股權(quán)激勵ppt

1、關(guān)于公司長期激勵方案的分析報告,股權(quán)激勵策劃小組,會議目標(biāo),為公司決策層提供決策基礎(chǔ)信息，主要內(nèi)容包括：長期激勵的理論基礎(chǔ)、股權(quán)激勵的工具、典型案例的分析。為公司決策層提供股權(quán)激勵選擇方案，并在討論的基礎(chǔ)上明確總體框架。確定項目組成員及職責(zé)。項目推進(jìn)計劃,長期激勵的理論分析,經(jīng)理人的代理成本問題長期激勵的問題首先是委托人（股東）與代理人（經(jīng)理）之間的關(guān)系問題，或者說長期激勵的問題，首先是要解決經(jīng)理人的長期激勵問題。核心人力資

2、本問題 利益相關(guān)者合作邏輯/長期激勵的問題，必須關(guān)注核心人資本問題，或者說，長期激勵問題必須解決核心人力分享企業(yè)產(chǎn)權(quán)的問題。/國有股權(quán)推出的問題。,長期激勵工具的理論分析,股票認(rèn)股權(quán)SO(Stock Option) 虛擬認(rèn)股權(quán)（SAR　Stock Appreciation Right,也譯作股票增值權(quán)）虛擬每股凈資產(chǎn)股票PBVC(Phantom Book Value Stock )雇員持股計劃ESOP（Employee S

3、tock Ownership Plan）管理層收購（MBO）延期支付計劃期股干股,股權(quán)激勵在中國的實踐及簡評,武漢模式（武漢國資局的延期支付計劃）上海貝嶺的虛擬股票模式中興通訊的“股票認(rèn)股權(quán)”聯(lián)想集團(tuán)的“員工持股”四通和美的的“經(jīng)營者持股”春蘭的員工持股方案,武漢模式,企業(yè)高管的收入由基薪收入、風(fēng)險收入兩部分構(gòu)成基薪收入由武漢國資公司依據(jù)上年度的經(jīng)濟(jì)效益確定，盈利企業(yè)按凈利潤額大小確定為8檔，這一部分作為企業(yè)家的基本

4、勞動所得，是年度經(jīng)營的基本報酬，解決溫飽問題。風(fēng)險收入由武漢國資公司根據(jù)企業(yè)經(jīng)營責(zé)任書及企業(yè)實際經(jīng)營業(yè)績核定，是年度經(jīng)營效益的具體體現(xiàn)。按其規(guī)定，對于完成或超額完成、未完成任務(wù)在50%-100%間的分別有一套詳細(xì)的計算公式。對于完成指標(biāo)在50%以下的，不給予本年度風(fēng)險收入，并將扣減以前年度風(fēng)險金。對于風(fēng)險收入的支付方式，30%以現(xiàn)金形式當(dāng)年兌現(xiàn)，其余70%留存并將轉(zhuǎn)化為公司股票。期股按每隔一年返還30%的方式向企業(yè)法定代表人支付。具

5、體辦法是武漢國資公司利用自己開設(shè)的專用法人股票帳戶，在股票二級市場上按該公司年報公布后一個月的股票平均價，用當(dāng)年企業(yè)法人代表的70%風(fēng)險收入購入該企業(yè)股票，同時由企業(yè)法定代表人與國資公司簽訂股票托管協(xié)議，到期前，這部分股票的表決權(quán)由國資公司行使，但企業(yè)法定代表人享有期權(quán)分紅、增配股的權(quán)利。,從理論上解決了代理人成本問題,上海貝嶺的虛擬股票模式,確定每年進(jìn)行虛擬股票獎勵的獎金總額。從該年度提取的獎勵基金總額中，拿出一部分作為進(jìn)行虛擬股票獎

6、勵的獎金。確定虛擬股票的內(nèi)部市場價格（初始價格）。在第一年，根據(jù)當(dāng)年準(zhǔn)備用于虛擬股票獎勵金額的大小和準(zhǔn)備發(fā)放虛擬股票的總額數(shù)確定公司虛擬股票的內(nèi)部市場價格，它不同公司二級市場價格，但同二級市場價格同比例波動。確定公司每年發(fā)放虛擬股票的總股數(shù)。用該年度進(jìn)行虛擬股票獎勵的獎金總額除以虛擬股票的內(nèi)部市場價格，就得到該年度發(fā)放虛擬股票的總股數(shù)。確定公司虛擬股票激勵計劃的參與人，并對參與人進(jìn)行考核并確定虛擬股票的分配比擬系數(shù)。公司每年對計劃

7、參與者進(jìn)行一次綜合考核，得到考核結(jié)果，并結(jié)合其責(zé)任系數(shù)，通過一定折算后得出該計劃參與人的虛擬股票的分配系數(shù)。確定計劃參與人應(yīng)授予的虛擬股票數(shù)量。根據(jù)該年度發(fā)放虛擬股票的總股數(shù)和每個計劃參與人的分配系數(shù)確定每個計劃參與人的應(yīng)授予的虛擬股票數(shù)量。虛擬股票的兌現(xiàn)：虛擬股票的持有者可以在一定時間后逐步將其兌現(xiàn)，兌現(xiàn)時的兌現(xiàn)價格根據(jù)前一個星期公司股票的二級市場價格按比例折算而成。,東方通信的方式類似,中興通訊的“股票認(rèn)股權(quán)”,為吸引和穩(wěn)定公司

8、需要的管理人員和技術(shù)骨干，根據(jù)資格考核，中興通訊贈與高級管理人員在約定時期以目前市場公平價格購買公司股票的選擇權(quán)。公司根據(jù)具體情況安排行權(quán)時期。獲得行權(quán)后可以行權(quán)和出售行權(quán)所得股票?，F(xiàn)一些高科技公司如清華同方、清華紫光等正積極爭取證監(jiān)會的試點,聯(lián)想集團(tuán)的“員工持股”,中科院從其擁有的100%的聯(lián)想集團(tuán)股權(quán)中拿出35%的分紅權(quán)給聯(lián)想集團(tuán)員工持股會。員工持股會所持有的35%分配給公司創(chuàng)業(yè)時期有特殊貢獻(xiàn)的老員工計15人；25%分配給1984年

9、以后一段時期內(nèi)較早進(jìn)入公司的員工約160人。45%根據(jù)貢獻(xiàn)大小分配給后來有特殊貢獻(xiàn)的員工。1999年起，聯(lián)想集團(tuán)已在著手進(jìn)行徹底的股份制改造，其核心是將35%的員工分紅權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閱T工完整意義上的股權(quán)。,,四通和美的的“經(jīng)營者持股”（一）,美托投資有限公司是美的MBO行動的主體，它成立于2000年4月，由美的股份工會以及何亨健等20多為管理層人員作為股東出資設(shè)立，注冊資本為1036萬元，法定代表人為何亨健。其中，美的公司管理層人員持有美托的

10、股份約占美托總股本的78%，工會持有剩下22%的股份，主要用于將來符合條件的人員新持或增持。根據(jù)協(xié)議，美托受讓法人股份3514萬股，受讓價格以美的1999年年報調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)為基數(shù)調(diào)整的2.95元/股。管理層持股款的10%以現(xiàn)金方式繳納首期，其余的90%通過分期付款方式解決，平均每個持股的管理層人員僅首期就將付出50多萬元。價格2.95元,/股;凈資產(chǎn)3.81元/股。 這部分資金通過以美的股權(quán)質(zhì)押而從銀行貸款的途徑解決。

11、 根據(jù)美的中報美的公司決定分集團(tuán)和下屬公司兩個層面推行員工持股計劃（ESOP）。 在集團(tuán)層面，公司實行管理層持股，即由公司高層管理人員和工會共同出資組建順德市美托投資有限公司，通過其受讓并間接持有本公司法人股份的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)形式;下屬公司的員工持股計劃（ESOP）正在推進(jìn)之中。(美的的經(jīng)營機(jī)制正逐步由事業(yè)部向獨立子公司經(jīng)營模式轉(zhuǎn)移）。,,四通和美的的“經(jīng)營者持股”（二）,,Step1、1998年10月，四通職代會作出成立

12、職工持股會的決議，616名員工共同出資5100萬元。1999年5月6日，四通職工持股會獲政府正式批準(zhǔn)。5月13日，“北京四通投資有限公司”注冊成立，持股會投資占51%，原四通集團(tuán)投資占49%。Step2、四通投資公司將分期分批地私募擴(kuò)股，逐步購買四通集團(tuán)原有資產(chǎn)。Step3、四通投資公司在私募擴(kuò)股的基礎(chǔ)上，將尋求國內(nèi)或國外上市。,,春蘭的員工持股,春蘭集團(tuán)員工持股框架為：春蘭員工以現(xiàn)金方式按1：1購買股權(quán)（是什么意思）；在購買股權(quán)的

13、同時贈送同樣數(shù)量的干股（分紅權(quán)）；配股期限暫定3年。 在具體操作上，總數(shù)約500人的高級經(jīng)營人員、高級管理人員、高級科技人員、中高級營銷人員，購買股權(quán)數(shù)量分別為160萬股、80萬股、50萬股（后兩類）；其余職工1990年以前進(jìn)廠者可購買10萬股，1990年以后進(jìn)廠者8萬股。經(jīng)營層與員工持股比例約為1：4。 在融資方面，工行、建行江蘇省分行以股票質(zhì)押方式向春蘭全體員工提供全額貸款。,,公司長期激勵體系框架,,,在公司高管

14、和管理、營銷、技術(shù)骨干層（激勵范圍在100人左右）實施延期支付計劃或期股計劃。成立公司持股會，并在此基礎(chǔ)上注冊員工持股公司（或投資公司），用于協(xié)議購買公司國有股，從而成為股份公司股東，實現(xiàn)員工間接持股。員工持股公司和股份公司共同投資被收購企業(yè)，如三榮空調(diào)，進(jìn)入試點。,,高管激勵方式分析,,,美的方式，直接購買法人股/春蘭通過集團(tuán)采用期股模式/武漢延期支付模式/吳忠儀表采用期權(quán)、期股模式長虹上市公司的特點：1、股本盤子大/三年內(nèi)失

15、去配股資格/增發(fā)新股的可能性小，期權(quán)方式無股票來源。2、從經(jīng)營上來看，與控股公司三分開；多元化經(jīng)營處于事業(yè)部制時期，意味著春蘭模式和美的模式有一定困難。建議采取模式：延期支付計劃和期股模式并行的方式：稅后利潤1%-2%計提獎勵基金；用于購買上市股票（按市場價格進(jìn)行）和國有法人股（期股模式，價格按凈資產(chǎn)值或8折）。效果預(yù)估：能有效激勵高管人員，激勵和約束關(guān)系明確。,員工長期激勵分析,持股金的來源： 公益金部分/三年凈

16、資產(chǎn)增值提取部分（江蘇規(guī)定為10%）/工資福利基金/高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化部分/職工繳納部分投資公司的問題： 方案一：直接以上市公司員工為發(fā)起人，采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立規(guī)范股份有限公司。 方案二：以員工持股會和公司高管為股東，發(fā)起設(shè)立有限投資公司。操作要點：持股會以持股金出資投資公司，投資公司協(xié)議購買國有法人股。 需國有資產(chǎn)管理部門認(rèn)可（財政部）。效果預(yù)估：員工通過持

17、股會或投資公司間接擁有股份公司股份，能形成利益共同體。員工的短期利益在于以較低的實際出資獲得了國有股權(quán)。員工的長期利益在于國有股的再次轉(zhuǎn)讓，上市流通、股份公司良好經(jīng)營的分紅、投資公司的分紅。,存在問題分析,“激勵來自直接的工作”原則在員工激勵方面體現(xiàn)不充分。較好的方式是在逐步注冊成立子公司的基礎(chǔ)上，建立子公司內(nèi)部的esop體系。我們認(rèn)為，這需要過程，但是是發(fā)展方向。,當(dāng)前狀態(tài),項目整體處于前期分析狀態(tài)。我們將在以上框架明確的基礎(chǔ)上，組

18、織成立項目工作小組。 1、人力資源部負(fù)責(zé)前期可行性分析、整體框架和項目的推進(jìn)，以及股份認(rèn)購制度和具體實施，負(fù)責(zé)延期支付計劃的擬制，參與國有股回購與優(yōu)先股方案設(shè)計。 2、綜合管理部負(fù)責(zé)持股會登記、投資公司登記，持股會章程和投資公司章程的擬制，國有股回購與優(yōu)先股方案設(shè)計，參與整體框架設(shè)計。 3、財務(wù)部負(fù)責(zé)與證監(jiān)會、國資局的溝通，負(fù)責(zé)公司股權(quán)激勵方案的審批，參與股有國回購與優(yōu)先股和延期支付方案設(shè)計。 4、規(guī)劃發(fā)展部，負(fù)責(zé)三