國際并購的動因分析 (1)

1、大視角近年來中國企業(yè)間的并購、收購?fù)赓Y股權(quán)以及收購海外跨國企業(yè)等活動日益頻繁。面對國際并購的發(fā)展現(xiàn)實我們不僅要問企業(yè)為什么不運用出口和進口特許權(quán)或運用合資企業(yè)而要通過跨國并購來進行大幅度擴張呢究其動因主要有以下幾個方面一、實施跨國經(jīng)營抓住發(fā)展機遇增長可能是國際兼并最主要的動因國際兼并為企業(yè)的迅速增長提供了一個全新的舞臺。可以從以下三個方面進行說明一企業(yè)經(jīng)濟效益增長的需要。一家在經(jīng)濟發(fā)展緩慢地區(qū)的盈利企業(yè)會在其內(nèi)部投資需要之外不斷浪費現(xiàn)金

2、流量。其它條件相同時將這些過剩資金投資于經(jīng)濟發(fā)展迅速的地區(qū)中會獲得更大的經(jīng)濟效益。二市場能力增長的需要。許多公司由于國內(nèi)市場己經(jīng)飽和或者國內(nèi)經(jīng)濟體太小受制于發(fā)展空間而轉(zhuǎn)向國外尋求更大的市場規(guī)模增長空間。以日木的公司和荷蘭的公司為例它們巨大的銷售額和增長率基木來源于本國經(jīng)濟體之外?！踩?guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。成功的企業(yè)多是因為規(guī)模經(jīng)濟而成本較低海外擴張會使企業(yè)達到一定的規(guī)模尤其是企業(yè)的全球化經(jīng)營能使企業(yè)的規(guī)模達到一個絕對水平從而實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。二、技

3、術(shù)轉(zhuǎn)移的需要技術(shù)因素由于沒有文化的負擔(dān)很容易成為國際兼并中轉(zhuǎn)移的優(yōu)勢。一方面技術(shù)上有優(yōu)勢的企業(yè)可以通過并購國外技術(shù)力量薄弱的企業(yè)轉(zhuǎn)移自己的優(yōu)勢另一方面一家技術(shù)薄弱但管理能力較強的企業(yè)可以通過并購國外技術(shù)上有優(yōu)勢的企業(yè)來提升企業(yè)的總體實力。例如由中方控股的上海貝爾電話設(shè)備公司現(xiàn)在已成為世界上規(guī)模最大的程控交換機生產(chǎn)企業(yè)。三、國家的政治和政策因素政治的個穩(wěn)定性會加大國外并購的風(fēng)險。并購者必須要考慮到政府更換的頻率權(quán)力轉(zhuǎn)移的時間以及各界政府執(zhí)

4、政的政策區(qū)別有多大他們必須對政府一可能的干涉做出估計。國家的政策和法規(guī)在許多方面可以影響國際兼并。我國未來幾年的一項工作重點就是要利用國際兼并浪潮引發(fā)的發(fā)達國家新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整機會推動國有企業(yè)與跨國公司的合作促進外資參與國企的改組改造實現(xiàn)共同發(fā)展。力爭在拓展外商投資新領(lǐng)域、完善法律體系、改善投資環(huán)境、轉(zhuǎn)變政府職能等方面有所突破將外商投資提高到一個新的水平為世界各國貿(mào)易投資提供巨大商機。具體來說一方面進一步擴大服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的對外開放。重

5、點推進在商業(yè)、外貿(mào)、運輸、醫(yī)療、金融、電信及各類中介機構(gòu)等服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的外資的投資使外資更廣泛地參與市場競爭。另一方面積極實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略促進外資投向西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施、礦產(chǎn)資源、旅游資源開發(fā)、生態(tài)環(huán)境保護、農(nóng)副產(chǎn)品加工、電子制造等產(chǎn)業(yè)為外商投資者提供巨大的投資貿(mào)易書會。四、經(jīng)濟穩(wěn)定性因素從經(jīng)濟穩(wěn)定角度來看必須考慮到預(yù)期的通貨膨脹、勞動力環(huán)境以及匯率的穩(wěn)定性。我國目前經(jīng)濟的穩(wěn)定性是吸引國外購買者的主要因素。加入世貿(mào)組織使我國引入了更強

6、的競爭機制更透明和可預(yù)測的監(jiān)管體系從而吸引更多的外國企業(yè)增加在中國的投資。此外我國勞動力成本比較低廉大批勞動者己得到初級鍛煉相對有技能。我國工人的低勞動力成本和正在增長的生產(chǎn)率對跨國并購有一定的吸引力。匯率是影響國際兼并的一個很重要的因素。國內(nèi)貨幣相對于外幣的堅挺和疲軟直接影響國際兼并的實際支付價格、資金成本和生產(chǎn)成本以及子公司返還至母公司的利潤。就我國而言人民幣堅挺使中國產(chǎn)品在國外更加昂貴但收購國外企業(yè)的成本降低人民幣疲軟能鼓勵中國產(chǎn)

7、品出口并促使國外公司收購中國公司。五、分散風(fēng)險投資組合理論旨在投資決策中尋求一種最佳的投資組合。按照馬科維茲的觀點有效投資組合是一種具有預(yù)期收益水平下的最小風(fēng)險或一定風(fēng)險水平下的最大預(yù)期收益的投資組合。掌握投資組合理論對于企業(yè)進行多角化投資分散風(fēng)險提高投資收益具有重要作用。多樣化經(jīng)營通過將彼此之間并非完全相關(guān)的業(yè)務(wù)組合起來從而減小了業(yè)務(wù)收益的風(fēng)險。當(dāng)被組合的業(yè)務(wù)是完全負相關(guān)時就會產(chǎn)生出最大的多樣化經(jīng)營收益。國際兼并可以通過跨不同經(jīng)濟體的

8、生產(chǎn)線進行多樣化經(jīng)營。由于各種經(jīng)濟體并非完全相關(guān)公司總體上的系統(tǒng)風(fēng)險會因國際多樣化經(jīng)營而降低。因此國際兼并減少了固有的、依賴于國內(nèi)經(jīng)濟體健康的收益風(fēng)險。從這個意義上說國際兼并不僅減少了非系統(tǒng)性風(fēng)險而且減少了系統(tǒng)性風(fēng)險。六、其它因素這方面的因素主要有保證原材料來源和追隨顧客?！惨槐ＷC原材料來源。這是跨國并購的一個重要原因尤其對那些資源啞乏國家的收購公司。兼并是預(yù)先消除對進口或出口原材料障礙的一種手段。這口石家莊翟嶸島林升均約功月分拆區(qū)域行

9、業(yè)經(jīng)濟口遼寧周余生經(jīng)過半個世紀的發(fā)展石油工業(yè)己經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)和重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)石油作為國民經(jīng)濟的重要戰(zhàn)略資源在國家戰(zhàn)略乃至經(jīng)濟安全中起著重要的作用。東北老工業(yè)基地作為我國重要和傳統(tǒng)的石油產(chǎn)地在近些年隨著市場經(jīng)濟的建立和發(fā)展其石油產(chǎn)業(yè)面臨著一些發(fā)展中的問題同時也伴隨著機遇和挑戰(zhàn)如何借助振興東北的良好機遇促進石油企業(yè)的發(fā)展不僅有利于東北老工業(yè)基地的產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟發(fā)展對國家的經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟安全也有重要意義。一、新形勢下東北石油企業(yè)的

10、宏觀環(huán)境東北老工業(yè)基地作為我國傳統(tǒng)的工業(yè)市場基地和基礎(chǔ)資源供給基地在我國的國民經(jīng)濟區(qū)域體系中一直占有重要的地位對建國后我國國民經(jīng)濟發(fā)展做出了重要的貢獻。東北老工業(yè)基地有著良好的發(fā)展基礎(chǔ)從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看年遼寧、黑龍江、吉林的人均相當(dāng)于全國人均水平的、和。年遼寧、黑龍江兩省分別降為和吉林的水平大體保持不變。年的數(shù)據(jù)表明遼寧、黑龍江和吉林人均分別占全國平均數(shù)的、和。年東三省占全國總量在年下降至為?？梢钥闯鲭m然近些年東北三省的主要經(jīng)濟指標人均水平

11、有所下降但仍然高于全國平均數(shù)。從人均指標我們大致可以看出東北老工業(yè)基地的經(jīng)濟發(fā)展水平和東北作為一個經(jīng)濟區(qū)域在全國經(jīng)濟體系中所占的比重和所處的地位。東北地區(qū)集中了許多大中型國有企業(yè)它們都有著悠久的歷史包括在國際上有一定知名度的大慶油田、鞍山鋼鐵集團公司、中國第一汽車集團公司等它們在市場經(jīng)濟中有著較強的競爭力在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中起著較強的帶動作用對全國經(jīng)濟增長也做出了大的貢獻。這些企業(yè)以能源、原材料、裝備制造為主它們集中了相當(dāng)規(guī)模的優(yōu)良資產(chǎn)積累

12、了大工業(yè)生產(chǎn)的豐富經(jīng)驗。東北老工業(yè)基地中國有經(jīng)濟的比重占有相當(dāng)重的分量并且國有資產(chǎn)集中在若干大型國有企業(yè)和中央直屬企業(yè)。截至年底東北三省的中央企業(yè)及三級以上工業(yè)企業(yè)有多戶資產(chǎn)急額印億元銷售收入億元利潤總額億元。企業(yè)戶數(shù)只占東北三省國有及國有控股工業(yè)企業(yè)戶數(shù)的但資產(chǎn)總額、銷售收入和利潤總額分別占、和。隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和深化體制的展開東北經(jīng)濟的發(fā)展速度有所降低在全國經(jīng)濟體系中的比重和地位有所降低。受各種主客觀因素的影響和制約

13、東北老工業(yè)基地改革開放和結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐相對滯后體制的不適應(yīng)和結(jié)構(gòu)的不合理成為阻礙東北經(jīng)濟最為突出的因素。二、東北老工業(yè)基地石油企業(yè)面臨的問題石油產(chǎn)業(yè)是東北老工業(yè)基地的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)如同工業(yè)基地本身的發(fā)展一樣石油產(chǎn)業(yè)有著自身獨特的不可替代的優(yōu)勢也面臨著種種困境。近些年來主要面臨的問題包括、石油產(chǎn)品生產(chǎn)成本較高特別是勞動力成本居高不下導(dǎo)致產(chǎn)品缺乏價格競爭力、新產(chǎn)品開發(fā)能力弱質(zhì)量、性能不能完全滿足用戶需要、營銷體制仍保留傳統(tǒng)體制的特征種動因下中

14、國的能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域有可能在未來幾年成為另一個并購活動最為活躍的領(lǐng)域。年上半年中國的石油公司在國外進行了兩次大的行動。中海油收購了石油公司的印尼資產(chǎn)而中國石油收購了能源公司的印尼資產(chǎn)。目前中國已經(jīng)是世界上主要的能源生產(chǎn)國和消費國。中國的市場對外國公司具有強大的吸引力隨著規(guī)模的日益壯大中國企業(yè)有能力在全球范圍內(nèi)與外國公司進行競爭?！捕冯S顧客這方面的動因在銀行業(yè)之間得到充分體現(xiàn)。保持緊密的銀企關(guān)系是銀行業(yè)國際兼并的一個重要因素。如果銀行的大部

15、分客戶移至海外這些客戶希望繼續(xù)保持與原來的本國銀行之間的關(guān)系但這些銀行卻沒有在國外設(shè)立辦事處那么很可能就會造成客戶資源的流失而使其投向更為方便的當(dāng)?shù)劂y行?；谶@方面的考慮許多銀行進行跨國兼并以追隨原來的顧客。據(jù)研究制造企業(yè)的國外直接投資與東道國國外銀行貸款賬面之間有強大的關(guān)系?？傊a(chǎn)品市場持續(xù)增長的競爭全球化正迅速擴展至接管市場的國際化企業(yè)擴展的最佳目標不再是國內(nèi)企業(yè)而是多國企業(yè)。多年來國際并購活動經(jīng)歷了巨大的增長并可能在未來繼續(xù)下去。