伊利2011年財務(wù)報表分析_第1頁
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文檔簡介

1、小組成員,崔蓮朱韻施文張錦剛王海云邢婷婷,一、公司概況,公司名稱:內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司行業(yè)類別:乳品企業(yè)法人代表:潘剛注冊地址: 內(nèi)蒙古呼和浩特市金川開發(fā)區(qū)金4路8號聯(lián)系地址:內(nèi)蒙古呼和浩特市金川開發(fā)區(qū)金4路8號電子郵箱:huliping@yili.com/rxu@yili.com電話:0471-3350092 傳真:0471-3601621,經(jīng)營范圍:乳品企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略:2010年,在國內(nèi)乳品行業(yè)市場

2、占有率最高,品牌知名度、美譽度、忠誠度最高;推進國際化經(jīng)營戰(zhàn)略,成為中國最有競爭力的企業(yè)之一。 2015年,進入世界乳業(yè)10強,成為全球最具有競爭力的大型集團之一。,主要產(chǎn)品,高端奶,牛奶類,乳飲類,兒童牛奶及兒童乳飲品,二、經(jīng)營分析,1、經(jīng)營構(gòu)成2、公司所處行業(yè)基本情況3、公司所處行業(yè)競爭優(yōu)勢4、主營業(yè)務(wù)收入的比較分析5、經(jīng)營風(fēng)險及其措施,2011年經(jīng)營構(gòu)成,按行業(yè)分類,從行業(yè)角度看伊利集團的核心行業(yè)是液體乳及乳制品制造業(yè),企

3、業(yè)的主要收入來自該行業(yè)。,按產(chǎn)品分類,從產(chǎn)品角度看,企業(yè)的核心產(chǎn)品是液體乳。且占收入比重最大。,按地域分類,華北華南地區(qū)產(chǎn)品收入很大。,公司所處行業(yè)的基本情況,蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司經(jīng)過近十幾年發(fā)展已成為我國乳品行業(yè)市場占有率最高的企業(yè),且龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢越來越明顯。伊利獨占鰲頭,其資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售收入等均列首位。,公司的競爭優(yōu)勢,(1)奶源優(yōu)勢。目前伊利集團是唯一一家掌控新疆、內(nèi)蒙古呼倫貝爾和錫林郭勒等散打黃金奶源基地的乳品

4、公司,擁有中國最大規(guī)模的優(yōu)質(zhì)奶源基地,優(yōu)質(zhì)牧場近800個、其創(chuàng)造的奶聯(lián)社模式更被業(yè)界評為最適合目前中國國情的奶源基地管理模式。(2)品牌優(yōu)勢。截止2010年4月27號,伊利集團的品牌價值超越205億元,繼續(xù)蟬聯(lián)中國乳業(yè)榜首。伊利依靠優(yōu)秀的服務(wù)、先進的技術(shù)和可靠的品質(zhì),成為消費者中滿意的品牌。(3)技術(shù)優(yōu)勢。與競爭對手相比,伊利的技術(shù)和研發(fā)實力均處于一流水平上。伊利的生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)線都達到了世界先進和國內(nèi)領(lǐng)先的水平。伊利集團共有5個中

5、試實驗室、一個中心檢驗實驗室、6個乳品檢測實驗室和1個檢定校準實驗室,擁有一批先進的研發(fā)檢驗儀器。,比較分析,縱向比較,兩期數(shù)據(jù)相比,主營業(yè)務(wù)收入有所增加,但各種行業(yè)的比例較穩(wěn)定。,兩期數(shù)據(jù)相比,液體乳的主營業(yè)務(wù)收入比例有所上升,其他兩種產(chǎn)品比例稍有下降。,整體來看,華北和華南有較大的消費群體,并且,2011年其他地區(qū)的需求有所增加。,經(jīng)營風(fēng)險,(1)市場風(fēng)險。2010年,乳品行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展進程中仍存在諸多不確定性因素,給企業(yè)發(fā)展

6、帶來了巨大的風(fēng)險。(2)產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險。產(chǎn)品質(zhì)量是企業(yè)的生命,是企業(yè)生存的基礎(chǔ),提升質(zhì)量管理水平,為消費者提供安全優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品是公司永遠的追求。(3)成本控制風(fēng)險。原料奶、白糖、進口乳制品等主要原料市場價格持續(xù)上漲,由此導(dǎo)致乳品生產(chǎn)成本增加,影響了企業(yè)的盈利空間。(4)財務(wù)風(fēng)險。公司屬于快速消費品行業(yè),對于資產(chǎn)的流動性要求較高。,針對上述風(fēng)險,有以下建議:1. 為此,公司可以通過優(yōu)化奶源管理模式,提升渠道與終端管理水平、持續(xù)管理創(chuàng)新

7、,優(yōu)化公司整體組織能力等工作不斷地提升公司綜合競爭能力。2. 公司要完善質(zhì)量風(fēng)險預(yù)警機制,強化原料與產(chǎn)品質(zhì)量的安全監(jiān)控能力。3.公司可以吸收合并縱向企業(yè),降低成本,增強競爭力,擴大企業(yè)規(guī)模,同時也要加強管理,保持靈活性,提高效率。4. 為了降低資產(chǎn)流動性可能帶來的風(fēng)險,公司要加強對資產(chǎn)的運營管理,減少資金占用,提高資產(chǎn)使用率。,財務(wù)報表分析,,償債能力分析,盈利能力分析,現(xiàn)金流量分析,短期償債能力分析,長期償債能力分析,指標(biāo)分析,

8、損益分析,趨勢分析,結(jié)構(gòu)分析,三、償債能力分析,短期償債能力分析流動比率速動比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率長期償債能力分析資產(chǎn)負債率利息保障倍數(shù),﹙1﹚短期償債能力分析,①流動比率,流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 該指標(biāo)反映企業(yè)運用流動資產(chǎn)變現(xiàn)償還流動負債的能力,同時也能反映企業(yè)承受流動資產(chǎn)貶值能力的強弱。,流動比率在降低,說明企業(yè)的短期償債能力有所減少,分析原因是由于流動負債在大幅上升,而流動比率在2左右為佳,而該流

9、動比率遠遠低于2,說明企業(yè)的短期償債能力較弱。與同行業(yè)比較也是遠遠低于同行業(yè),②速動比率,速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨-其他流動資產(chǎn))/流動負債 該指標(biāo)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱的流動資產(chǎn),用于衡量企業(yè)用貨幣和信用資產(chǎn)來償還債務(wù)的能力。,速動比率降低了6%,說明企業(yè)的短期償債能力有所減少,但是影響不是很大,速動比率都遠低于1的水平,同時與同行業(yè)比較低于同行業(yè)許多,表明該公司的償債能力較弱。,③應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈

10、額÷平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。,企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2011年比2010年在上升,說明企業(yè)應(yīng)收賬款收回速度較快,應(yīng)收賬款的流動性強,發(fā)生壞賬的可能性較小。說明信用政策抓的比較嚴格,企業(yè)采用較高的信用標(biāo)準,雖然有不利于擴大銷售,提高市場競爭力和占有率,但是卻不需要冒較大的壞賬損失風(fēng)險和支付較高的收賬費用。 與同行業(yè)比較,還

11、是有小段差距。,④存貨周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷存貨平均余額 反映企業(yè)銷售能力強弱,存貨是否過量和資產(chǎn)是否具有較強流動性的指標(biāo),也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營個環(huán)節(jié)存貨運營效率的綜合性指標(biāo)。,企業(yè)2011年的存貨周轉(zhuǎn)率雖然比2010年下降0.72,但是周轉(zhuǎn)率較高,說明存貨周轉(zhuǎn)速度快,存貨的變現(xiàn)能力強,資金占用水平低。同時與同行業(yè)比較遠遠超過同行業(yè)。整體來說,存貨的管理效率還不錯。,(2)長期償債能力分析,①資產(chǎn)

12、負債率,該指標(biāo)揭示了所有者對債權(quán)人債權(quán)的保障程度,是反映企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)。一般認為,資產(chǎn)負債率為50%時比較合理。,資產(chǎn)負債率(或負債比率)=負債總額/資產(chǎn)總額,資產(chǎn)負債率越低,企業(yè)償債越有保障,雖然伊利的資產(chǎn)負債率在下降,但仍然高于同期蒙牛的,說明伊利償債能力弱于蒙牛。,資產(chǎn)負債率,②權(quán)益乘數(shù),產(chǎn)權(quán)比率=負債總額÷股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1/(1-資產(chǎn)負債率),伊利的權(quán)益乘數(shù),期末小于期初,說明企業(yè)期末資

13、產(chǎn)對負債的依賴性減小。雖低于同期蒙牛數(shù)據(jù),但高于行業(yè)平均水平,這是由于資產(chǎn)負債率較高,企業(yè)的長期償債能力仍然較弱。,權(quán)益乘數(shù),③利息保障倍數(shù),利息保障倍數(shù),又稱已獲利息倍數(shù)。它是衡量企業(yè)支付負債利息能力的指標(biāo)(用以衡量償付借款利息的能力)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用相比,倍數(shù)越大,說明企業(yè)支付利息費用的能力越強。一般認為,當(dāng)已獲利息倍數(shù)在3或4以上時,企業(yè)的付息能力就有保證。,利息保障倍數(shù)=(利潤總額+利息費用)/利息費用

14、=EBIT/利息,伊利的利息保障倍數(shù)雖然有所下降,但仍然遠高于同期光明的數(shù)據(jù),企業(yè)的付息能力很強。,利息保障倍數(shù),四、盈利能力分析,指標(biāo)分析 毛利率 營業(yè)利潤率 凈利率損益分析,一、指標(biāo)分析,(一)、毛利率 商業(yè)企業(yè)商品銷售收入減去商品原進價后的余額。,分析:毛利率越高,表明企業(yè)市場競爭力越強,盈利能力越強。2011年伊利的毛

15、利率相比2010年下降了,說明企業(yè)的盈利能力下降,抵補各期費用的能力下降了。但是企業(yè)的獲利能力,其銷售毛利額發(fā)展還是較好的 。10年毛利率低于同行業(yè)水平,11年的毛利率也低于同行業(yè)水平,并且與同行業(yè)的差距拉大了。,(二)、營業(yè)利潤率 它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率指標(biāo),反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下,企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。其計算公式為: 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/全部業(yè)務(wù)收入×10

16、0%,分析:營業(yè)利潤率越高,說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多,企業(yè)的盈利能力越強;反之,此比率越低,說明企業(yè)盈利能力越弱。11年的營業(yè)利潤率較10年上升了,說明企業(yè)的盈利能力提高了。同時與同行業(yè)比較低于同行業(yè)許多,10年11年營業(yè)利潤率都低于同業(yè)水平。,(三)、凈利率:   凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系,用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)費用能夠取得多少營業(yè)利潤。

17、 銷售凈利率=凈利潤 / 銷售收入*100%,分析: 凈利潤11年高于10年,說明企業(yè)獲利能力有所提高;與同行業(yè)相比,10年,11年都低于行業(yè)水平,但是11年凈利率與同業(yè)的差距減小,說明企業(yè)的獲利能力在提高。經(jīng)營中往往可以發(fā)現(xiàn),企業(yè)在擴大銷售的同時,由于銷售費用、財務(wù)費用、管理費用的大幅增加,企業(yè)凈利潤并不一定會同比例的增長,甚至并一定會增長。盲目擴大生產(chǎn)和銷售規(guī)模未必會為企業(yè)帶來正的收益。因此,分

18、析者應(yīng)關(guān)注在企業(yè)每增加1元銷售收入的同時,凈利潤的增減程度,由此來考察銷售收入增長的效益。 通過分析銷售凈利率的升降變動,可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時,注意改進經(jīng)營管理,提高盈利水平。,二、損益分析,,1、營業(yè)利潤的增加主要是由于營業(yè)總收入的增加,雖然營業(yè)收入的增長趨勢低于營業(yè)成本大部分費用的增長趨勢,但總的增長值大于營業(yè)總成本的各項費用。2、從表中不難看出11年的費用、稅金大幅度增加,需要公司加強對成本費用的管

19、理控制,從而有利于利潤及公司的運營效率的提高。,(一)營業(yè)利潤,(二)、利潤總額,營業(yè)利潤是是公司利潤總額的主要來源,營業(yè)利潤主要由主營業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤構(gòu)成營業(yè)利潤這一指標(biāo)能夠比較恰當(dāng)?shù)胤从彻竟芾韺拥慕?jīng)營業(yè)績。2011年較之2010年營業(yè)利潤和利潤總額都增長了1.5倍以上,可見利潤來源較為穩(wěn)定。,(三)、每股收益,2011年的基本股和稀釋股的每股收益都高于2010年的,是因為該年的利潤增加,體現(xiàn)了該公司的2011年業(yè)績的提升,有

20、利于公司聲譽提高,并且能吸引更多顧客購買公司的股票。,(四)、其他經(jīng)營收益,2011年其他經(jīng)營收益中的投資凈收益是10年的20.5倍,但是,其他經(jīng)營收益總額減少了199.08%,投資凈收益的增長量的優(yōu)勢發(fā)揮不出,公司需對其他經(jīng)營收益中的公允價值變動,聯(lián)營、合營企業(yè)投資及匯兌等方面的關(guān)注,采取相關(guān)措施,促進經(jīng)營收益的增加,從而有利于提高營業(yè)利潤。,五、現(xiàn)金流量分析,趨勢分析定比分析環(huán)比分析結(jié)構(gòu)分析流入結(jié)構(gòu)分析流出結(jié)構(gòu)分析凈流量

21、結(jié)構(gòu)分析,﹙一﹚趨勢分析,基本數(shù)據(jù)(萬元):,①定比分析,定比 = 本期數(shù)據(jù) / 固定期數(shù)據(jù) 定比分析,無需計算,直接從圖中就可看出歷年歷月的增長和下降。,以2008年為固定期,②環(huán)比分析,環(huán)比 = 本期數(shù)據(jù) / 上期數(shù)據(jù) 環(huán)比分析,從圖中我們可以很清晰地看到各期與上期的變化幅度。,﹙二﹚結(jié)構(gòu)分析,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,基本數(shù)據(jù)(萬元):,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,基本數(shù)據(jù)(萬元):,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)

22、金流量,基本數(shù)據(jù)(萬元):,①流入結(jié)構(gòu)分析,現(xiàn)金流入中占主體地位的是經(jīng)營活動,投資活動、籌資活動占份額較少,但是同期11年相比于10年投資活動、籌資活動占比例各自增長1個點左右。,②流出結(jié)構(gòu)分析,現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)中占主體地位的是經(jīng)營活動,投資活動、籌資活動占份額較少,但是同期11年相比于10年投資活動、籌資活動占份額擴大。,③凈流量結(jié)構(gòu)分析,10、11年度經(jīng)營活動凈流量為正數(shù),投資活動凈流量、籌資活動凈流量都為負數(shù),則可能說明伊利集團依靠經(jīng)

23、營活動能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量來回報投資者,同時滿足企業(yè)擴張的需要。,由圖可以看出,企業(yè)現(xiàn)金凈流量主要來自經(jīng)營活動和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,說明伊利正處于發(fā)展、成熟期,11年成功實現(xiàn)收支平衡。這與伊利時隔4年再次奪回“一哥”地位不無關(guān)系。,六、綜合分析,杜邦分析原理介紹 財務(wù)指標(biāo)關(guān)系杜邦分析體系結(jié)構(gòu)圖杜邦分析數(shù)據(jù)幾項指標(biāo)分析權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率,(一)杜邦分析原理介紹,杜邦財務(wù)分析體系(Th

24、e Du Pont System)是一種比較實用的財務(wù)比率分析體系。這種分析方法首先由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來,故稱之為杜邦財務(wù)分析體系。它是利用各主要財務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系,對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟利益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭,以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心,重點揭示企業(yè)獲利能力,資產(chǎn)投資收益能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響,以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。,(二)財務(wù)指標(biāo)關(guān)系,杜邦分析法中幾種主要財

25、務(wù)指標(biāo)關(guān)系: 凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率* 權(quán)益乘數(shù),(三)杜邦分析體系結(jié)構(gòu)圖,(四)杜邦分析數(shù)據(jù),(五)幾項指標(biāo)分析,權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率,權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率影響。負債比率越大,權(quán)益乘數(shù)越高,說明企業(yè)有較高的負債程度,給企業(yè)帶來較多地杠桿利益,同時也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險。該公司權(quán)益

26、乘數(shù)2011年略小于2010年,10年遠高于同行業(yè),11年與同行差距縮小,縱向說明公司的負債比重減少,財務(wù)風(fēng)險降低;橫向說明本公司的財務(wù)風(fēng)險總體上高于本行業(yè)的風(fēng)險,公司應(yīng)合理考慮財務(wù)狀況,采取合理的投融資方式,從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(Total Assets Turnover)是指企業(yè)在一定時期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。通過該指標(biāo)的對比分析,可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運營效率和變化,發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)

27、利用上 的差距,促進企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率。伊利公司11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較10年有小幅提升,遙遙領(lǐng)先同期行業(yè)水準,說明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快,銷售能力較強,資產(chǎn)利用效率較高。,銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關(guān)系,從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。影響銷售利潤率的因素是銷售額和銷售成本。銷售額高而銷售成本低,則銷售凈利潤高。本公司的銷售凈利率在這兩年間有所提升,說明了該

28、企業(yè)的盈利能力有所提升,縮短與同行業(yè)間的差距。公司應(yīng)致力于降低生產(chǎn)成本費用,研制開發(fā)生產(chǎn)高質(zhì)量的產(chǎn)品,給予消費者較高的性價比時,自身也可獲得更高銷售利潤。,資產(chǎn)收益率,也叫資產(chǎn)回報率(ROA),它是用來衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤的指標(biāo)。該指標(biāo)越高,表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好,說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果,否則相反。伊利公司11年資產(chǎn)收益率較10年有大幅提高,并且高于同期行業(yè)平均水準,說明企業(yè)資產(chǎn)利用效果大幅提升

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