我國(guó)股票市場(chǎng)股權(quán)分置改革研究

1、我國(guó)股票市場(chǎng)股權(quán)分置改革研究引言引言改革開放以來，中國(guó)股票市場(chǎng)從無到有，從小到大，經(jīng)歷了許多國(guó)家十幾年甚至上百年所走過的歷程，取得了巨大的成績(jī)，但與此同時(shí)，也存在著不容忽視的問題，這些問題構(gòu)成了中國(guó)股市特有的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，造成了中國(guó)現(xiàn)有股票市場(chǎng)存在了兩大不容忽視的問題，即國(guó)有股減持解決“一股獨(dú)大”和解決股權(quán)分置的問題。其中，中國(guó)股市市場(chǎng)出現(xiàn)了國(guó)有股減持政策。國(guó)有股減持是通過證券市場(chǎng)將國(guó)有股份變現(xiàn)，從而國(guó)有資本從相關(guān)企業(yè)中退出的行為，出讓收

2、入上繳全國(guó)社保基金。但是，國(guó)有股減持的這一政策也有著不容忽視的缺陷，國(guó)有股減持在一定程度上擾亂了原有市場(chǎng)的供求關(guān)系，從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生了重大影響。1、股權(quán)分置改革、股權(quán)分置改革1.1股權(quán)分置與股權(quán)分置改革股權(quán)分置與股權(quán)分置改革股權(quán)分置是指股東持有相同的股票卻沒有相同的權(quán)利，即指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暫時(shí)不上市流通。比如持有非流通股的股東不能像持有流通股的股東一樣去交易股票。股權(quán)分置實(shí)質(zhì)上就是一個(gè)非流通股持有者向公眾投資者

3、出售所持股份的問題，它必須盡快得到解決，而且要以一種現(xiàn)實(shí)的態(tài)度。股權(quán)分置問題的解決，能夠建立公平交易基礎(chǔ)上的高效資本市場(chǎng)，對(duì)參與各方都有利。股權(quán)分置問題的解決還能使公司真正關(guān)注經(jīng)營(yíng)，自覺以提高上市公司質(zhì)量為根本，最終支撐中國(guó)股市走出一輪牛市。解決股權(quán)分置問題，實(shí)現(xiàn)全流通是證券市場(chǎng)走出發(fā)展危機(jī)的根本出路。中國(guó)股市所進(jìn)行的股權(quán)分置改革，是我國(guó)資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要的制度改革，就是政府將以前不可以上市流通的國(guó)有股，法人股通過提供股改對(duì)價(jià)給二級(jí)市場(chǎng)持

4、有者后獲得二級(jí)市場(chǎng)流通權(quán)。而全流通是使非流通股份的流通起來，使不能在股票市場(chǎng)上上市交易的非流通股份獲得流通權(quán)，讓全部的股份都可以流通，實(shí)現(xiàn)兩類股票的“同股同權(quán)同價(jià)”。簡(jiǎn)而言之，股權(quán)分置直接導(dǎo)致了股市能不能做到是我國(guó)證券市場(chǎng)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。第一，股權(quán)分置改革完善了股票市場(chǎng)的真實(shí)供求關(guān)系和定價(jià)機(jī)制。由于過去中國(guó)股市存在著許多難以解決的弊端，對(duì)中國(guó)股市產(chǎn)生了許多不良的影響，所以利用股權(quán)分置改革可以有效地控制這一系列弊端從而使得中國(guó)股票市場(chǎng)更加完

5、善。第二，股權(quán)分置改革有效保護(hù)了投資者，尤其是中小投資者的合法權(quán)益。對(duì)中小投資者的合法權(quán)益進(jìn)行保護(hù)是在股權(quán)分置改革中較為重要的意義，這可以使得股票市場(chǎng)更加完善，在很大程度上吸引了許多投資者在股票市場(chǎng)投資，以及讓整個(gè)股票市場(chǎng)更加秩序秩然。第三，股權(quán)分置改革理順了市場(chǎng)機(jī)制，有助于市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。促進(jìn)了證券市場(chǎng)制度和上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善；改進(jìn)了股市配置資源的有效性。所以，這使得股票市場(chǎng)有了前所未有的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)制度和上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善

6、很大程度上推動(dòng)了市場(chǎng)機(jī)制又好又快的發(fā)展。但是，面對(duì)股權(quán)分置改革，也存在著許多弊端和難以解決的問題。首先，大股東損害中小股東的利益。這種制度安排使得大股東(一般都是非流通股)不關(guān)心股價(jià)的漲跌(反正不能賣)，甚至做出對(duì)自己有利但對(duì)全體股東(公司)不利的事而不必?fù)?dān)心股價(jià)會(huì)跌。其次，扭曲股市配置資源的有效性。影響上市公司通過股權(quán)交易進(jìn)行兼并達(dá)到資產(chǎn)市場(chǎng)化配置的目的，妨礙了中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的深化。股權(quán)分置改革是一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，不可能只是紙上談兵的找到合

7、理的解決辦法，必須要在現(xiàn)實(shí)的實(shí)踐中不斷修正，不斷調(diào)整，才有可能找出一條切實(shí)可行的道路，但在調(diào)整過程中，勢(shì)必會(huì)有所失誤，由此而引起廣大股民對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期不穩(wěn)定，不斷發(fā)生波動(dòng)，可能由此而導(dǎo)致一系列恐慌，從而陷入一個(gè)難以擺脫的惡性循環(huán)的怪圈里。股權(quán)分置改革取得重大階段性成果。首先，股權(quán)分置改革在較短的時(shí)間內(nèi)極大地激發(fā)了廣大人民群眾參與投資的熱情和積極性，在短短兩年左右的時(shí)間，推動(dòng)超過幾萬(wàn)億的民間閑散資金通過不同的途徑和方式進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，

8、再通過快速有效調(diào)壓股價(jià)的方式將這一批民間閑散資金鎖定(也就是民間俗稱的“套牢”)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。其次，股權(quán)分置改革通過融入的巨量、低成本的社會(huì)閑散資金，成功地激活了瀕臨破滅的一大批國(guó)有大型企業(yè)，盤活了大量幾無價(jià)值的國(guó)有資產(chǎn)，極大地改善了這些國(guó)有企業(yè)的生存環(huán)境，同時(shí)轉(zhuǎn)嫁了政府的負(fù)擔(dān)和責(zé)任，使政府能夠更加專注于國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體的增長(zhǎng)與發(fā)展。但是，盡管股權(quán)分置改革解決了非流通股的流通問題，使非流通股獲得了流通權(quán)，但它限制了非流