中國(guó)跨境上市企業(yè)的溢出效應(yīng)研究.pdf

1、本文研究跨境上市公司的股票在不同市場(chǎng)間的溢出效應(yīng)，以及溢出效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制。研究對(duì)象針對(duì)中國(guó)海外上市企業(yè)，研究樣本為同時(shí)在中國(guó)香港和美國(guó)上市的中國(guó)大陸企業(yè)。
　　本文提出了五個(gè)假設(shè)，一是在香港和美國(guó)市場(chǎng)間存在明顯的溢出效應(yīng);二是溢出效應(yīng)存在明顯的主次之分，由美國(guó)向香港市場(chǎng)傳導(dǎo);三是溢出效應(yīng)表現(xiàn)為動(dòng)量效應(yīng);四是溢出效應(yīng)強(qiáng)度與信息不對(duì)稱程度正相關(guān);五是香港市場(chǎng)投資風(fēng)格相對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)投機(jī)性更強(qiáng)。
　　本文采用的實(shí)證研究方法是LMSW

2、模型、兩步回歸分析。第一步回歸對(duì)本國(guó)市場(chǎng)股票收益率和海外市場(chǎng)股票收益率分別作交叉時(shí)間序列分析，剔除系統(tǒng)性波動(dòng)影響，分析溢出效應(yīng)強(qiáng)弱和方向。第二步回歸采用橫截面分析，將第一步回歸得到的溢出效應(yīng)系數(shù)對(duì)信息不對(duì)稱程度代理變量做回歸，進(jìn)一步考察溢出效應(yīng)與信息不對(duì)稱程度之間的關(guān)系。
　　實(shí)證研究結(jié)果分析中，對(duì)溢出效應(yīng)系數(shù)作t檢驗(yàn)和顯著性水平分析，并按企業(yè)市值分組對(duì)溢出效應(yīng)強(qiáng)度與信息不對(duì)稱程度相關(guān)性作顯著性水平分析。
　　本文的研究結(jié)論