財務報告分析例解

1、!“#$#%“$&’#$&()“)!“#$#%“$&’#$&()“)財務分析理財版!““#年第$期財會通訊項目行次上年同期數(shù)本年實際數(shù)一、主營業(yè)務收入!“#$%$$$$&!’%$$$&&&&&減：主營業(yè)務成本!$!()$$$&!)%$$$&&&&&&&&&&主營業(yè)務稅金及附加!##$$!$$二、主營業(yè)務利潤!)#“““““加：其他業(yè)務利潤!!#“““““減：營業(yè)費用#!(“!““““““““““管理費用#!!))!%““““““““““

2、財務費用##““#!“#(三、營業(yè)利潤#)%“!)“““““加：投資收益#%#(’“#’““““““““““營業(yè)外收入#’((#’“““““減：營業(yè)外支出%!(“四、利潤總額“’’##““““““減：所得稅)!!%’五、凈利潤’#()““#%利潤表（簡表）編制單位：甲公司#)年!#月!日單位：萬元說明：財務費用全部為利息支出。財務分析是財務管理的一項重要內(nèi)容，企業(yè)要定期和不定期地對過去和現(xiàn)在及未來的財務狀況及經(jīng)營成果進行分析并及時反饋信

3、息，為企業(yè)進行財務預測、編制財務計劃、實施財務控制和決策提供依據(jù)。財務分析是指利用企業(yè)財務會計報告及其他有關資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的財務狀況、經(jīng)營成果及其變動情況，以了解過去、評價現(xiàn)在、預測未來，幫助企業(yè)管理者、投資者、債權人和政府機構等企業(yè)利益關系人優(yōu)化決策。進行財務分析應著眼于企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力及市場評價情況進行?，F(xiàn)筆者舉一實例作簡要介紹。甲公司于!)年成立，!’年在證券交易所上市

4、。甲公司主要從事空調(diào)制冷產(chǎn)品、電視機等家用電器的生產(chǎn)。近年來，甲公司積極致力于擴大經(jīng)營范圍，通過證券投資、參股控股等方式與其他行業(yè)進行廣泛協(xié)作，并不斷擴寬經(jīng)營領域，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構和產(chǎn)品結構。甲公司#)年有關財務資料如下：項目行次年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)：!““““貨幣資金)“%)““““短期投資#“#’“#““““應收賬款““#)““““減：壞賬準備)!(“!““““應收賬款凈額%##%““““存貨(“(##(流動資產(chǎn)合計!(““)“%“““

5、“長期投資“))))““““固定資產(chǎn)：““““固定資產(chǎn)原價!“%%!““““減：累計折舊!!(!“’““““固定資產(chǎn)凈值!#“%#“%無形及其他資產(chǎn)!#%“!資產(chǎn)總計!)#)!!%流動負責!%!!!“’長期負債!’#“(負債合計!!!“)所有者權益合計!““!#“!)(負債及所有者權益總計#““#)!!%#!編制單位：甲公司#)年!#月!日單位：萬元資產(chǎn)負債表（簡表）會企!表說明：甲公司擁有普通股)萬股，每股面值!元，#)年!#月!日每

6、股市價!元。此外，在分析中企業(yè)還可以將現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物與流動資產(chǎn)或流動負債進行比較。一般來說，現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物占流動資產(chǎn)或流動負債的比率越高，其支付能力就越強；但現(xiàn)金是非盈利資產(chǎn)，比率越高，其特有現(xiàn)金的機會成本也越高。企業(yè)的現(xiàn)金來源主要有三個方面：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動流入和籌資活動流入。一個企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營正常、投資和籌資規(guī)模不變的情況下，現(xiàn)金流入越大則企業(yè)經(jīng)營活動能力越強；如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占總現(xiàn)金流入的比重較大，則可以反映出企

7、業(yè)經(jīng)營狀況較好，收現(xiàn)能力強且壞賬風險小，現(xiàn)金流入結構較為合理；如果企業(yè)的現(xiàn)金流入主要是由收回投資產(chǎn)生的，甚至是處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)引起的，則反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力衰退，維持和發(fā)展出現(xiàn)問題；如果籌資活動現(xiàn)金流入所占比重較大，則可能意味著企業(yè)擁有廣闊的籌資渠道，擁有獲得足夠的資金擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的潛力。企業(yè)如何使用現(xiàn)金決定企業(yè)未來現(xiàn)金的來源?，F(xiàn)金流出同樣分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流出、投資活動現(xiàn)金流出和籌資活動現(xiàn)金流出。一般來說，經(jīng)營活動

8、現(xiàn)金流出占流出比重較大的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，現(xiàn)金支出結構較為合理。在企業(yè)正常的經(jīng)濟活動中，其經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出應當具有一定的穩(wěn)定性，若出現(xiàn)較大的變動，則需進一步尋找原因，將經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中占絕大部分的購買商品、接受勞務付現(xiàn)與損益表主營業(yè)務成本進行比較，可發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務狀況中存在的一些問題。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要是較少發(fā)生大規(guī)模的一次性現(xiàn)金流入，而可能發(fā)生大規(guī)模一次性現(xiàn)金流出，一般是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或長期資產(chǎn)引起的，也可能

9、是對外投資引起的。這時的現(xiàn)金流出意味著企業(yè)未來可能有更大的現(xiàn)金流入，要視企業(yè)經(jīng)營者決策正確與否而定?；I資活動的現(xiàn)金流出主要為償還到期債務和支付現(xiàn)金股利。債務的償還意味著企業(yè)財務風險會變小，但在一個較短的時期內(nèi)，籌資活動現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出比重過大，也可能引起資金周轉的困難；股利的支付要基于企業(yè)的支付能力，它可能增強投資者的信心，吸引潛在的投資者，增強籌資能力，但必須確保在股利支付與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額之間保留足夠的現(xiàn)金來維持未來的正常運

10、營，以實現(xiàn)未來的現(xiàn)金流量。在市場經(jīng)濟中，每一個獨立經(jīng)營的企業(yè)只要其經(jīng)濟活動還在繼續(xù)，那么，就必須考慮保持財務上的均衡。根據(jù)權責發(fā)生制原則確認的會計利潤是收入與費用配比的結果，其中包括很多應收賬款等債權性資產(chǎn)，如果這些資產(chǎn)質量不高，即使利潤再高，也無法改善企業(yè)財務狀況；如果其中存在著關聯(lián)交易等人為操縱手段，由此產(chǎn)生的凈利潤更是一個極大的陷阱。這些單從凈利潤中是難以辨別的，此時結合經(jīng)營活動現(xiàn)金流量信息進行分析，才能更為客觀全面地了解企業(yè)利潤

11、中的“現(xiàn)金”成分，以此判斷企業(yè)真正的收益質量。在企業(yè)的存續(xù)期內(nèi)，會計利潤與現(xiàn)金流量的總額是完全相同的，但就短期而言存在著一定的差異，通過剔除了投資收益和籌資費用的會計利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的對比，可以揭示會計利潤質量的好壞：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量大于或等于該項利潤，說明企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金收益率高，收益質量較好。但在市場競爭日益激烈的今天，保持一定的商業(yè)信用也是企業(yè)生存發(fā)展的需要。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量小于該項利潤，則判斷企業(yè)獲利能力、償債能

12、力時必須慎重，應結合其他因素作深入的分析研究。（編輯歐陽萬萍）#財務分析理財版!““#年第$期!“#$#%“$&’#$&()“)!“#$#%“$&’#$&()“)財會通訊財務報告分析例解湖北恩施州水利電力勘測設計院蔡貽宏經(jīng)計算，甲公司的各項比率如下表所示：項目行次!““#年行業(yè)平均值一、償債能力指標（$）流動比率$%&&!’’’’’’’’’’’’’（!）速動比率“%(&’&’’’’’’’’’’’’（)）資產(chǎn)負債率%#)%’’’’’’’’

13、’’’’（#）已獲利息倍數(shù)&!%!)&’’’’’’’’二、營運能力指標（&）應收賬款周轉率%!’’’’’’’’’’’’’’’’’’應收賬款周轉天數(shù)(’’’’’’’’’’’’（!）存貨周轉率#%(’’’’’’’’’’’’’’’’’’’存貨周轉天數(shù).#’’’’’’’’’’’’’（)）流動資產(chǎn)周轉率$%(!’’’’’’’’’’’’（#）固定資產(chǎn)周轉率)%)$%’’’’’’’’’’’’（）總資產(chǎn)周轉率%’$’’’’’’’’三、盈利能力指標（$）

14、主營業(yè)務利潤率$.!0’’’’’’’’’’’’（!）總資產(chǎn)報酬率$%)0’$0’’’’’’’’’’’’（)）凈資產(chǎn)收益率!!%0’$0’’’’’’’’四、發(fā)展能力指標（$）營業(yè)增長率1&#%)0’’&0’’’’’’’’’’’’（!）總資產(chǎn)增長率1%)0(0’’’’’’’’’’’’（)）凈利潤增長率1&%(0’.0’’’’’’’’’’’’’（#）凈資產(chǎn)增長率&%.0’.0’’’’’’’’五、市場評價（&）市盈率&.%!!’’’’’’’’’

15、’’’（!）市凈率)%(!’#通過上述計算結果對甲公司的償債能力、營運能力、發(fā)展能力及市場評價情況作如下分析。一、償債能力甲公司的流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率均低于行業(yè)平均值，表明該公司償債能力相對較弱。通過進一步分析可知，!#年該公司的流動負債較上年減少了!&)萬元，而流動資產(chǎn)也較上年減少了&萬元，這主要是由于存貨的減少所致。該公司!#年流動比率及速動比率較上年有所上升，表明該公司的短期償債能力有增強的趨勢，同時，資產(chǎn)負債率較上年有

16、所下降，表明其長期償債能力也在增強，但與行業(yè)平均水平相比仍有一定的差距，需要作進一步的改善。二、營運能力該公司的應收賬款周轉率和存貨周轉率均低于行業(yè)平均值。這表明甲公司的應收賬款周轉速度過慢，有過多的資金滯留在應收賬款上，資金利用率及應收賬款管理效率較低，甲公司應查明原因并加以改進。甲公司的存貨周轉速度較上年有所提高，說明甲公司在!#年加強了對存貨的管理，但與行業(yè)平均水平相比仍有一些差距，應進一步加以改進。甲公司的固定資產(chǎn)周轉率高于行業(yè)

17、平均水平，表明其固定資產(chǎn)運行狀況良好?？傎Y產(chǎn)周轉率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質量和利用效率的重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復始的流轉速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質量和利用效率。由于甲公司的流動資產(chǎn)周轉速度較慢，造成公司總資產(chǎn)周轉率低于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)總體運營效率相對較低。三、盈利能力主營業(yè)務利潤率反映了企業(yè)主營業(yè)務的盈利能力。甲公司的主營業(yè)務利潤率低于行業(yè)平均值，說明甲公司應進一步加強對成本的控制。同時，甲公司

18、的總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率均高于行業(yè)平均水平，究其原因，主要是由于甲公司的投資收益額較大造成的。甲公司應進一步加強對投資的管理以降低風險，穩(wěn)定盈利水平。四、發(fā)展能力甲公司的營業(yè)增長率、總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率均低于行業(yè)平均水平，有的甚至出現(xiàn)負增長，且主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤和營業(yè)利潤較上一年度從總量上有不同程度地減少，說明甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營正在萎縮。這種現(xiàn)象的產(chǎn)生一方面可能是甲公司所處行業(yè)競爭日益激烈所致，另一方面可能

19、是大幅度削減銷售費用所產(chǎn)生的。相反，甲公司的管理費用卻有較大幅度的增加，這樣導致營業(yè)利潤下降。因此，甲公司應進一步加大市場開拓力度，或者尋找更好的投資機會。五、市場情況評價市盈率反映了投資者在證券市場上為獲取對企業(yè)本年利潤的要求權所愿意付出的代價，發(fā)展前景好的企業(yè)市盈率高，反之，發(fā)展前景不佳的企業(yè)市盈率低；市凈率通常反映市場投資者對企業(yè)資產(chǎn)質量的評價，反映企業(yè)發(fā)展的潛在能力。甲公司的市盈率及市凈率均低于平均水平，說明市場對該公司的預期不