解析理財新品集合資產(chǎn)管理計劃

1、投資理財ColumnArticle專欄文章步入2006年，各家金融機構提供的理財產(chǎn)品真是豐富多彩，讓人應接不暇。除去傳統(tǒng)的銀行理財產(chǎn)品、證券產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、基金產(chǎn)品外，人們義聽兌了一個新名詞：集合資產(chǎn)管理計劃。什么是集合資產(chǎn)管理計劃集合資產(chǎn)管理計劃有什么特點針對讀者關一Ca“J問題，我們在這里為大家詳細分析一下2006年最火的兩款集合資產(chǎn)管理計劃：“中信理財季計劃”(由中信銀行和中信基金合作推出)和“陽光2號”集合資產(chǎn)管理計劃(由光大銀

2、行和光大證券合作推出)。集合資產(chǎn)管理計劃是隨著金融業(yè)向縱深發(fā)展南銀行與非銀行金融機構混業(yè)創(chuàng)新的產(chǎn)物，其主要特點是積聚散戶的資金匯成一大筆資金投向指定的金融產(chǎn)品如股票、債券、基金等。我們首先給大家介紹的“中信理財季計劃”就是針對今年A股市場回暖，新股發(fā)行大門重新開啟而專門推出用于打新股的集合資產(chǎn)管理計劃。眾所周知，中國資本市場長期存在的股票殼資源稀缺問題造成了股票一級市場(發(fā)行市場)和二級市場(交易市場)的差價較大，新股是資本市場公認的“

3、香餑餑”，一旦打中新股就意味著巨大的利潤。于是，“中信理財季計劃”依托著打新股的概念，根據(jù)今年新股上市頻度及收益情況測算出預期收益率高達“4％到8％”，一上市就成為市場熱點，創(chuàng)下一天銷售l5個億的奇跡。不過，如果我們仔細研讀“中信理財季汁劃”的產(chǎn)品說明書的話就會發(fā)現(xiàn)：該計劃沒有任何保證收益的條款。為什么打新股的集合資產(chǎn)管理計劃也沒有保證收益條款呢原因很簡單，發(fā)行人并沒有1o0％的把握能保證該計劃賺到“4％到8％”的收益。其實，我們從今年

4、的新股收益率可以看出一些端倪。由于今年打新股的資金非常集中，一度出現(xiàn)了8000多億資金打新股的奇跡，大大降低了新股中簽率，從而直接影響到新股的收益，以“中國銀行”這只新股為例，打新資金的收益只有干分之五左右而隨后發(fā)行的“大秦鐵路，，收益更低，“閏航股份”的發(fā)起人更是已經(jīng)做好了新股虧損的準備。打新資金收益的不斷走低，直接造成以打新概念為主的集合資產(chǎn)管理計劃面臨著越來越大的Jx【險。盡管打新概念的集合資產(chǎn)管理計劃存在一定的風險，但從拓寬投資

5、渠道、開闊理財視野來看仍然是一種很好的理財產(chǎn)品接F來，我們要談到的另外一種集合資產(chǎn)管理計劃——“陽光2號”集合資產(chǎn)管理計劃。這是一種頂期收益率高達“7％到12％”的理財新品，其產(chǎn)品沒計更加復雜，風險也相對“中信理財季計劃”更大?！肮?號”集合資產(chǎn)管理計劃實際是借鑒了發(fā)達金融市場的一種基金產(chǎn)品FOF’(基金中的基金)的運作模式，并內嵌l『一定的風險保障措施后推出的產(chǎn)品。其主要特點如下：一是投資對象僅限于基金(包括各種開放式基金和封閉式基金

6、)，最大限度規(guī)避投資結構風險。我們知道，基金作為一種專家理財T具，由于規(guī)模效應和專業(yè)優(yōu)勢，相對個人投資而言，已大大降低了風險。而“陽光2號”不直接投資資本市場，只購買基金，在一定程度上又一次過濾了投資風險二是發(fā)行機構光大證券用自有資金5000萬元參與本集合資產(chǎn)管理計劃，規(guī)避機構的道德風險。由于我同的金融市場還不夠發(fā)達，金融法律法規(guī)還有待完善，在金融業(yè)的發(fā)展過程中曾經(jīng)出現(xiàn)過多次機構的道德風險，直接導致了投資者的風險：因此，把機構的利益與普

7、通投資者的利益捆綁在一起無疑是一個很好的規(guī)避道德風險的方式=一是發(fā)行機構光大證券有限承諾保底收益“：三年累計10％”。從“陽光2號”的產(chǎn)品說明書中我fi]W以了解到，光大證券承諾：如果投資“陽計俊口口口●●光2號”滿三年的累計收益沒有達到1O％，光大證券將以自有資金5000萬的收益來對投資者進行補償，補足1O％，直到把自有收益補完為止。這個承諾包含了層意思：一是該計劃具備補償機制；二是補償是有限的，即僅用光大證券自有資金5000萬元的收

8、益來補償，如果這5000萬元沒有收益，則沒有補償；三是只有當投資者持有“陽光2號”滿三年才能享受補償。通過上面的分析我們可以看到，作為新興的理財產(chǎn)品，集合資產(chǎn)管理計劃可以作為個人理財方式的重要組成部分，但其本身仍然是有一定風險的。在選擇集合資產(chǎn)管理計劃時，一定要了解清楚其投資對象和風險控制措施，并根據(jù)自身實際情況謹慎選擇。目43瑁萄I解析理財新集合資產(chǎn)管理維普資訊投資理財ColumnArticle專欄文章步入2006年，各家金融機構提供

9、的理財產(chǎn)品真是豐富多彩，讓人應接不暇。除去傳統(tǒng)的銀行理財產(chǎn)品、證券產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、基金產(chǎn)品外，人們義聽兌了一個新名詞：集合資產(chǎn)管理計劃。什么是集合資產(chǎn)管理計劃集合資產(chǎn)管理計劃有什么特點針對讀者關一Ca“J問題，我們在這里為大家詳細分析一下2006年最火的兩款集合資產(chǎn)管理計劃：“中信理財季計劃”(由中信銀行和中信基金合作推出)和“陽光2號”集合資產(chǎn)管理計劃(由光大銀行和光大證券合作推出)。集合資產(chǎn)管理計劃是隨著金融業(yè)向縱深發(fā)展南銀行與非銀

10、行金融機構混業(yè)創(chuàng)新的產(chǎn)物，其主要特點是積聚散戶的資金匯成一大筆資金投向指定的金融產(chǎn)品如股票、債券、基金等。我們首先給大家介紹的“中信理財季計劃”就是針對今年A股市場回暖，新股發(fā)行大門重新開啟而專門推出用于打新股的集合資產(chǎn)管理計劃。眾所周知，中國資本市場長期存在的股票殼資源稀缺問題造成了股票一級市場(發(fā)行市場)和二級市場(交易市場)的差價較大，新股是資本市場公認的“香餑餑”，一旦打中新股就意味著巨大的利潤。于是，“中信理財季計劃”依托著打

11、新股的概念，根據(jù)今年新股上市頻度及收益情況測算出預期收益率高達“4％到8％”，一上市就成為市場熱點，創(chuàng)下一天銷售l5個億的奇跡。不過，如果我們仔細研讀“中信理財季汁劃”的產(chǎn)品說明書的話就會發(fā)現(xiàn)：該計劃沒有任何保證收益的條款。為什么打新股的集合資產(chǎn)管理計劃也沒有保證收益條款呢原因很簡單，發(fā)行人并沒有1o0％的把握能保證該計劃賺到“4％到8％”的收益。其實，我們從今年的新股收益率可以看出一些端倪。由于今年打新股的資金非常集中，一度出現(xiàn)了80

12、00多億資金打新股的奇跡，大大降低了新股中簽率，從而直接影響到新股的收益，以“中國銀行”這只新股為例，打新資金的收益只有干分之五左右而隨后發(fā)行的“大秦鐵路，，收益更低，“閏航股份”的發(fā)起人更是已經(jīng)做好了新股虧損的準備。打新資金收益的不斷走低，直接造成以打新概念為主的集合資產(chǎn)管理計劃面臨著越來越大的Jx【險。盡管打新概念的集合資產(chǎn)管理計劃存在一定的風險，但從拓寬投資渠道、開闊理財視野來看仍然是一種很好的理財產(chǎn)品接F來，我們要談到的另外一種

13、集合資產(chǎn)管理計劃——“陽光2號”集合資產(chǎn)管理計劃。這是一種頂期收益率高達“7％到12％”的理財新品，其產(chǎn)品沒計更加復雜，風險也相對“中信理財季計劃”更大?！肮?號”集合資產(chǎn)管理計劃實際是借鑒了發(fā)達金融市場的一種基金產(chǎn)品FOF’(基金中的基金)的運作模式，并內嵌l『一定的風險保障措施后推出的產(chǎn)品。其主要特點如下：一是投資對象僅限于基金(包括各種開放式基金和封閉式基金)，最大限度規(guī)避投資結構風險。我們知道，基金作為一種專家理財T具，由于規(guī)模

14、效應和專業(yè)優(yōu)勢，相對個人投資而言，已大大降低了風險。而“陽光2號”不直接投資資本市場，只購買基金，在一定程度上又一次過濾了投資風險二是發(fā)行機構光大證券用自有資金5000萬元參與本集合資產(chǎn)管理計劃，規(guī)避機構的道德風險。由于我同的金融市場還不夠發(fā)達，金融法律法規(guī)還有待完善，在金融業(yè)的發(fā)展過程中曾經(jīng)出現(xiàn)過多次機構的道德風險，直接導致了投資者的風險：因此，把機構的利益與普通投資者的利益捆綁在一起無疑是一個很好的規(guī)避道德風險的方式=一是發(fā)行機構光

15、大證券有限承諾保底收益“：三年累計10％”。從“陽光2號”的產(chǎn)品說明書中我fi]W以了解到，光大證券承諾：如果投資“陽計俊口口口●●光2號”滿三年的累計收益沒有達到1O％，光大證券將以自有資金5000萬的收益來對投資者進行補償，補足1O％，直到把自有收益補完為止。這個承諾包含了層意思：一是該計劃具備補償機制；二是補償是有限的，即僅用光大證券自有資金5000萬元的收益來補償，如果這5000萬元沒有收益，則沒有補償；三是只有當投資者持有“陽