非公開發(fā)行中機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)化選股策略研究.pdf

1、非公開發(fā)行中機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)化選股策略研究目錄摘要Abstract第一章引言一、研究理論背景和意義第二章、第三章、第四章、1選題背景72研究意義8文獻(xiàn)綜述91國外文獻(xiàn)綜述92國內(nèi)文獻(xiàn)綜述12研究思路和研究方法131研究思路132研究方法133創(chuàng)新點(diǎn)和不足14國內(nèi)市場非公開發(fā)行現(xiàn)狀分析15我國非公丌發(fā)行基本情況151我國非公開發(fā)行的發(fā)展歷程及相關(guān)規(guī)定152我國市場非公開發(fā)行特點(diǎn)17非公開發(fā)行收益影響因素231發(fā)行成本232上市公司非公開發(fā)行

2、動(dòng)因243市場情緒25機(jī)構(gòu)投資者投資于非公開發(fā)行項(xiàng)目現(xiàn)狀分析261參與機(jī)構(gòu)多樣化262可參與渠道越加豐富273投資收益逐步下降28模型的建立29投資策略和基本假設(shè)29變量的選擇和定義301被解釋變量302解釋變量303虛擬變量32回歸模型設(shè)計(jì)33模型的實(shí)證檢驗(yàn)344577非公開發(fā)行中機(jī)構(gòu)投資有的優(yōu)化選股策略研究摘要非公開發(fā)行作為一種新的上市公司融資方式在近幾年得到了長足的發(fā)展和廣泛的關(guān)注。在2006年至2011年問，參與非公開發(fā)行的機(jī)構(gòu)

3、投資者獲得了較高的收益，研究學(xué)者對(duì)于進(jìn)行非公開發(fā)行的動(dòng)機(jī)，可能涉及的利益輸送問題，對(duì)公司治理的改善以及折價(jià)率形成機(jī)制等都有不少的探討。本文立足于消極機(jī)構(gòu)投資者角度，嘗試通過市場可直接觀察到的信息來判斷是否參與具體的非公開發(fā)行，以獲得更高和更穩(wěn)定的收益。本文通過相關(guān)性分析以及回歸分析2006年至2011年的非公開發(fā)行個(gè)股數(shù)據(jù)，從幾個(gè)角度檢驗(yàn)了面向機(jī)構(gòu)投資者以及其他特定對(duì)象投資者的非公開發(fā)行股票投資收益的影響因素：從增發(fā)基本情況看，市場估值

4、水平、增發(fā)規(guī)模以及增發(fā)比例會(huì)對(duì)投資收益有比較顯著的影響；從增發(fā)預(yù)案公告日的公告效應(yīng)看，發(fā)現(xiàn)超額收益率對(duì)于增發(fā)折價(jià)率顯著正相關(guān)，而增發(fā)前超額收益則與大股東認(rèn)購比例有較強(qiáng)的相關(guān)性，但增發(fā)前相對(duì)換手率卻沒有體現(xiàn)出很強(qiáng)的相關(guān)性，說明增發(fā)前的利益輸送在總體上并沒有很明顯的反應(yīng)在股價(jià)上。由上面的分析得出機(jī)構(gòu)投資者投資非公開發(fā)行項(xiàng)目的選股策略，首先要在市場低估值的時(shí)候參與非公開發(fā)行，其次要選擇增發(fā)規(guī)模小，但增發(fā)比例較高的項(xiàng)目，也可以選擇新興行業(yè)的公司