行治理效率的影響研究.pdf

1、在金融全球化和中國公司治理轉(zhuǎn)型的背景下，中國已有多家商業(yè)銀行陸續(xù)引進(jìn)了境外戰(zhàn)略投資者。隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，今后還將有更多的中國商業(yè)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者。境外戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)對中國商業(yè)銀行治理效率的影響，成為理論界和實務(wù)界關(guān)注的焦點。
　　本文采用27家銀行2004年到2008年的數(shù)據(jù)，130個觀測值的非平衡面板對境外戰(zhàn)略投資者引進(jìn)對商業(yè)銀行治理效率的系統(tǒng)影響進(jìn)行了分析。論文共分七章，第一章是引言，第二章分別對商業(yè)銀行公司治理

2、轉(zhuǎn)型和戰(zhàn)略投資者引進(jìn)與商業(yè)銀行治理的國內(nèi)外研究進(jìn)行述評;第三章基于商業(yè)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的國際經(jīng)驗和中國實踐，對商業(yè)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的驅(qū)動因素和模式進(jìn)行總結(jié);第四章在理論分析的基礎(chǔ)上提出了本文的研究假設(shè)，之后對本文的樣本選擇進(jìn)行了闡釋，并對相關(guān)變量的定義進(jìn)行了說明;第五章對境外戰(zhàn)略投資者引進(jìn)對商業(yè)銀行內(nèi)部治理效率的影響進(jìn)行了實證分析，采用隨機前沿范式對商業(yè)銀行內(nèi)部治理效率進(jìn)行了分解，并分別進(jìn)行了驗證;第六章對外部治理環(huán)境對境外

3、戰(zhàn)略投資者的持股變化進(jìn)行了實證分析;第七章是全文的結(jié)論。通過研究，本文得出以下主要結(jié)論:
　　第一，境外戰(zhàn)略投資者引進(jìn)具有公司治理效應(yīng)，體現(xiàn)為境外戰(zhàn)略投資者引進(jìn)改善了銀行的治理結(jié)構(gòu)、提高了銀行治理績效，增強了安全性;境外戰(zhàn)略投資者提高了治理結(jié)構(gòu)改善效率，但是對其他效率的提升程度較弱，即境外戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)作用似乎只聚焦在“治理結(jié)構(gòu)的改善”層面?？傮w來講，境外戰(zhàn)略投資者引進(jìn)及其持股比例的提高增強了銀行的治理結(jié)構(gòu)改善效率、治理績效激勵

4、效率以及治理安全保障效率。
　　第二，境外戰(zhàn)略投資者對銀行的治理追求“用腳投票”的投機獲利效應(yīng)，同時又追求“用手投票”的監(jiān)督效應(yīng);境外戰(zhàn)略投資者持股注重經(jīng)濟型治理質(zhì)量較高、經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境較好、地區(qū)金融市場化較成熟的地區(qū)，提示人們對于需要引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的城市商業(yè)銀行來講，應(yīng)首先推進(jìn)公司治理從“行政型治理”向“經(jīng)濟型治理”轉(zhuǎn)型，并塑造“規(guī)則、合規(guī)”的治理環(huán)境。
　　相對于一般銀行研究的數(shù)據(jù)難點，本文在樣本容量及樣本數(shù)據(jù)方面具有

5、一定的比較優(yōu)勢。本文的樣本容量為27家銀行2004年到2008年的130個非平衡觀測值，包括了國有大型銀行、全國股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等各個類型，從而能與科學(xué)的固定效應(yīng)、隨機前沿分析相匹配，有利于深入挖掘樣本銀行戰(zhàn)略投資者引進(jìn)前后的系統(tǒng)特征。本文的數(shù)據(jù)獲取是借助工作網(wǎng)絡(luò)，分別對每一家銀行采用郵寄的方式，并借助工作網(wǎng)絡(luò)促進(jìn)調(diào)研和相關(guān)數(shù)據(jù)的整理。盡管數(shù)據(jù)獲取及收集的成本較高，但在一定程度上形成了本數(shù)據(jù)的“進(jìn)入障礙”，形成了本文獨特的數(shù)

6、據(jù)優(yōu)勢。
　　本文的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在以下三個方面:
　　第一，基于實證分析構(gòu)建了銀行治理效率的基本要素。基于隨機前沿分析范式，構(gòu)建并創(chuàng)新了銀行治理效率的系統(tǒng)要素，并將其提煉為治理結(jié)構(gòu)的改善效率、治理績效的激勵效率以及治理安全的保障效率三個維度，實現(xiàn)了“效率相對化”。
　　第二，基于制度、實踐及理論研究的三維分析框架提煉了中國商業(yè)銀行戰(zhàn)略投資者引進(jìn)的基本特性。本文參考Gersick(1999)的三維分析模型，初步構(gòu)建了包