我國證券市場并購重組對企業(yè)現(xiàn)金流量業(yè)績影響的實證研究.pdf

1、并購重組是各國證券市場的永恒主題.近些年來,中國并購活動十分活躍,已成為中國社會經(jīng)濟活動的重要組成部分,對中國的市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響.為此,相當(dāng)多的學(xué)者相繼從事了并購活動課題的研究.研究的方向是多方面的,其中,并購的業(yè)績效應(yīng)問題是研究的重點.但由于受到各種因素的影響,現(xiàn)有的研究沒能達(dá)成一致的結(jié)論.并購的業(yè)績效應(yīng)一直成為學(xué)術(shù)界爭論的問題,爭論的焦點不僅表現(xiàn)在結(jié)論上,更是表現(xiàn)在研究方法上.該文從全新的角度研究并購的業(yè)績效應(yīng)問題

2、,即并購重組對企業(yè)現(xiàn)金流量業(yè)績的影響效應(yīng).其目的不僅僅是為了測量并購重組企業(yè)獲得現(xiàn)金流量業(yè)績的問題本身,更重要的是通過現(xiàn)金流量業(yè)績來直接而準(zhǔn)確地測定出并購企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績.用現(xiàn)金流量法來研究并購的業(yè)績效應(yīng)是西方學(xué)者最新的思想方法,在西方學(xué)術(shù)界已得到了廣泛的應(yīng)用.由于現(xiàn)金流量是經(jīng)營業(yè)績的一個重要指標(biāo),它具有客觀的特點,不易受人為操縱,因而用現(xiàn)金流量法來測量并購企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績具有客觀可靠性、真實性和科學(xué)性.由此可見,現(xiàn)金流量法是中國已有并購企

3、業(yè)績效評價方法的補充和完善.該文研究的內(nèi)容主在包括四個方面:第一,上市公司并購重組事件對現(xiàn)金流量業(yè)績的影響;第二,并購重組的股價波動效應(yīng)對現(xiàn)金流量業(yè)績的影響關(guān)系;第三,上市公司并購重組的控制權(quán)轉(zhuǎn)移對現(xiàn)金流量業(yè)績的影響;第四,上市公司并購重組中的主業(yè)轉(zhuǎn)移對現(xiàn)金流量業(yè)績的影響.研究所采用的分析方法主要為定量分析法.首先,建立分析模型;接著,對樣本進(jìn)行實證檢驗.該文根據(jù)樣本的不同特性,對其進(jìn)行了不同的分類,力求深入細(xì)致;然后,對每一檢驗結(jié)果進(jìn)