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1、日g引言在美國,保險(xiǎn)資本為資本市場(chǎng)提供了重要的投資來源。由于收入保費(fèi)的時(shí)間與索賠發(fā)生的時(shí)間有一時(shí)間差,所以,保險(xiǎn)公司可以將這部分資本投資于資本市場(chǎng)。由于人壽保險(xiǎn)保險(xiǎn)合同與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)合同的性質(zhì)不同,這兩類保險(xiǎn)公司的投資策★略也不盡相同。因=~為人壽保險(xiǎn)通常豐是長(zhǎng)期合同而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)通常是短宏期合同,人壽保險(xiǎn)公司通常傾向于王長(zhǎng)期且安全的投毒資以滿足一定的q保險(xiǎn)索賠責(zé)任,而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司則傾向于有高度流動(dòng)性的投資工具,74%,其次是房地產(chǎn)和抵押貸款,
2、其占總資產(chǎn)的比例為10%,保單貸款和股票各占4%。債券作為固定收入的證券其風(fēng)險(xiǎn)低而收入固定,滿足了普通帳戶支付固定責(zé)任的需要。股票作為高收入高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具,會(huì)增加帳戶平衡的波動(dòng),不適合于普通帳戶的投資。所以只占普通帳戶總資產(chǎn)的4%。從圖2中我們可以看出,與普通帳戶不同,在獨(dú)立帳戶中,股票是主要的投資工具,占總投資的80%,而債券只占總投資的14%,抵押貸款和房地產(chǎn)只占總投資的14%。圖12004年人壽保險(xiǎn)公司普通帳戶的資產(chǎn)分布圖220
3、04年人壽保險(xiǎn)公司獨(dú)立帳戶的資產(chǎn)分布以滿足不確定的時(shí)間和不確定的索賠量的要求。保險(xiǎn)投資的成效關(guān)系到社會(huì)的安定、保險(xiǎn)公司以及投保人的切身利益。本文分別介紹并比較了美國人壽保險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)意外傷害保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)作。本文還介紹了美國保險(xiǎn)投資的監(jiān)管現(xiàn)況。(Source:LifeInsurersFact人壽保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)作Book2005,page15)人壽保險(xiǎn)公司通常開設(shè)兩個(gè)帳財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司的投資戶:普通帳戶和獨(dú)立帳戶。普通帳戶運(yùn)作用
4、來滿足固定的、有保證的合伺責(zé)2004年美國財(cái)產(chǎn)和意外傷害保任,而獨(dú)立帳戶則用于與投資相關(guān)的險(xiǎn)公司投資額超過1000億美元,其中責(zé)任,如支付變額年金中的投資利大多數(shù)投資集中在高質(zhì)量高流動(dòng)性的益。由于這兩種帳戶的性質(zhì)不同,所債券和股票。投資收入成為補(bǔ)償索賠投資的資產(chǎn)也是不同的。各州法律對(duì)額較大的承保標(biāo)的損失尤其是災(zāi)害損于普通帳戶的投資給予很大的限制失的重要來源。圖3是2004年美國財(cái)而對(duì)于獨(dú)立帳戶的投資則沒有這樣產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司投資工具
5、的構(gòu)的限制。成。與人壽保險(xiǎn)公司類似,債券占整個(gè)圖1和圖2是2004年美國人壽資產(chǎn)組合的50%以上,其次是股票約保險(xiǎn)普通帳戶和獨(dú)立帳戶的資產(chǎn)分布占25%,持有的現(xiàn)金和短期資產(chǎn)的比圖。從圖1中我們可以看出,普通帳戶例為847%,低于人壽保險(xiǎn)公司這部中債券占整個(gè)資產(chǎn)的比例最高為分資產(chǎn)的比例(41%)。圖32004年財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司的投資構(gòu)成(Source:DataisfromBest’sAggregates&AveragesProper
6、ty—Casualty,2005)保險(xiǎn)投資的監(jiān)管美國根據(jù)1945年聯(lián)邦議會(huì)所通過的(凌卡倫佛格森法j》,對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的基本管轄權(quán)歸屬于各州政府。根據(jù)該法,美國各州都享有保險(xiǎn)立法權(quán),有權(quán)處理轄區(qū)內(nèi)保險(xiǎn)監(jiān)管的一切事務(wù),對(duì)轄區(qū)內(nèi)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效監(jiān)管。正因?yàn)榇?,美國國?nèi)各州對(duì)保險(xiǎn)公司投資的監(jiān)管規(guī)定并不完全相同。在1905到1970年間,美國各州對(duì)保險(xiǎn)公司投資方面的監(jiān)管并沒有出現(xiàn)太大的變化。但在70年代末期以后,隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈,保險(xiǎn)公司在投
7、資產(chǎn)品以及投資方式方面的創(chuàng)新層出不窮。為適應(yīng)保險(xiǎn)公司投資所發(fā)生的這種變化,美國各州開始對(duì)原有監(jiān)管條例進(jìn)行了調(diào)整,一方面順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的潮流,認(rèn)可保險(xiǎn)公司進(jìn)入新的投資領(lǐng)域,另一方面則從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā),對(duì)其資產(chǎn)分配的比率做出了一定的限制。美國將保險(xiǎn)公司的投資分為認(rèn)可資產(chǎn)和非認(rèn)可資產(chǎn),非認(rèn)可資產(chǎn)不列入資產(chǎn)負(fù)債表,從而可以避免保險(xiǎn)公司將大量的資產(chǎn)投資于非認(rèn)可資產(chǎn)。通常,現(xiàn)金、債券、普通股票和優(yōu)先股票、房地產(chǎn)是認(rèn)可的資產(chǎn),有些州還限制了投資工具
8、的到期時(shí)間和投資期限。為了使風(fēng)險(xiǎn)最小化,州監(jiān)管部門對(duì)于保險(xiǎn)資產(chǎn)投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例也作了規(guī)定。如:只允許人壽保險(xiǎn)公司將20%的認(rèn)可資產(chǎn)投資于普通股票,允許財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司將認(rèn)可資產(chǎn)的25%投資于普通股票。對(duì)于抵押貸款,允許人壽保險(xiǎn)公司投資45%,而只允許財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司投資25%。此外,對(duì)于人壽保險(xiǎn)公司還允許20%的認(rèn)可資產(chǎn)投資于房地產(chǎn),而財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司的房地產(chǎn)投資只允許10%(作者單位:上海第二工業(yè)大學(xué))集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研
9、究20076月中旬刊(總第233期)美國保險(xiǎn)公司投資運(yùn)作與監(jiān)管萬方數(shù)據(jù)日g引言在美國,保險(xiǎn)資本為資本市場(chǎng)提供了重要的投資來源。由于收入保費(fèi)的時(shí)間與索賠發(fā)生的時(shí)間有一時(shí)間差,所以,保險(xiǎn)公司可以將這部分資本投資于資本市場(chǎng)。由于人壽保險(xiǎn)保險(xiǎn)合同與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)合同的性質(zhì)不同,這兩類保險(xiǎn)公司的投資策★略也不盡相同。因=~為人壽保險(xiǎn)通常豐是長(zhǎng)期合同而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)通常是短宏期合同,人壽保險(xiǎn)公司通常傾向于王長(zhǎng)期且安全的投毒資以滿足一定的q保險(xiǎn)索賠責(zé)任,而財(cái)產(chǎn)保
10、險(xiǎn)公司則傾向于有高度流動(dòng)性的投資工具,74%,其次是房地產(chǎn)和抵押貸款,其占總資產(chǎn)的比例為10%,保單貸款和股票各占4%。債券作為固定收入的證券其風(fēng)險(xiǎn)低而收入固定,滿足了普通帳戶支付固定責(zé)任的需要。股票作為高收入高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具,會(huì)增加帳戶平衡的波動(dòng),不適合于普通帳戶的投資。所以只占普通帳戶總資產(chǎn)的4%。從圖2中我們可以看出,與普通帳戶不同,在獨(dú)立帳戶中,股票是主要的投資工具,占總投資的80%,而債券只占總投資的14%,抵押貸款和房地產(chǎn)只
11、占總投資的14%。圖12004年人壽保險(xiǎn)公司普通帳戶的資產(chǎn)分布圖22004年人壽保險(xiǎn)公司獨(dú)立帳戶的資產(chǎn)分布以滿足不確定的時(shí)間和不確定的索賠量的要求。保險(xiǎn)投資的成效關(guān)系到社會(huì)的安定、保險(xiǎn)公司以及投保人的切身利益。本文分別介紹并比較了美國人壽保險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)意外傷害保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)作。本文還介紹了美國保險(xiǎn)投資的監(jiān)管現(xiàn)況。(Source:LifeInsurersFact人壽保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)作Book2005,page15)人壽保險(xiǎn)公司通常開設(shè)兩
12、個(gè)帳財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司的投資戶:普通帳戶和獨(dú)立帳戶。普通帳戶運(yùn)作用來滿足固定的、有保證的合伺責(zé)2004年美國財(cái)產(chǎn)和意外傷害保任,而獨(dú)立帳戶則用于與投資相關(guān)的險(xiǎn)公司投資額超過1000億美元,其中責(zé)任,如支付變額年金中的投資利大多數(shù)投資集中在高質(zhì)量高流動(dòng)性的益。由于這兩種帳戶的性質(zhì)不同,所債券和股票。投資收入成為補(bǔ)償索賠投資的資產(chǎn)也是不同的。各州法律對(duì)額較大的承保標(biāo)的損失尤其是災(zāi)害損于普通帳戶的投資給予很大的限制失的重要來源。圖3是20
13、04年美國財(cái)而對(duì)于獨(dú)立帳戶的投資則沒有這樣產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司投資工具的構(gòu)的限制。成。與人壽保險(xiǎn)公司類似,債券占整個(gè)圖1和圖2是2004年美國人壽資產(chǎn)組合的50%以上,其次是股票約保險(xiǎn)普通帳戶和獨(dú)立帳戶的資產(chǎn)分布占25%,持有的現(xiàn)金和短期資產(chǎn)的比圖。從圖1中我們可以看出,普通帳戶例為847%,低于人壽保險(xiǎn)公司這部中債券占整個(gè)資產(chǎn)的比例最高為分資產(chǎn)的比例(41%)。圖32004年財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司的投資構(gòu)成(Source:Datais
14、fromBest’sAggregates&AveragesProperty—Casualty,2005)保險(xiǎn)投資的監(jiān)管美國根據(jù)1945年聯(lián)邦議會(huì)所通過的(凌卡倫佛格森法j》,對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的基本管轄權(quán)歸屬于各州政府。根據(jù)該法,美國各州都享有保險(xiǎn)立法權(quán),有權(quán)處理轄區(qū)內(nèi)保險(xiǎn)監(jiān)管的一切事務(wù),對(duì)轄區(qū)內(nèi)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效監(jiān)管。正因?yàn)榇?,美國國?nèi)各州對(duì)保險(xiǎn)公司投資的監(jiān)管規(guī)定并不完全相同。在1905到1970年間,美國各州對(duì)保險(xiǎn)公司投資方面的監(jiān)管并沒有出現(xiàn)
15、太大的變化。但在70年代末期以后,隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈,保險(xiǎn)公司在投資產(chǎn)品以及投資方式方面的創(chuàng)新層出不窮。為適應(yīng)保險(xiǎn)公司投資所發(fā)生的這種變化,美國各州開始對(duì)原有監(jiān)管條例進(jìn)行了調(diào)整,一方面順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的潮流,認(rèn)可保險(xiǎn)公司進(jìn)入新的投資領(lǐng)域,另一方面則從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā),對(duì)其資產(chǎn)分配的比率做出了一定的限制。美國將保險(xiǎn)公司的投資分為認(rèn)可資產(chǎn)和非認(rèn)可資產(chǎn),非認(rèn)可資產(chǎn)不列入資產(chǎn)負(fù)債表,從而可以避免保險(xiǎn)公司將大量的資產(chǎn)投資于非認(rèn)可資產(chǎn)。通常,現(xiàn)金
16、、債券、普通股票和優(yōu)先股票、房地產(chǎn)是認(rèn)可的資產(chǎn),有些州還限制了投資工具的到期時(shí)間和投資期限。為了使風(fēng)險(xiǎn)最小化,州監(jiān)管部門對(duì)于保險(xiǎn)資產(chǎn)投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例也作了規(guī)定。如:只允許人壽保險(xiǎn)公司將20%的認(rèn)可資產(chǎn)投資于普通股票,允許財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司將認(rèn)可資產(chǎn)的25%投資于普通股票。對(duì)于抵押貸款,允許人壽保險(xiǎn)公司投資45%,而只允許財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司投資25%。此外,對(duì)于人壽保險(xiǎn)公司還允許20%的認(rèn)可資產(chǎn)投資于房地產(chǎn),而財(cái)產(chǎn)和意外傷害保
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