財務(wù)報告分析例解

1、!“#$#%“$&’#$&()“)!“#$#%“$&’#$&()“)財務(wù)分析理財版!““#年第$期財會通訊項目行次上年同期數(shù)本年實際數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入!“#$%$$$$&!’%$$$&&&&&減：主營業(yè)務(wù)成本!$!()$$$&!)%$$$&&&&&&&&&&主營業(yè)務(wù)稅金及附加!##$$!$$二、主營業(yè)務(wù)利潤!)#“““““加：其他業(yè)務(wù)利潤!!#“““““減：營業(yè)費用#!(“!““““““““““管理費用#!!))!%““““““““““

2、財務(wù)費用##““#!“#(三、營業(yè)利潤#)%“!)“““““加：投資收益#%#(’“#’““““““““““營業(yè)外收入#’((#’“““““減：營業(yè)外支出%!(“四、利潤總額“’’##““““““減：所得稅)!!%’五、凈利潤’#()““#%利潤表（簡表）編制單位：甲公司#)年!#月!日單位：萬元說明：財務(wù)費用全部為利息支出。財務(wù)分析是財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容，企業(yè)要定期和不定期地對過去和現(xiàn)在及未來的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果進行分析并及時反饋信

3、息，為企業(yè)進行財務(wù)預(yù)測、編制財務(wù)計劃、實施財務(wù)控制和決策提供依據(jù)。財務(wù)分析是指利用企業(yè)財務(wù)會計報告及其他有關(guān)資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及其變動情況，以了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人和政府機構(gòu)等企業(yè)利益關(guān)系人優(yōu)化決策。進行財務(wù)分析應(yīng)著眼于企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力及市場評價情況進行?，F(xiàn)筆者舉一實例作簡要介紹。甲公司于!)年成立，!’年在證券交易所上市

4、。甲公司主要從事空調(diào)制冷產(chǎn)品、電視機等家用電器的生產(chǎn)。近年來，甲公司積極致力于擴大經(jīng)營范圍，通過證券投資、參股控股等方式與其他行業(yè)進行廣泛協(xié)作，并不斷擴寬經(jīng)營領(lǐng)域，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。甲公司#)年有關(guān)財務(wù)資料如下：項目行次年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)：!““““貨幣資金)“%)““““短期投資#“#’“#““““應(yīng)收賬款““#)““““減：壞賬準備)!(“!““““應(yīng)收賬款凈額%##%““““存貨(“(##(流動資產(chǎn)合計!(““)“%“““

5、“長期投資“))))““““固定資產(chǎn)：““““固定資產(chǎn)原價!“%%!““““減：累計折舊!!(!“’““““固定資產(chǎn)凈值!#“%#“%無形及其他資產(chǎn)!#%“!資產(chǎn)總計!)#)!!%流動負責(zé)!%!!!“’長期負債!’#“(負債合計!!!“)所有者權(quán)益合計!““!#“!)(負債及所有者權(quán)益總計#““#)!!%#!編制單位：甲公司#)年!#月!日單位：萬元資產(chǎn)負債表（簡表）會企!表說明：甲公司擁有普通股)萬股，每股面值!元，#)年!#月!日每

6、股市價!元。此外，在分析中企業(yè)還可以將現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物與流動資產(chǎn)或流動負債進行比較。一般來說，現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物占流動資產(chǎn)或流動負債的比率越高，其支付能力就越強；但現(xiàn)金是非盈利資產(chǎn)，比率越高，其特有現(xiàn)金的機會成本也越高。企業(yè)的現(xiàn)金來源主要有三個方面：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動流入和籌資活動流入。一個企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營正常、投資和籌資規(guī)模不變的情況下，現(xiàn)金流入越大則企業(yè)經(jīng)營活動能力越強；如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占總現(xiàn)金流入的比重較大，則可以反映出企

7、業(yè)經(jīng)營狀況較好，收現(xiàn)能力強且壞賬風(fēng)險小，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理；如果企業(yè)的現(xiàn)金流入主要是由收回投資產(chǎn)生的，甚至是處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)引起的，則反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力衰退，維持和發(fā)展出現(xiàn)問題；如果籌資活動現(xiàn)金流入所占比重較大，則可能意味著企業(yè)擁有廣闊的籌資渠道，擁有獲得足夠的資金擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的潛力。企業(yè)如何使用現(xiàn)金決定企業(yè)未來現(xiàn)金的來源?，F(xiàn)金流出同樣分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流出、投資活動現(xiàn)金流出和籌資活動現(xiàn)金流出。一般來說，經(jīng)營活動

8、現(xiàn)金流出占流出比重較大的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理。在企業(yè)正常的經(jīng)濟活動中，其經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出應(yīng)當具有一定的穩(wěn)定性，若出現(xiàn)較大的變動，則需進一步尋找原因，將經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中占絕大部分的購買商品、接受勞務(wù)付現(xiàn)與損益表主營業(yè)務(wù)成本進行比較，可發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)狀況中存在的一些問題。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要是較少發(fā)生大規(guī)模的一次性現(xiàn)金流入，而可能發(fā)生大規(guī)模一次性現(xiàn)金流出，一般是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或長期資產(chǎn)引起的，也可能

9、是對外投資引起的。這時的現(xiàn)金流出意味著企業(yè)未來可能有更大的現(xiàn)金流入，要視企業(yè)經(jīng)營者決策正確與否而定?；I資活動的現(xiàn)金流出主要為償還到期債務(wù)和支付現(xiàn)金股利。債務(wù)的償還意味著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險會變小，但在一個較短的時期內(nèi)，籌資活動現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出比重過大，也可能引起資金周轉(zhuǎn)的困難；股利的支付要基于企業(yè)的支付能力，它可能增強投資者的信心，吸引潛在的投資者，增強籌資能力，但必須確保在股利支付與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額之間保留足夠的現(xiàn)金來維持未來的正常運

10、營，以實現(xiàn)未來的現(xiàn)金流量。在市場經(jīng)濟中，每一個獨立經(jīng)營的企業(yè)只要其經(jīng)濟活動還在繼續(xù)，那么，就必須考慮保持財務(wù)上的均衡。根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則確認的會計利潤是收入與費用配比的結(jié)果，其中包括很多應(yīng)收賬款等債權(quán)性資產(chǎn)，如果這些資產(chǎn)質(zhì)量不高，即使利潤再高，也無法改善企業(yè)財務(wù)狀況；如果其中存在著關(guān)聯(lián)交易等人為操縱手段，由此產(chǎn)生的凈利潤更是一個極大的陷阱。這些單從凈利潤中是難以辨別的，此時結(jié)合經(jīng)營活動現(xiàn)金流量信息進行分析，才能更為客觀全面地了解企業(yè)利潤

11、中的“現(xiàn)金”成分，以此判斷企業(yè)真正的收益質(zhì)量。在企業(yè)的存續(xù)期內(nèi)，會計利潤與現(xiàn)金流量的總額是完全相同的，但就短期而言存在著一定的差異，通過剔除了投資收益和籌資費用的會計利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的對比，可以揭示會計利潤質(zhì)量的好壞：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量大于或等于該項利潤，說明企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金收益率高，收益質(zhì)量較好。但在市場競爭日益激烈的今天，保持一定的商業(yè)信用也是企業(yè)生存發(fā)展的需要。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量小于該項利潤，則判斷企業(yè)獲利能力、償債能

12、力時必須慎重，應(yīng)結(jié)合其他因素作深入的分析研究。（編輯歐陽萬萍）#財務(wù)分析理財版!““#年第$期!“#$#%“$&’#$&()“)!“#$#%“$&’#$&()“)財會通訊財務(wù)報告分析例解湖北恩施州水利電力勘測設(shè)計院蔡貽宏經(jīng)計算，甲公司的各項比率如下表所示：項目行次!““#年行業(yè)平均值一、償債能力指標（$）流動比率$%&&!’’’’’’’’’’’’’（!）速動比率“%(&’&’’’’’’’’’’’’（)）資產(chǎn)負債率%#)%’’’’’’’’

13、’’’’（#）已獲利息倍數(shù)&!%!)&’’’’’’’’二、營運能力指標（&）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率%!’’’’’’’’’’’’’’’’’’應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(’’’’’’’’’’’’（!）存貨周轉(zhuǎn)率#%(’’’’’’’’’’’’’’’’’’’存貨周轉(zhuǎn)天數(shù).#’’’’’’’’’’’’’（)）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率$%(!’’’’’’’’’’’’（#）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)%)$%’’’’’’’’’’’’（）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%’$’’’’’’’’三、盈利能力指標（$）

14、主營業(yè)務(wù)利潤率$.!0’’’’’’’’’’’’（!）總資產(chǎn)報酬率$%)0’$0’’’’’’’’’’’’（)）凈資產(chǎn)收益率!!%0’$0’’’’’’’’四、發(fā)展能力指標（$）營業(yè)增長率1&#%)0’’&0’’’’’’’’’’’’（!）總資產(chǎn)增長率1%)0(0’’’’’’’’’’’’（)）凈利潤增長率1&%(0’.0’’’’’’’’’’’’’（#）凈資產(chǎn)增長率&%.0’.0’’’’’’’’五、市場評價（&）市盈率&.%!!’’’’’’’’’

15、’’’（!）市凈率)%(!’#通過上述計算結(jié)果對甲公司的償債能力、營運能力、發(fā)展能力及市場評價情況作如下分析。一、償債能力甲公司的流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率均低于行業(yè)平均值，表明該公司償債能力相對較弱。通過進一步分析可知，!#年該公司的流動負債較上年減少了!&)萬元，而流動資產(chǎn)也較上年減少了&萬元，這主要是由于存貨的減少所致。該公司!#年流動比率及速動比率較上年有所上升，表明該公司的短期償債能力有增強的趨勢，同時，資產(chǎn)負債率較上年有

16、所下降，表明其長期償債能力也在增強，但與行業(yè)平均水平相比仍有一定的差距，需要作進一步的改善。二、營運能力該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率均低于行業(yè)平均值。這表明甲公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度過慢，有過多的資金滯留在應(yīng)收賬款上，資金利用率及應(yīng)收賬款管理效率較低，甲公司應(yīng)查明原因并加以改進。甲公司的存貨周轉(zhuǎn)速度較上年有所提高，說明甲公司在!#年加強了對存貨的管理，但與行業(yè)平均水平相比仍有一些差距，應(yīng)進一步加以改進。甲公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)

17、平均水平，表明其固定資產(chǎn)運行狀況良好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。由于甲公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢，造成公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)總體運營效率相對較低。三、盈利能力主營業(yè)務(wù)利潤率反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力。甲公司的主營業(yè)務(wù)利潤率低于行業(yè)平均值，說明甲公司應(yīng)進一步加強對成本的控制。同時，甲公司

18、的總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率均高于行業(yè)平均水平，究其原因，主要是由于甲公司的投資收益額較大造成的。甲公司應(yīng)進一步加強對投資的管理以降低風(fēng)險，穩(wěn)定盈利水平。四、發(fā)展能力甲公司的營業(yè)增長率、總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率均低于行業(yè)平均水平，有的甚至出現(xiàn)負增長，且主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤和營業(yè)利潤較上一年度從總量上有不同程度地減少，說明甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營正在萎縮。這種現(xiàn)象的產(chǎn)生一方面可能是甲公司所處行業(yè)競爭日益激烈所致，另一方面可能

19、是大幅度削減銷售費用所產(chǎn)生的。相反，甲公司的管理費用卻有較大幅度的增加，這樣導(dǎo)致營業(yè)利潤下降。因此，甲公司應(yīng)進一步加大市場開拓力度，或者尋找更好的投資機會。五、市場情況評價市盈率反映了投資者在證券市場上為獲取對企業(yè)本年利潤的要求權(quán)所愿意付出的代價，發(fā)展前景好的企業(yè)市盈率高，反之，發(fā)展前景不佳的企業(yè)市盈率低；市凈率通常反映市場投資者對企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的評價，反映企業(yè)發(fā)展的潛在能力。甲公司的市盈率及市凈率均低于平均水平，說明市場對該公司的預(yù)期不