企業(yè)重組項目風險管理的測評方法研究

1、企業(yè)重組項目風險管理的測評方法研究■喬香蘭副教授(中央司法警官學院河北保定071000)◆中圖分類號：F270文獻標識碼：A內容摘耍：強化企業(yè)重組項目風險管理是確保企業(yè)重組成功率并保證其效率和效益的重要手段，重視重組項目風險管理，才能有效管控企業(yè)重組項目風險，減少不必要的損失。本文基于企業(yè)重組項目及其風險管理，介紹了相關背景，企業(yè)重組風險涵義、產生原因及應對，并研究了企業(yè)重組項目風險管理模型，以期強化企業(yè)重組項目風險管理，提升管理效益。

2、關鍵詞：企業(yè)重組項目風險管理測評相關背景概述伴隨著世界經(jīng)濟一體化進程的加快，企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了重大變化，企業(yè)的經(jīng)營形式也越來越多樣化，在這其中，企業(yè)重組就是重要的經(jīng)營策略，它指的是企業(yè)積極運用經(jīng)濟、法律以及行政等手段對原有的各種資源要素依據(jù)市場規(guī)律進行的重新組合。企業(yè)重組活動是企業(yè)在自身發(fā)展過程中的重要經(jīng)營策略，同時也是市場化競爭所產生的必然結果。企業(yè)重組是一個系統(tǒng)工程，從某種意義上講也屬于項目范疇，它需要管理者綜合系統(tǒng)地考慮和衡

3、量利益相關者的各種利益訴求及策略，并選擇合適的時間及環(huán)境所進行的具有高收益以及高風險的經(jīng)濟行為，在這一經(jīng)濟行為中企業(yè)重組成本過高、重組目標選擇不合理以及企業(yè)重組過程規(guī)劃不完善等都可能會致使企業(yè)的重組行為失敗。另外，企業(yè)的重組過程缺少科學合理的管理指導方法、企業(yè)重組流程不合理科學、對企業(yè)重組的實質性整合關注不夠、缺少系統(tǒng)規(guī)劃和統(tǒng)籌等也會給企業(yè)的重組活動造成較大的困難。正是基于上述原因，企業(yè)進行重組時面臨著較大的項目重組風險，如果解決不好往

4、往會影nr~j重組的效益，制約著企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)重組一般具有較高的風險性，同時也相對比較復雜，企業(yè)在實施重組時需要有效降低其風險水平，強化項目風險管理。企業(yè)只有有效控制重組風險，才能進一步確保企業(yè)重組項目的收益，因此要化解企業(yè)重組項目的風險有必要合理引入項目風險管理，積極借鑒項目風險管理的工具及方法，提升企業(yè)風險管理水平，并對企業(yè)重組過程中的風險控制環(huán)節(jié)進一步規(guī)范化，確保管理者對企業(yè)重組項目風險的控制和把握。項目風險控制的應用領域越來越

5、廣，實施項目風險管理能夠提升企業(yè)充足的成功率。因此，企業(yè)重組項目本身具有重要的現(xiàn)實意義，結合當前企業(yè)發(fā)展運營的經(jīng)營環(huán)境和態(tài)勢，企業(yè)要解決重組過程中存在的風險就必須積極引入項目風險管理策略。本文的研究目的在于結合重組項目自身特點，將企業(yè)重組和項目風險管理方法有機結合，并通過建立企業(yè)重組項目風險管理模型，實現(xiàn)企業(yè)重組項目中的有效風險管理。企業(yè)重組風險的涵義、產生原因及應對一般情況下，企業(yè)重組的過程具有高失敗率、高風險等特點，而且由于企業(yè)在重

6、組過程中的風險往往具有潛在性，難以及時發(fā)現(xiàn)，如果處理不到位都會致使企業(yè)的10O商業(yè)時代(原名《商業(yè)經(jīng)濟研究》)2014年16期整個重組項目收益較差或者最終失敗。這也說明了企業(yè)的重組項目在再造企業(yè)組織這一合并行為的過程中所包含的范圍、領域以及地域等都十分寬泛，所蘊含的潛在風險較大。正是基于此。企業(yè)重組項目風險在理論研究上屬于重要內容。企業(yè)重組風險本身包含了多個方面的涵義，首先是重組失敗，它意味著企業(yè)在一系列重組的運作之后停頓下來，沒有最終

7、完成相關重組活動，進而致使企業(yè)的前期重組成本流失；其次是企業(yè)在進行重組之后所獲得的盈利不能夠彌補之前重組所發(fā)生的各項費用；企業(yè)在重組之后管理上難以適應新的管理要求，進而最終致使企業(yè)的管理失控或者管理失效，增加企業(yè)日常管理的成本。企業(yè)重組所蘊含的風險具有多種表現(xiàn)形式，其中股東利益受損、企業(yè)重組后收益下降以及企業(yè)重組失敗等都是企業(yè)重組中風險的重要形式。根據(jù)企業(yè)重組后的經(jīng)營實踐統(tǒng)計分析，存在很大一部分的企業(yè)在重組后的前幾年內經(jīng)營業(yè)績都出現(xiàn)不同

8、程度的下滑，股東的投資回報率也出現(xiàn)下跌，甚至出現(xiàn)重組失敗的現(xiàn)象，這些都說明了企業(yè)重組風險的多樣性。與企業(yè)重組風險的多樣性相對應，企表1風險驅動因子檢查表序風險識別問題1、在審批和經(jīng)營過程中是否受到來自政府的各種影響殛干預；2、相關政府主體制管部I]是否會對資產管理有特殊的約束或關注；3、行業(yè)結構等相關問題是否風險受到政府特別關注；4、重組，止業(yè)職工的安置問題是否受到釀府特別是注；5、政府是否依靠行政手艘來強幫弱、此幫劣、富幫貧1、國家的

9、撇觀殛宏觀政策對于企業(yè)的重組活功告有哪些影響：2、為拄持相關產業(yè)地方政府是吾有出臺專門的財稅政策；3、疏府為照顧相關企業(yè)的利益而政策制定的財稅政策能否對，止業(yè)重組產生黝自；4、地方保護主義或看政府尋租行風險為是否對企業(yè)重組產生影響；5、是否存在政府行政隨意更改經(jīng)濟政萊，以此擾亂市場秩序，世而使得企業(yè)重組更加不6腚1、是臺賞劍相關屁壟斷法律法規(guī)的制約影響；2、哪些法律法規(guī)含直接增加止法律業(yè)重組的經(jīng)濟成本；3、法律能否充分保障重組各方自身正

10、當權蓋；4、，止業(yè)在風險重組過程中髓否得到法律的引導及規(guī)范l、原有的需求是否舍因為技術的發(fā)展而產生替代品；2、，止業(yè)重組的預期產業(yè)發(fā)展是否會因為社會需求變化而受到黝自；3、產業(yè)的同步生命周期及脅同是產業(yè)否跟重組關聯(lián)性較高；4、爹與重組的企業(yè)所處的行業(yè)呈現(xiàn)衰退或者增長緩慢風險的悟況，致使實際睹況低于預期水平5、參與重組的企業(yè)在工藝毓程、目標客戶群等方面不能產生協(xié)同效應，不能高教推世重組企業(yè)的運轉1、交易市場是否規(guī)范，是否臺對企業(yè)重組播艘產

11、生影響；2、審批環(huán)節(jié)是吾繁資奉瑣；審批條件是否嚴格；盤融工具是否充分；0、企業(yè)重組的資本是否充分，運作相關資金成本是否過高；4、企業(yè)重組的專業(yè)服務是否到位、質童如伺、收費風險標準如何，這些條件是否影響到企業(yè)重組的進程；5、是否具備健生的信息披露機制、管理者市場意識是否充分、誠信狀況如何等1、能否有效獲得真實可靠的企業(yè)年度財務信息、財務E表以資產變動惜況信息表等，以確定企業(yè)重組后的價值太??；2、是否對相關重組企業(yè)的隱性債務負風險責，有無紛

12、爭訴訟、資產的質量狀況、資產抵押擔保狀況等企業(yè)1、企業(yè)重組是否與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相一致或者有助于企業(yè)推_匠戰(zhàn)略發(fā)展；2、戰(zhàn)略企業(yè)參與重組是否會跟自身戰(zhàn)略匹配，生成協(xié)同效應；3是否充分認識到企匹配業(yè)重組的戰(zhàn)略，并意識到相關風險，避免重組結果等風險；4、企業(yè)重組產生風險的企業(yè)發(fā)展多元化是否合理科學襲2重組風險分析指標體系表總風險風險因素風險驅動因子發(fā)生概率等級風險造成損失等級進度風險抵觸風險政策風險往律風險體制風險成本風險抵觸風險時機風險企業(yè)

13、重組項目信息風險風險政策風險市場風險管理風險法律風險價值風險抵觸風險投機風險信息風險財務風險產業(yè)風險收益風險整合風險投機風險戰(zhàn)略風險時機風險表3風險發(fā)生概率等級描述問勝發(fā)生慨軍等級文字描進對應慨率值極高很高高一般低很低。000—005表4風險造成損失等級表凡險造成失等文聿描進含級難嚴重一般影嘀系敏輕拋不計業(yè)重組風險產生的原因也是多種多樣的。參與企業(yè)重組的各方在原有的發(fā)展戰(zhàn)略上跟現(xiàn)有組織之間的協(xié)調性較差或者是企業(yè)在重組的過程中不能夠及時有

14、效地進行都會導致企業(yè)在重組過程中產生風險。一方面，在企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略層面上，自身的戰(zhàn)略跟相關重組業(yè)務之間匹配性不高會產生重組風險；另一方面，參與重組的相關公司可能在組織文化／管理制度或者是經(jīng)營業(yè)務等方面缺乏協(xié)調和融合，這可能會導致重組各方不可避免地發(fā)生沖突，影響重組效益；第三方面，缺少重組計劃，環(huán)節(jié)設計不嚴密會導致管理層將過多的精力集中在財務上，以上幾個方面都會影響到重組效益，產生重組風險。另外。相關企業(yè)的經(jīng)營能力不強，重組的規(guī)模過于龐大

15、，對于潛在的市場預期判斷不準確，重組進程不順利重組成本過高，協(xié)同效應較差等都會產生重組風險，甚至導致重組失敗的重要原因。企業(yè)重組風險的應對就是管理層為了有效應對重組過程中存在的各種風險，順利實現(xiàn)重組目標而在日常管理中所采用的各種風險管理的方法之和。首先是規(guī)避風險，可以通過保證與陳述、交割日前賣房的承諾、交割先決條件以及賠償責任等；其次是風險轉移，重組是一個復雜的商業(yè)活動，充滿了風險因素，有效轉移風險也是重組風險防范的重要舉措。重組風險的

16、控制上具有一定的操作流程，一般情況下可以按照制定風險防范能識別和評價的標準、風險控制的規(guī)范性流程；合理確定重組風險的項目；及時進行風險評向相關主管者及時報告風險狀況提出并采取相應的風險控制對策等。通過梳理國外企業(yè)在重組風險管控方面的經(jīng)驗，可以發(fā)現(xiàn)國外企業(yè)重組在這一方面的管理措施相對比較完善，在評價、識別、應對重組風險等多個方面積累了不少經(jīng)驗，大多數(shù)企業(yè)在重組過程中都建立并逐步健全了統(tǒng)一模式的風險管控體系，并結合企業(yè)實際制定出臺了嚴格的重

17、組風險管理程序及管理政策，合理設計開發(fā)了風險測評工具，并保證其有效性，同時確保相應的重組風險管理人才的跟進培養(yǎng)。企業(yè)重組項目風險管理測評方法企業(yè)重組風險的測評也是企業(yè)重組風險管理的重要內容，在二十世紀九十年代建立在VAR基礎上的重組風險管理理念及方法逐漸產生并興起，并在使用過程中進一步引入了全面風險管理EMP以及整體風險管理TRM的概念。在這一背景下企業(yè)重組風險研究方法也進一步擴展，概率法可以估計測算企業(yè)在重組過程中可能發(fā)生風險的概率以

18、及可能會造成的損失的大??；而離差法則是指企業(yè)管理者通過預測和估算企業(yè)重組方案在未來各個年度所產生的現(xiàn)金流量的大小以及可能發(fā)生的概率大小，主要是計算重組中期望值E以及方差V，以此得出利差率L=V／E，得出企業(yè)重組方案的風險大??；蒙特羅卡數(shù)字仿真法可以估算風險變化頻率較高同時受重組過程影響因素較多的重組方案。這些測算方法及技術一般較常用于工程項目或者是金融企業(yè)，在應用于企業(yè)重組風險測算上還需要進一步深入研究。表1為風險驅動因子檢查表，用以識

19、別重組過程中的風險驅動因子。同時，還可以將風險因素當作目標層，重組風險驅動因子組成準則層，構成風險分析指標體系，具體見表2。在對重組項目風險進行識別和評價之前，還應當結合具體的項目組能力及實際情況進行詳細可觀的評價分析，在此基礎上制定出風險驅動因子的量化指標標準，具體如表3、表4所示。企業(yè)在重組的過程中應當注重風險識別，明確潛在的風險類型和不確定因素，參與重組的企業(yè)各方需要結合重組企業(yè)的實際情況及不同的經(jīng)營特點，合理科學地選擇企業(yè)重組風

20、險的識別辦法，企業(yè)可以采用情景分析法、德爾菲法或者頭腦風暴法等及時識別和防范企業(yè)重組中產生的各種風險。不過應當注意的是，這些方法沒有結合企業(yè)重組自身的特點及實際情況，僅僅是通過相關識別方法演變而產生的。因此，企業(yè)重組項目本身具有重要的現(xiàn)實意義，結合當前企業(yè)發(fā)展運營的經(jīng)營環(huán)境和態(tài)勢，企業(yè)要解決重組過程中存在的風險就必須積極引入項目風險管理策略。1葉建木，王洪運跨國并購風險鏈及其風險控制管理科學2004(5)2潘瑾，潘鈞，楊婷上市公司并購風

21、險的實證研究[J]東華大學學報(社會科學版)，2004(3)3侯漢坡，邱菀華基于項目管理的企業(yè)并購模式研究Ⅲ生產力研究，2004(6)4胥朝陽企業(yè)并購風險的因素識別與模糊度量[I]商業(yè)時代，2004(15)5趙全超，趙國杰，王舉穎國有企業(yè)并購重組的風險分析及防范措施經(jīng)濟研究參考，2004(53)6胡艷，任建華企業(yè)并購的“風險終止系數(shù)”的計量及評價I_1】武漢理工大學學報，2003(9)7辛茂荀，范年茂公司并購風險的形成與防范Ⅲ東北財經(jīng)大