芻議跨國(guó)戰(zhàn)略并購(gòu)財(cái)務(wù)整合的分析

1、摘要:在我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)出現(xiàn)了爆炸性增長(zhǎng)的趨勢(shì)中國(guó)企業(yè)也廣泛地采用跨國(guó)并購(gòu)作為進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的重要法寶。企業(yè)并購(gòu)整合的內(nèi)容包括:戰(zhàn)略整合、財(cái)務(wù)整合、人力資源整合、文化整合等等而財(cái)務(wù)整合是管理整合的重點(diǎn)因此文章從企業(yè)并購(gòu)后的整合問(wèn)題入手分析了財(cái)務(wù)整合的原則、模式并結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)法從定量與定性兩方面對(duì)財(cái)務(wù)整合效果進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)。關(guān)鍵詞:并購(gòu)戰(zhàn)略并購(gòu)財(cái)務(wù)整合財(cái)務(wù)指標(biāo)中圖分類號(hào):F234.5文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):10044914(2008)060

2、9002美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家施蒂格勒曾經(jīng)說(shuō)過(guò):“一個(gè)企業(yè)通過(guò)兼并其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的途徑發(fā)展成巨型企業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上一個(gè)突出的現(xiàn)象。”20世紀(jì)90年代以來(lái)跨越國(guó)界的企業(yè)并購(gòu)行為已經(jīng)成為當(dāng)今國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上的一個(gè)重要現(xiàn)象在正在形成中的全球企業(yè)市場(chǎng)上進(jìn)行的跨國(guó)并購(gòu)交易成為最近推動(dòng)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿??？鐕?guó)并購(gòu)已經(jīng)成為影響世界經(jīng)濟(jì)的重要力量。尤其是在中國(guó)加入世界貿(mào)易組織的背景下跨國(guó)并購(gòu)或許會(huì)成為今后我國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的一種重要形式。經(jīng)濟(jì)全球化和IT

3、技術(shù)的發(fā)展使得“無(wú)國(guó)界經(jīng)營(yíng)”不僅成為可能而且是全球各地的競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)所需要面對(duì)的事實(shí)。市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大導(dǎo)致跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益跨國(guó)公司經(jīng)常運(yùn)用跨國(guó)并購(gòu)的手段實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略價(jià)值的增值而這種價(jià)值的實(shí)現(xiàn)是通過(guò)整合達(dá)到的。通過(guò)整合對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行優(yōu)化組合和再造從而使目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)增值由此可見(jiàn)并購(gòu)后的整合成功與否是并購(gòu)成敗的關(guān)鍵所在而財(cái)務(wù)整合又是并購(gòu)后整合的核心環(huán)節(jié)因此有必要對(duì)財(cái)務(wù)整合問(wèn)題進(jìn)行相應(yīng)的探討。一、財(cái)務(wù)整合的原則企業(yè)并購(gòu)的目的

4、是實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)并購(gòu)后企業(yè)必須進(jìn)行管理整合又由于財(cái)務(wù)管理是公司管理體系的核心與神經(jīng)它不僅關(guān)系到并購(gòu)戰(zhàn)略意圖是否能夠貫徹而且關(guān)系到并購(gòu)方能否對(duì)被并購(gòu)方實(shí)施有效控制以及并購(gòu)目的的實(shí)現(xiàn)因此必須進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)整合財(cái)務(wù)整合得好壞直接決定并購(gòu)后財(cái)務(wù)效率的評(píng)價(jià)。換句話說(shuō)企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)必須實(shí)現(xiàn)一體化管理被并購(gòu)企業(yè)必須按照并購(gòu)方的財(cái)務(wù)制度運(yùn)營(yíng)即進(jìn)行財(cái)務(wù)整合財(cái)務(wù)整合是指利用特定的財(cái)務(wù)手段對(duì)財(cái)務(wù)事項(xiàng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行整理、整頓、整治以使

5、企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)作更加合理、協(xié)調(diào)能相互融合的一種自我適應(yīng)行為是對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的調(diào)整和修復(fù)是企業(yè)擴(kuò)張的需要是發(fā)揮企業(yè)重組所具有得“財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)”的保證是并購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)方實(shí)施有效控制的根本途徑更是實(shí)現(xiàn)重組戰(zhàn)略的重要保障。在財(cái)務(wù)整合中要遵循以下原則:1.協(xié)調(diào)性原則。企業(yè)的并購(gòu)整合包括戰(zhàn)略整合、財(cái)務(wù)整合、文化整合、人事整合等方面財(cái)務(wù)整合的實(shí)務(wù)必須和其他整合配合進(jìn)行做到協(xié)調(diào)統(tǒng)一才能培育和提高核心競(jìng)爭(zhēng)力使企業(yè)并購(gòu)增值。2.統(tǒng)一性原則。財(cái)務(wù)整合的目的

6、就在于調(diào)整并購(gòu)雙方的資源、制度、組織財(cái)務(wù)內(nèi)容形成合理的結(jié)構(gòu)以確定財(cái)務(wù)資源統(tǒng)一配置的組織形式應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)。統(tǒng)一性原則要求雙方并購(gòu)后不僅在財(cái)務(wù)指揮機(jī)構(gòu)上的統(tǒng)一更重要的是在形成統(tǒng)一配置財(cái)務(wù)資源的內(nèi)在功能。3.結(jié)構(gòu)匹配性原則。企業(yè)必定有自己的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、權(quán)益結(jié)構(gòu)等合理的結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)穩(wěn)健性的基礎(chǔ)因而并購(gòu)后的企業(yè)不僅要保持資產(chǎn)、負(fù)債的內(nèi)部協(xié)調(diào)而且需要保證它們之間的匹配對(duì)稱消除并購(gòu)雙方的不協(xié)調(diào)保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)的要求從而提高財(cái)

7、務(wù)協(xié)同效應(yīng)能力降低風(fēng)險(xiǎn)提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的靈活性。4.成本效益原則。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中只有收益大于成本時(shí)才會(huì)給企業(yè)帶來(lái)凈效益因此在整合中要對(duì)成本效益進(jìn)行科學(xué)的、合理的估算使財(cái)務(wù)整合方案成本最低、產(chǎn)生的效益最大。5.強(qiáng)制性原則。無(wú)論被并購(gòu)方是否接受并購(gòu)方都必須將其財(cái)務(wù)制度進(jìn)行移植只這樣才能保證并購(gòu)的成功。但在財(cái)務(wù)制度的選擇中是要堅(jiān)持科學(xué)性與先進(jìn)性利用現(xiàn)代信息技術(shù)整合財(cái)務(wù)管理提高財(cái)務(wù)管理的有效性增加其靈活性同時(shí)企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)整合時(shí)需要借鑒其他企業(yè)

8、財(cái)務(wù)管理制度的經(jīng)驗(yàn)在財(cái)務(wù)整合過(guò)程中盡量保證財(cái)務(wù)整合能夠滿足企業(yè)發(fā)展對(duì)財(cái)務(wù)的要求。但一旦并購(gòu)后企業(yè)的財(cái)務(wù)制度形成則必須強(qiáng)制性執(zhí)行。二、跨國(guó)戰(zhàn)略并購(gòu)的類型根據(jù)戰(zhàn)略并購(gòu)的行業(yè)相互關(guān)系劃分并購(gòu)活動(dòng)可以分為橫向跨國(guó)并購(gòu)(又稱水平并購(gòu))是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的聯(lián)合縱向跨國(guó)并購(gòu)(也稱垂直并購(gòu))即供應(yīng)商或客戶的并購(gòu)混合跨國(guó)并購(gòu)。1.橫向跨國(guó)并購(gòu)。橫向跨國(guó)并購(gòu)又稱水平標(biāo)購(gòu)是指在不同國(guó)家之間、在某一既定的商品空間生產(chǎn)或銷售相同或相似商品的企業(yè)的并購(gòu)行為通常在具有競(jìng)

9、爭(zhēng)關(guān)系的、經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域相同、生產(chǎn)產(chǎn)品相同的同行業(yè)之間進(jìn)行的并購(gòu)。并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)生產(chǎn)相同的商品或勞務(wù)并且在其他生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)具有類似或互補(bǔ)性。該類并購(gòu)可以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提高行業(yè)的集中程度增強(qiáng)產(chǎn)品在同行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)能力控制或影響同一產(chǎn)品市場(chǎng)主要是利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)原則。橫向并購(gòu)能夠給企業(yè)帶來(lái)許多經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì):(1)降低成本。并購(gòu)后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大其產(chǎn)品和服務(wù)成本將逐漸減小產(chǎn)品的平均成本低于同行業(yè)的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手占據(jù)商品競(jìng)爭(zhēng)中的價(jià)格

10、優(yōu)勢(shì)利用價(jià)格優(yōu)勢(shì)獲得一定的壟斷利潤(rùn)從而擴(kuò)大市場(chǎng)份額。(2)大多數(shù)企業(yè)使用換股方式交易并購(gòu)編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表可以合理避稅。(3)增加并購(gòu)后企業(yè)價(jià)值及獲得再增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)。橫向并購(gòu)的缺點(diǎn)是易于出現(xiàn)行業(yè)壟斷限制市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。2.縱向跨國(guó)并購(gòu)。又稱垂直跨國(guó)并購(gòu)其發(fā)生在客戶和供應(yīng)商之間或買主和賣主之間。即一家廠商最主要的中間投入產(chǎn)品是另一家處于另外一個(gè)國(guó)家的廠商的最終產(chǎn)品的兩家廠商之間的并購(gòu)行為或一個(gè)公司將與本公司生產(chǎn)的前后工序相關(guān)的外國(guó)公司并購(gòu)過(guò)來(lái)的企業(yè)

11、并購(gòu)行為。縱向并購(gòu)又分前向并購(gòu)和后向并購(gòu)兩種形式前向并購(gòu)是向其最終用戶的并購(gòu)而后向并購(gòu)是向其原料供應(yīng)商的并購(gòu)。通過(guò)生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)的前向和后向聯(lián)系加速生產(chǎn)流程縮短生產(chǎn)周期減少不確定性和減少交易成本獲得一體化的綜合效益。另外由于有更大的規(guī)模還可以從規(guī)模經(jīng)濟(jì)和更高的進(jìn)入壁壘中獲益?？v向并購(gòu)的缺點(diǎn)是企業(yè)生存發(fā)展受市場(chǎng)因素影響較大。3.混和跨國(guó)并購(gòu)。是指一個(gè)公司對(duì)那些與自己生產(chǎn)的產(chǎn)品不同性質(zhì)和不同種類的國(guó)外公司進(jìn)行的并購(gòu)行為其中國(guó)外的目標(biāo)公司與并購(gòu)

12、企業(yè)既不是一個(gè)行業(yè)又沒(méi)有縱向關(guān)系。通常發(fā)生在某一產(chǎn)業(yè)的企業(yè)試圖進(jìn)入利潤(rùn)率較高的另一產(chǎn)業(yè)時(shí)。通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)可以不在某一個(gè)單個(gè)產(chǎn)品或服務(wù)的生產(chǎn)上實(shí)行專業(yè)化而是可以生產(chǎn)一系列不同的產(chǎn)品和提供系列不同的服務(wù)實(shí)現(xiàn)多元化國(guó)際經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略從而達(dá)到尋求分散風(fēng)險(xiǎn)和深化范圍經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。企業(yè)并購(gòu)后產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)多元化通過(guò)混和跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)能夠分散風(fēng)險(xiǎn)將交易成本內(nèi)部化獲得更大市場(chǎng)份額獲得稅收優(yōu)勢(shì)等。三、財(cái)務(wù)整合的模式企業(yè)并購(gòu)有不同的并購(gòu)動(dòng)機(jī)和具體的并購(gòu)目標(biāo)不同的企業(yè)也有

13、其不同的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)管理特點(diǎn)和缺陷因此并購(gòu)后的企業(yè)要依據(jù)不同的模式進(jìn)行財(cái)務(wù)整合。常用的整合模式一般有兩種移植模式和融合模式。芻議跨國(guó)戰(zhàn)略并購(gòu)財(cái)務(wù)整合的分析●謝柳芳《經(jīng)濟(jì)師》2008年第6期環(huán)球經(jīng)濟(jì)●90——1.移植模式是指將并購(gòu)方的財(cái)務(wù)控制體系適時(shí)地全面移植到被并購(gòu)企業(yè)中強(qiáng)制性地要求被并購(gòu)方貫徹執(zhí)行。該方式主要適應(yīng)于以下幾種情況:(1)被并購(gòu)方的管理體系尤其是財(cái)務(wù)控制體系混亂嚴(yán)重影響了被并購(gòu)企業(yè)的發(fā)展而并購(gòu)方企業(yè)有著科學(xué)完善且行之有效的財(cái)

14、務(wù)管理體系。在這種情況下把并購(gòu)方的財(cái)務(wù)控制體系或者是根據(jù)被并購(gòu)方的具體情況參照并購(gòu)方的財(cái)務(wù)控制體系設(shè)計(jì)新的財(cái)務(wù)控制體系采用強(qiáng)制性方式直接注入被并購(gòu)企業(yè)這樣不僅會(huì)有效的改善被并購(gòu)方的財(cái)務(wù)控制狀況還可以加快整合的進(jìn)程。(2)并購(gòu)方為了迅速擴(kuò)大自身的規(guī)模一次性的并購(gòu)多家企業(yè)。在此種情況下就可以把并購(gòu)方的財(cái)務(wù)控制體制直接地移植到被并購(gòu)的各個(gè)企業(yè)當(dāng)中這樣有利于并購(gòu)后整個(gè)企業(yè)集團(tuán)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。缺點(diǎn):若并購(gòu)雙方存在沖突則整合成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。該模式整合的

15、速度與效果取決于員工的支持程度。2.融合模式。是將并購(gòu)后原有企業(yè)的財(cái)務(wù)制度中的先進(jìn)性和科學(xué)性等加以吸收和融合形成新的財(cái)務(wù)制度管理體系這樣的財(cái)務(wù)制度管理體系顯然有利于并購(gòu)后新企業(yè)的組織管理和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。此種模式適用于被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式相對(duì)比較科學(xué)或在縱向并購(gòu)中并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)體系并不適用于被并購(gòu)企業(yè)。該整合模式企業(yè)沖突不大但整合的成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。整合的成功取決于并購(gòu)企業(yè)的磨合程度、新文化的質(zhì)量。四、財(cái)務(wù)整合模式的選擇財(cái)務(wù)整合模式的選擇要

16、考慮戰(zhàn)略并購(gòu)的類型并取決于并購(gòu)雙方之間的相互依賴程度。根據(jù)并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)在戰(zhàn)略依賴性與組織獨(dú)立性需求程度的不同可以采取不同的整合類型。見(jiàn)表1、圖1:表1并購(gòu)類型與財(cái)務(wù)整合模式的關(guān)系1.移植式財(cái)務(wù)整合模式。是指將并購(gòu)方的財(cái)務(wù)控制體系適時(shí)的全面移植到被并購(gòu)企業(yè)中強(qiáng)制性地要求被并購(gòu)方貫徹執(zhí)行。該種模式主要發(fā)生在強(qiáng)勢(shì)企業(yè)對(duì)弱勢(shì)企業(yè)的并購(gòu)整合中。2.融合式財(cái)務(wù)整合模式。是將并購(gòu)后原有企業(yè)的財(cái)務(wù)制度中的先進(jìn)性和科學(xué)性等加以吸收和融合形成新的財(cái)務(wù)

17、制度管理體系。該種模式主要發(fā)生在強(qiáng)勢(shì)和強(qiáng)勢(shì)企業(yè)的并購(gòu)整合中。雖然企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合的最終目標(biāo)是一致的但并購(gòu)涉及到兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)其具體情況是千變?nèi)f化的所以財(cái)務(wù)整合的模式是不可完全套用的不同企業(yè)的整合方式應(yīng)該適應(yīng)企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況而有所變化以達(dá)到最佳的整合效果。五、財(cái)務(wù)整合的評(píng)價(jià)經(jīng)過(guò)前面的分析接下來(lái)我們想了解的是現(xiàn)有企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中財(cái)務(wù)整合現(xiàn)狀究竟如何是否確切地掌握了財(cái)務(wù)整合的具體內(nèi)容并根據(jù)這些目標(biāo)和內(nèi)容進(jìn)行了必要的整合財(cái)務(wù)整合

18、的效果又如何另外財(cái)務(wù)資源的整合并不是一蹴而就的它需要通過(guò)績(jī)效評(píng)價(jià)來(lái)調(diào)整方向及進(jìn)程以達(dá)到最終與企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的目的對(duì)整合后的財(cái)務(wù)資源進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)需從定性和定量?jī)煞矫鎭?lái)進(jìn)行。本文以財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)法為基礎(chǔ)從定量與定性兩方面對(duì)財(cái)務(wù)整合效果進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)。1.從定量的角度來(lái)評(píng)價(jià)。主要從以下三方面利用相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)。(1)償債能力。目前我國(guó)企業(yè)的負(fù)債程度普遍過(guò)高而且債務(wù)結(jié)構(gòu)也不合理因此有效的整合應(yīng)當(dāng)能夠使公司短期和長(zhǎng)期償債能力顯著提高用股東

19、權(quán)益比率和流動(dòng)比率分別來(lái)反映上市公司的長(zhǎng)期和短期償債能力。這兩個(gè)指標(biāo)的值越大表明該企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)。(2)營(yíng)運(yùn)能力。相同的資產(chǎn)在不同的管理方式下對(duì)于實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)往往會(huì)起到截然不同的作用。并購(gòu)企業(yè)經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)整合后企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的提高也應(yīng)表現(xiàn)為企業(yè)的資產(chǎn)管理能力的提高富有成效的財(cái)務(wù)整合能夠提高資產(chǎn)方面的管理能力。用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的能力其指標(biāo)值越大則表明企業(yè)的資產(chǎn)管理能力越強(qiáng)營(yíng)運(yùn)能力越

20、強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均總資產(chǎn)的比值體現(xiàn)企業(yè)的銷售能力并在一定程度上反映產(chǎn)品或服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。存貨周轉(zhuǎn)率是銷售成本與平均存貨的比值衡量企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售回收等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均應(yīng)收賬款的比值反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。(3)主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況。由于并購(gòu)可能給企業(yè)帶來(lái)大量營(yíng)業(yè)外的一次性收益因此財(cái)務(wù)整合的利潤(rùn)指標(biāo)往往都會(huì)有相當(dāng)不錯(cuò)的改觀但卻不能真實(shí)地反映財(cái)務(wù)整合的效果

21、。主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展才是企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)的基礎(chǔ)。采用主營(yíng)業(yè)務(wù)鮮明率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率來(lái)反映主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況。指標(biāo)值越大表明其主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況越好。通過(guò)對(duì)上述所提及的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行整合前后的對(duì)比分析得到了財(cái)務(wù)資源整合績(jī)效較為全面的量化評(píng)價(jià)再結(jié)合定性的分析就可評(píng)價(jià)出企業(yè)所實(shí)施財(cái)務(wù)資源整合對(duì)企業(yè)的作用了。2.從定性的角度來(lái)評(píng)價(jià)。(1)整合后企業(yè)財(cái)務(wù)資源在配置上是否符合企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的需要(2)是否形成了切實(shí)有效的財(cái)務(wù)管理體系及財(cái)務(wù)信息傳遞系統(tǒng)(3)是否

22、形成了與公司文化及價(jià)值觀相吻合的理財(cái)文化(4)是否形成了一套高效運(yùn)作的財(cái)務(wù)組織架構(gòu)及人力資源體系。在以上評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)中主要利用財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)從定量與定性兩方面對(duì)企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合效果進(jìn)行評(píng)價(jià)。通過(guò)比較企業(yè)實(shí)施跨國(guó)戰(zhàn)略并購(gòu)財(cái)務(wù)整合前后各年的總體綜合評(píng)價(jià)值和定性指標(biāo)的分析可判斷跨國(guó)戰(zhàn)略并購(gòu)的財(cái)務(wù)整合是否從總體上為企業(yè)帶來(lái)了正效應(yīng)是否給企業(yè)帶來(lái)了財(cái)務(wù)上的提升達(dá)到財(cái)務(wù)整合的目標(biāo)。在此基礎(chǔ)上不斷調(diào)整財(cái)務(wù)整合的內(nèi)容與速度從而更有針對(duì)性地加強(qiáng)

23、并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合有效發(fā)揮財(cái)務(wù)整合的作用。根據(jù)上述分析使我們認(rèn)識(shí)到在跨國(guó)并購(gòu)的背后實(shí)際上是一整套的全球戰(zhàn)略、管理思路和整合方式的運(yùn)作。研究表明跨國(guó)并購(gòu)作為兩國(guó)投入要素通過(guò)跨越國(guó)境的兼并與收購(gòu)實(shí)現(xiàn)有效結(jié)合的一種模式相關(guān)契約和資源整合的實(shí)際效果將會(huì)決定跨國(guó)并購(gòu)的實(shí)際效果或成功率。許多嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)證明:僅僅追求跨國(guó)并購(gòu)的表面效應(yīng)忽視并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合及整合后的績(jī)效評(píng)價(jià)將導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)的失敗。對(duì)于一個(gè)有實(shí)力的企業(yè)來(lái)說(shuō)規(guī)模擴(kuò)張是較為容易的但是管理整合

24、水平的培育和提升則是相對(duì)困難的培育符合經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)下的多種組織能力尤其困難。許多進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的跨國(guó)公司都擁有世界上最為先進(jìn)的技術(shù)擁有最豐厚的資本和全球融資便利但是如果不具備出色的跨國(guó)整合的能力仍然無(wú)法避免跨國(guó)并購(gòu)行為的失敗。因此在這種情況下對(duì)我國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)問(wèn)題進(jìn)行分析從中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)對(duì)指導(dǎo)我國(guó)企業(yè)集團(tuán)的跨國(guó)并購(gòu)行為提高整合的能力和水平降低并購(gòu)的失敗風(fēng)險(xiǎn)都具有現(xiàn)實(shí)意義。總而言之要實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略并購(gòu)目標(biāo)及成功實(shí)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)必須重視與實(shí)施財(cái)務(wù)整合。參考

25、文獻(xiàn):1.王林生范黎波跨國(guó)經(jīng)營(yíng)理論與戰(zhàn)略.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社20002.項(xiàng)保華殷瑾.購(gòu)并后整合模式選擇和對(duì)策研究.中國(guó)軟科學(xué)2001(5)3.吳木永.解析中國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中的特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策.國(guó)研網(wǎng)2005.10.194.武勇潭力文.論中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu).經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索2004(8)5.楊大楷.中國(guó)企業(yè)并購(gòu)整合管理研究.財(cái)經(jīng)論叢2002(3)6.林康.跨國(guó)公司與跨國(guó)經(jīng)營(yíng).北京:擴(kuò)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社20007.慕劉偉.國(guó)際投融資理論

26、與實(shí)務(wù).成都:西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社20058.史建三.跨國(guó)并購(gòu)論.上海:立信會(huì)計(jì)出版社20019.許崇正.中國(guó)企業(yè)并購(gòu)與資本市場(chǎng)的發(fā)展———企業(yè)迅速壯大的杠桿效益研究.中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社200210.王長(zhǎng)征.企業(yè)并購(gòu)整合:基于企業(yè)能力論的一個(gè)綜合性理論分析框架.武漢大學(xué)出版社200211.趙光忠.核心競(jìng)爭(zhēng)力與資源整合策劃.中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社200312.鄭海龍李樹(shù).基于企業(yè)并購(gòu)的整合管理研究.中國(guó)管理科學(xué)2002(1)(作者單位:成都紡織高等?？?/p>