固定資產貸款和項目融資的分析框架和審查要點

1、,ICBC,固定資產貸款和項目融資的分析框架和審查要點,信用審批部 劉元慶2010年11月,目 錄,第一部分:固定資產貸款和項目融資概述第二部分:固定資產貸款的分析框架與審查要點第三部分:項目融資的審查要點與案例分析,第一部分:固定資產貸款和項目融資概述,,導言:固定資產貸款和項目融資概述,一、固定資產貸款和項目融資的概念為加強固定資產貸款和項目融資業(yè)務風險管理， 2009年07月，銀監(jiān)會相繼發(fā)布了《固定資產貸款管理暫行辦法》

2、和《項目融資業(yè)務指引》。固定資產貸款，是指貸款人向企（事）業(yè)法人或國家規(guī)定可以作為借款人的其他組織發(fā)放的，用于借款人固定資產投資的本外幣貸款?！肮潭ㄙY產投資”沿用了國家統(tǒng)計部門的口徑，包括: 基本建設投資 更新改造投資 房地產開發(fā)投資 其他固定資產投資,導言:固定資產貸款和項目融資概述,項目融資，是指符合以下特征的貸款： 　1、貸款用途通常是用于建造一個或一組大型生產裝置、基礎設施、房地產項目或其他

3、項目，包括對在建或已建項目的再融資。 　2、借款人通常是為建設、經營該項目或為該項目融資而專門組建的企事業(yè)法人，包括主要從事該項目建設、經營或融資的既有企事業(yè)法人。 　3、還款資金來源主要依賴該項目產生的銷售收入、補貼收入或其他收入，一般不具備其他還款來源。項目融資是固定資產貸款的一種，但因為它無追索或有限追索的特征，銀監(jiān)會這次又從固定資產貸款中分離出來。因此，固定資產貸款所要求的項目審批手續(xù)、資本金制度、行業(yè)準入標準等，同樣適用

4、于項目融資。,導言:固定資產貸款和項目融資概述,二、固定資產貸款和項目融資是近10年商業(yè)銀行貸款增長的發(fā)動機,導言:固定資產貸款和項目融資概述,二、固定資產貸款和項目融資是近年商業(yè)銀行貸款增長的發(fā)動機,導言:固定資產貸款和項目融資概述,三、固定資產貸款和項目融資主要滿足企業(yè)擴大再生產流動資金貸款（貿易融資）：主要滿足企業(yè)的簡單再生產。 1、針對交易環(huán)節(jié)的融資。 2、期限較短。 3、風險控制的要點是交易過程的物流

5、、單據流和資金流。 4、具有自償性。固定資產貸款和項目融資：主要滿足企業(yè)擴大再生產。 1、針對固定資產投資項目的融資。 2、期限較長。 3、既要控制借款人的風險，又要控制項目風險。 4、依靠資產（項目）創(chuàng)造的收益或借款人的綜合收益來進行償還，具有較大的 不確定性。,導言:固定資產貸款和項目融資概述,四、固定資產貸款和項目融資與經濟周期密切相關固定資產投資本身是影響經濟周期性

6、波動的主要因素。附件\附件1.ppt由于項目建設到產生效益的時間較長，所以固定資產貸款和項目融資的貸款期限一般也較長。國內銀行通常對中長期貸款是持有直到到期，造成固定資產貸款和項目融資往往要跨越一個甚至多個經濟周期。由于經濟周期性波動，往往導致項目效益也呈周期性波動，從而使固定資產和項目融資的還款來源也呈現(xiàn)周期性波動的特點。,導言:固定資產貸款和項目融資概述,五、固定資產貸款和項目融資是最復雜的貸款品種影響固定資產投資項目效益和

7、償債能力的因素是復雜的。 1、 宏觀因素：如經濟周期、重復建設、產能過剩、節(jié)能減排等。 2、微觀因素：如資金、技術、人才、管理等。 3、期限長準確預期項目未來的效益和償債能力往往是比較困難的。由于項目預期效益具有較大的不確定性，導致貸款判斷和決策的難度較大。固定資產貸款和項目融資是最復雜的貸款品種。 外部：固定資產投資項目需要履行核準、用地、環(huán)評等一系列審批手續(xù)。 內部：固定資產貸款和項目融資

8、需要履行評估程序。,,第二部分:固定資產貸款的分析框架與審查要點,,股東是誰？,股東是誰？,一、股東背景和實力如何？股東的實力主要體現(xiàn)在股東的行業(yè)地位、技術裝備水平、經營管理、資產規(guī)模、銷售收入、盈利水平和經營創(chuàng)現(xiàn)能力等方面。了解股東的經營情況、財務狀況和償債能力。了解股東的融資總量是否適度。股東過度融資會直接影響出資能力和擔保能力，間接影響借款人的內部經營環(huán)境。了解股東與集團成員企業(yè)之間的關聯(lián)交易、關聯(lián)占用及關聯(lián)擔保情況如何？

9、了解股東及關聯(lián)企業(yè)的信用記錄如何？了解股東在集團整體中地位如何? 是否為集團的核心企業(yè)或從事核心業(yè)務。,股東是誰？,二、股東的行業(yè)經驗如何？股東的行業(yè)經驗非常重要，俗稱“隔行如隔山”，股東進入新行業(yè)的風險大。股東的行業(yè)經驗將會在技術工藝、生產組織、經營管理、人才儲備、原料來源和產品銷售渠道和網絡等方面為借款人新建項目提供有力的支持和幫助。對股東實力弱、跨行業(yè)投資，出資人不具備行業(yè)經驗的項目要從嚴審查， 提高門檻。,三、股東為借

10、款人新建項目出資嗎？如果項目資本金來源于股東注資，則可以大大減輕借款人的籌資壓力和財務負擔，提高借款人償債能力。如果項目資本金來源于股東注資，那么還要重點考察股東的出資形式（實物出資、現(xiàn)金出資）、出資來源（利潤、增發(fā)、變現(xiàn)資產或股權等）和出資能力等。,股東是誰？,四、項目對股東重要嗎？,核心業(yè)務,長期戰(zhàn)略,項目對股東越重要，獲得股東支持的可能性就越大。出現(xiàn)危機時，股東協(xié)調解決的可能性就越大。,了解項目對股東是否具有重要戰(zhàn)略意義。,股

11、東是誰？,五、股東愿意為借款人的貸款提供擔保嗎？股東擔保雖然屬于關聯(lián)擔保，容易造成關聯(lián)風險。但屬于下述情形時，股東擔保還是非常重要的： 1、借款人與股東在原料來源與產品銷售方面關聯(lián)交易頻繁，且關 聯(lián)定價不夠公允。 2、借款人為項目公司。 3、借款人還款能力欠佳（如“小企業(yè)大項目”）。 4、借款人所在集團財務集中管理，股東（通常是集團本部）對下 屬企業(yè)財務控制能力較強。考察股東的擔保能力。,股東是

12、誰？,一、借款人審查在貸款審查中居于核心地位。借款人的綜合效益（包括現(xiàn)有效益及新建項目效益）,構成固定資產貸款的第一還貸來源。第一還款來源是能否貸款的主要依據。借款人審查在貸款審查中居于核心地位。,借款人具備償債能力嗎？,借款人具備償債能力嗎？,二、借款人審查要重點關注的四個問題 歸納起來，借款人審查主要要回答以下四個方面的問題：企業(yè)規(guī)模（資產和收入規(guī)模）--現(xiàn)有融資規(guī)模--項目投資規(guī)模之間是否匹配？借款人的財務狀況和

13、償還現(xiàn)有負債的能力如何？借款人具備建設新項目的財務能力（出資能力和償還新增債務的能力）嗎？影響借款人未來償債能力的主要因素有哪些？,借款人具備償債能力嗎？,三、企業(yè)規(guī)模--現(xiàn)有融資規(guī)模--項目投資規(guī)模之間是否匹配？從上述三者關系中，大致判斷一個項目是否可行。企業(yè)規(guī)模- -現(xiàn)有融資規(guī)模：判斷是否過度融資，過度融資的企業(yè)原則上不能再增加融資。企業(yè)規(guī)模- -項目投資規(guī)模：判斷是“大企業(yè)、小項目”，“還是小企業(yè)、大項目”。除資本

14、金由股東出資外，“小企業(yè)、大項目”原則上不能貸款。 “賭項目”不符合商業(yè)銀行審慎經營的原則。附件\附件2.doc,四、從債權人的角度看企業(yè)的財務狀況和償債能力 從債權人的角度分析企業(yè)的財務狀況，核心是看借款人的償債能力。可從以下四個方面進行分析：,借款人具備償債能力嗎？,,,,,,1,1,,,,,,,,趨勢,,,量,,量,,,,,,,,1、關于財務總量和結構財務總量：是企業(yè)整體實力的主要表現(xiàn)形式，是從債權人角度分析

15、企業(yè)財務的起點。 （1）財務總量包括資產、負債、權益、收入、利潤及現(xiàn)金流量。重點關注：企業(yè)規(guī)模—現(xiàn)有融資余額是否匹配，大致判斷借款人償還現(xiàn)有債務的能力。 （2）資產負債是時點數(shù)，盡可能取得最新數(shù)據。財務結構：主要是資產負債結構和資產、負債的內部結構。重點關注： （1）資產負債率。從債權人的角度，企業(yè)的資產負債率越低越好。對所有資產負債率高（超過70%）的借款人，都要保持謹慎的態(tài)度。 （2）付息債務總量。付息負債越低越好

16、，參考指標：EBITDA/總付息負債要大于0.15。 （3）流動負債與流動資產是否匹配，重點關注短貸長用問題。 參考指標：營運資本/短期付息負債比率要大于0.2。 （4）負債結構如何，關注企業(yè)主要是依賴商業(yè)信用還是銀行信用。,借款人具備償債能力嗎？,2-1、關于資產質量債務最終是需要依靠資產創(chuàng)造的收入（現(xiàn)金流量）來進行償還的。如果資產質量不高，其持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力是有限的。因此，要關注各資產科目的內容和構成,進而評估資產的質

17、量。資產科目分析要遵循重要性原則。資產科目是時點數(shù)，最好不要在分析科目內容的同時分析變化趨勢。流動資產質量： （1）貨幣資金(分析其中保證金的占比，并與應付票據、項目出資額、短期債務等進行對比分析)。 （2）應收款項（包括應收賬款及其他應收款等）的賬齡、主要交易對手及可回收程度。應收款項無法收回是造成虛盈實虧的重要原因。 （3）存貨內容及結構（原材料、在產品、產成品）是否合理，尤其要關注產成品積壓情況。,借款人具備償債

18、能力嗎？,長期投資的質量：長期投資的收益如何？固定資產的質量：固定資產是創(chuàng)造收入的主要承擔者，也是可供抵押資產的主要來源。因此，要了解企業(yè)固定資產的占比、成新率及其先進程度如何？無形資產、遞延資產、其他非流動資產：了解上述科目的規(guī)模及內容，特別是要了解無形資產的內容、取得形式和支付對價情況。資產質量最終歸結為資產創(chuàng)造收益的能力，核心指標是資產利潤率。與同行業(yè)同類型企業(yè)相比，看借款人的資產利潤率大致處于何種水平。,借款人具備償債能力

19、嗎？,2-2、關于收入質量借款人的銷售利潤率如何？ 即企業(yè)的銷售收入在多大程度能夠形成利潤。借款人的銷售收入有現(xiàn)金支持嗎？ 了解借款人經營創(chuàng)現(xiàn)能力如何？ 經營凈現(xiàn)金流可以滿足企業(yè)投資活動和償還債務的需求嗎？,借款人具備償債能力嗎？,3、關于財務趨勢利潤、收入與資產增長之間匹配嗎？資產增長主要來源于債務還是權益的增長？是否存在負債擴張行為？關注異常變化科目及其原因 （1）短期內應收賬款大幅上升 （2）短期內

20、長、短期借款大幅增加 （3）短期內產成品大幅增加 （4）短期內其他應收款大幅增加 ……,借款人具備償債能力嗎？,借款人具備償債能力嗎？,4、關于勾稽關系銷售收入與經營活動現(xiàn)金流入是否匹配？營業(yè)利潤與經營活動凈現(xiàn)金流量差距是否過大？長期投資與投資收益是否匹配（如果非投資性企業(yè)的利潤主要來自投資收益，則說該企業(yè)的主業(yè)經營出現(xiàn)問題）？是否存在以銀行借款支持長期投資的情況？長、短期借款總額與財務費用的支出是否匹配

21、？在建設工程的增加與長期借款增加之間是否匹配？ ……,借款人具備償債能力嗎？,5、借款人存量融資情況如何？借款人融資總量（是否過度融資）、品種結構（如項目貸款、流動資金貸款、貿易融資、銀票、保函等，是否與經營實際是否相符）、期限分布（是否短貸長用）、合同還款安排（是否集中到期，是否存在流動性風險）擔保情況（特別關注抵（質）押物在各行安排的合理性）與執(zhí)行利率,并將本筆貸款條件與存量貸款條件進行比較，分析是否合理。借款人融資在各家銀

22、行的分布情況如何？借款人及股東的主要合作銀行？在他行的評級授信情況如何？他行對借款人的信貸政策和態(tài)度如何（主要體現(xiàn)在利率和擔保條件方面）？我行貸款余額、占比、期限分布、合同還款安排及擔保情況。特別關注我行存量貸款同業(yè)占比的合理性及保障程度。關注借款人其他形式的付息債務（短券、中票、企業(yè)債、股東貸款、委托貸款和信托貸款等）、表外融資和或有負債情況。下列情況要特別謹慎:（1）負債擴張，銀行融資快速增長的企業(yè)；（2）貸款總量過大，或對外

23、擔保額度過大的企業(yè)；（3）我行同業(yè)占比過高的企業(yè)。,6、借款人的資信情況如何？借款人在我行評級、授信情況及尚有可用授信空間情況。借款人在我行和他行的信用記錄情況。借款人關聯(lián)企業(yè)是否有違約記錄。借款人對外擔保情況及或有負債的質量。,借款人具備償債能力嗎？,借款人具備償債能力嗎？,7、借款人能償還現(xiàn)有債務嗎（借款人是否過度融資）？ 由于債務最終是要靠資產或資產創(chuàng)造的收益或現(xiàn)金流量來進行清償?shù)?，因此大致可從資產、收益及現(xiàn)金流的承受

24、能力三個維度判斷借款人是否過度融資。下表為五項核心指標的經驗預警值。,借款人具備償債能力嗎？,當融資與銷售收入等指標不匹配時，還要注意企業(yè)是否有在建項目即將發(fā)揮效益。由于建設期原因，固定資產項目的銀行融資總是體現(xiàn)在當期，而效益總是體現(xiàn)在后期的。從償債能力的角度分析，收入比利潤重要。利潤是比較容易調節(jié)的，而收入調節(jié)的難度要大一些。而且，企業(yè)財務總是具有一定靈活性的,銷售收入是企業(yè)理論上可支配的最大資金來源,從這個角度說,收入比利潤重要。

25、單個財務比率的分析本身沒有多大的意義。財務比率的有用性取決于分析者做出解釋的能力，以及由此發(fā)現(xiàn)問題和風險因素的能力。財務分析是企業(yè)分析的起點，但財務分析本身不能提供答案（不能以財務分析替代企業(yè)分析），作用在于發(fā)現(xiàn)線索和征兆。,五、借款人具備建設新項目的財務能力（出資能力和償還新增債務的能力）嗎？ 新建項目是企業(yè)重大資本支出行為,將會對企業(yè)未來的經營情況和財務狀況產生深遠影響，企業(yè)需要謹慎和量力而行。新建項目至少會從兩個方面

26、增加借款人的財務壓力：新建項目一般需要借款人籌集資本金，會消耗借款人現(xiàn)有經營資產創(chuàng)造的現(xiàn)金流量，將導致企業(yè)的資金鏈條趨緊，也會削弱借款人對現(xiàn)有債務的償還能力。新建項目需要新增融資，會導致借款人融資總量的進一步增加。盡管新建項目未來會創(chuàng)造新增的現(xiàn)金流量，但新建項目未來的效益具有較大的不確定性。如果新建項目的效益不足于覆蓋自身的債務，則需要以借款人的綜合效益還貸，將進一步增加借款人的財務壓力和償債風險。,借款人具備償債能力嗎？,借款人具

27、備償債能力嗎？,1、出資能力： （1）建設期內借款人息稅折攤銷前收益（即 EBITDA ，理論上的第一還款來源）— 同期應償還債務—同期對其他項目的出資 （2）如果是“大企業(yè)、小項目”或出資額相對于借款人資產和收入規(guī)模很小，一般可定性認為具備出資能力。2、綜合償債能力： 綜合償債保證比，是指預測的借款人綜合自由現(xiàn)金流（項目現(xiàn)金流+借款人原有現(xiàn)金流）對一定期限內所需償還債務的覆蓋程度。借款人綜合償債保證比=行業(yè)基準期限（

28、約定貸款期內）借款人綜合可償債凈現(xiàn)金流/同期需償還的債務綜合可償債凈現(xiàn)金流=原有可償債凈現(xiàn)金流+項目新增可償債凈現(xiàn)金流原有可償債凈現(xiàn)金流=計算期內借款人原有經營活動所產生的預期的凈現(xiàn)金流（ ）—本項目及其他在建項目自籌資金—其他可預見剛性支出。,（1）行業(yè)基準期限下的綜合償債保證比（DSCRo－b） 行業(yè)基準期限下的綜合償債保證比主要用于比較同行業(yè)借款人之間償債能力的強弱。行業(yè)基準期限下的綜合償債保證比越高，表明借款人償

29、債能力相對越強。計算公式為： 式中：FCFOi（Free Cash Flow of Obligor）為第i年借款人綜合自由現(xiàn)金流（息前稅后）；Tb為行業(yè)基準期限；Dj為第j筆付息債務在同期所需償還本金。,項目情況如何？,項目情況如何？,（2）申請（約定）期限下的綜合償債保證比（DSCRo－a） 申請（約定）期限下的綜合償債保證比，主要用于評價在申請（約定）期限內，借款人綜合自由現(xiàn)金流對所需償還債務

30、的覆蓋程度，其計算公式為： 式中：Ta為申請（約定）期限。 該指標在一定程度上反映了對借款人發(fā)展前景預測、償債能力估計的樂觀程度以及借款人申請（約定）貸款期限的合理性。,項目情況如何？,（3）壓力情形下的綜合償債保證比（DSCRo－s） 壓力情形下的綜合償債保證比是考察在行業(yè)基準期限下，當項目收入等關鍵因素發(fā)生不利變動時，借款人各年息前稅后綜合自由現(xiàn)金流的累計凈現(xiàn)值對貸款本金的覆蓋程度，計算公式為：

31、 壓力情形定義為項目收入在預期水平的基礎上下降10~20%的情形，對于一般工業(yè)、公路、房地產等項目，下降幅度一般取20%，基礎設施類下降幅度一般取10%。另外，針對不同項目的具體情況，也可考察項目投資、成本、利率等其他敏感性參數(shù)在預期水平的基礎上向負面不利方向發(fā)生較大變動時，償債保證比的變動情況。,,六、哪些因素會影響借款人未來的償債能力？借款人未來的資本支出計劃，包括在建和擬建項目的投資規(guī)模、自籌資金來源以及融資計劃。上市首發(fā)計

32、劃及進展；增發(fā)、再融資計劃及進展。 或有負債的總量及質量（執(zhí)行擔保將迅速惡化借款人財務狀況）。借款人財務管理模式的變化（如子公司分散融資變更為集團統(tǒng)借統(tǒng)還；或收支兩條線，資金統(tǒng)一上收集團財務中心管理，但貸款還反映在子公司，因此，集團整體的財務狀況將對借款人貸款償還產生重大影響）。借款人所在集團整體的財務狀況、履約能力、信用狀況和融資能力。集團及借款人的發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃。 ……,借款人具備償債能力嗎？,,項目情況如何？,一、

33、項目的審批手續(xù)齊備嗎？,項目情況如何？,（一） 關注項目審批/核準/備案手續(xù)的合規(guī)性 根據2004年《國務院關于投資體制改革的決定》，對于企業(yè)不使用政府投資建設的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實行核準制和備案制。政府僅對重大項目和限制類項目從維護社會公共利益角度進行核準，其他項目無論規(guī)模大小，均改為備案制。1、關于項目的核準或備案手續(xù)項目是否已經有權部門核準，并已取得核準文件。核準機關是否具有相應的核準權限，是否存在

34、違規(guī)越權核準的問題。關于核準權限，目前最主要的參考文獻是國發(fā)[2004]20號文。是否存在拆分核準或備案的問題。即本應報上級投資主管部門核準的項目，通過人為拆分成若干個子項目的方式，在本級投資主管部門的權限履行了核準或備案手續(xù)。這種情況是違規(guī)核準的主要形式。是否存在以備案替代核準的情形，即本應履行核準手續(xù)的項目，借款人僅履行了備案手續(xù)。,項目情況如何？,2、關于項目核準機關的層級 一般認為，國家投資主管部門核準的項目權威性是最高

35、的，而由省、市投資主管部門核準或備案的項目，則要重點關注核準或備案機關是否具備相應的權限，是否存在違規(guī)或越權核準和備案的問題。對于投資總額大，但核準機關層級較低的項目，尤其要關注核準手續(xù)的合規(guī)性問題。3、關于項目核準后又變更項目建設方案和投融資總額的問題銀行重點要關注項目建設規(guī)模(產能)是否發(fā)生了實質性變化。比如：氧化鋁項目建設規(guī)模(產能)從年產80萬噸增加到年產120萬噸，則是建設規(guī)模發(fā)生了實質性變化，需要重新履行核準手續(xù)。但如果

36、僅僅是項目部分設備原計劃從國外進口的現(xiàn)在改為采用國產設備，對項目的最終產能沒有影響，則無需再履行核準程序。建設規(guī)模變化必然導致項目總投資及籌資方案發(fā)生變化。銀行要重點關注總投資變化幅度、原因及其合理性，總投資增加部分的資本金來源和債務融資的落實情況，并評估銀行增加貸款的風險。,項目情況如何？,4、關于項目實際建設方案超過核準范圍的問題 從表面看，此類項目的相關核準手續(xù)齊備，但企業(yè)在實際建設中，項目實施方案卻超出了核準的范圍。比如

37、部分鋼鐵企業(yè)借環(huán)保搬遷和節(jié)能減排名義實施的項目，在省級投資主管部門取得了相關核準手續(xù)，但在實際實施的過程中卻增加了鋼鐵的產能。根據國家有關規(guī)定，凡是涉及新增鋼鐵產能的項目，均需要報國家發(fā)改委核準。企業(yè)上述做法實際上是為規(guī)避上報國家發(fā)改委核準，政策風險大，銀行不能對此類項目審批發(fā)放貸款。附件\附件3.ppt5、其他需要關注的問題核準后長期未開工的項目。銀行要關注此類項目核準后長期未能開工的原因，原核準手續(xù)是否仍有效，項目建設條件、項目

38、產品的市場形勢以及項目總投資和籌資方案等是否發(fā)生了重大變化。整體核準的項目中，涉及個別子項目越權核準的問題。為規(guī)避環(huán)評等審批手續(xù)拆分項目進行核準的問題。,項目情況如何？,附件：有關項目審批/核準/備案的參考文件 1、《國務院關于投資體制改革的決定》及附件《政府核準的投資項目目錄（2004年本）》(國發(fā)[2004]20號文,2004年7月25日正式頒布 ）。 2、《產業(yè)結構調整指導目錄》(國家發(fā)改委2005年第40號令)。

39、 3、《促進產業(yè)結構調整暫行規(guī)定》（[國發(fā)2005]40號）。 4、《外商投資產業(yè)指導目錄》及附件《禁止外商投資產業(yè)目錄 》（2002年3月11日）。 5、《關于進一步加強產業(yè)政策和信貸政策協(xié)調配合，控制信貸風險有關問題的通知》及附件《當前部分行業(yè)制止低水平重復建設目錄》（2004年4月中國人民銀行、國家發(fā)改委、銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)）。 6、《國家發(fā)展改革委關于加快推進產業(yè)結構調整遏制高耗能行業(yè)再度盲目擴張的緊急通知》（

40、發(fā)改運行[2007]933號，國家發(fā)展改革委2007年4月29日發(fā)布）。 7、《國務院關于印發(fā)節(jié)能減排綜合性工作方案的通知》（國發(fā)[2007]15號，國務院2007年06月03日發(fā)布）。 8、《國務院批轉發(fā)展改革委等部門關于抑制部分行業(yè)產能過剩和重復建設引導產業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知（國發(fā)〔2009〕38號）》。,項目情況如何？,（二）關注項目環(huán)保審批手續(xù)的合規(guī)性1、我國節(jié)能減排壓力很重，已成為當前經濟發(fā)展面臨的突出問題。環(huán)保

41、問題是政策性很強的問題，信貸審查應高度關注環(huán)保審批手續(xù)的合規(guī)性。2、重點關注:(1)項目環(huán)評是否經有權部門審批;(2)批準機關是否具有相應權限，是否存在違規(guī)越權審批問題;(3)是否存在拆分項目以規(guī)避環(huán)評審批權限問題;(4)關注借款人是否在環(huán)保黑名單上，在環(huán)保方面是否有不良記錄。3、環(huán)境保護部令第5 號,國家對建設項目環(huán)評實行分級審批制度。（1）環(huán)評審批權限大致跟項目審批、核準、備案的權限一致，但對一些高污染項目上收審批權限。（2）跨

42、省區(qū)的項目和國家發(fā)改委核準和備案的項目由環(huán)保部審批。4、要特別關注環(huán)境敏感行業(yè)項目貸款的環(huán)保問題，如有色金屬開采及治煉、制漿、造紙、化工、印染、焦炭、電石、味精等。附件\附件4.doc5、根據原國家環(huán)境保護總局令第29號，須核準的項目在報批可研報告前取得環(huán)評報告；備案的項目可在備案后開工前報批環(huán)評報告。6、保證人的環(huán)保要求也要達標。,項目情況如何？,附件：有關環(huán)保審批的參考文件1、《建設項目環(huán)境影響評價文件分級審批規(guī)定》,(中華

43、人民共和國環(huán)境保護部令第5 號，自2009 年3月1 日起施行)2、《環(huán)境保護部直接審批環(huán)境影響評價文件的建設項目目錄（2009 年本）》及《環(huán)境保護部委托省級環(huán)境保護部門審批環(huán)境影響評價文件的建設項目目錄（2009 年本）》（環(huán)境保護部公告2009 年第7 號，自2009 年3 月1 日起實施。）3、《環(huán)境影響評價法》（2002年第九屆全國人大常委會第30次會議正式通過，自2003 年9月1日起施行）。 4、《國務院關于落實科學

44、發(fā)展觀加強環(huán)境保護的決定》（國發(fā)〔2005〕39號）5、國家環(huán)保總局《關于加強環(huán)保審批從嚴控制新開工項目的通知》（環(huán)辦函〔2006〕394號）。6、銀監(jiān)會辦公廳《關于防范和控制高耗能高污染行業(yè)貸款風險的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2007]161號）。7、國家環(huán)保總局、人民銀行和銀監(jiān)會《關于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風險的意見》（環(huán)發(fā)[2007]108號）。,項目情況如何？,（三） 關注用地審批手續(xù)的合規(guī)性1、土地資源的稀缺性決定了國家建設

45、過程中必須加強對土地的審批，土地供應和銀行信貸是國家宏觀的兩個重要工具。2、重點核實：項目是否取得用地預審文件等批復文件,在企業(yè)現(xiàn)有廠區(qū)建設的項目,看土地的權屬是否清晰明確。3、只有建設用地才可能進行項目建設。 對于農民集體所有的非建設用地，變更為建設用地,一般需走兩個程序：（1）辦理征收手續(xù): 農民集體所有--國家所有，（2）辦理農用地轉用審批手續(xù): 將農用地/未利用地--建設用地。4、以下范圍征地需報國務院批準：（1）

46、征收基本農田；（2）征收基本農田以外的耕地超過三十五公頃；（3）征收其他土地超過七十公頃的。5、項目用地預審權跟項目核準權限走。預審在先，核準在后。根據《建設項目用地預審管理辦法》（國土資源部令2004第27號）規(guī)定：“需核準和備案的建設項目，由與核準、備案機關同級的國土資源管理部門預審”。,項目情況如何？,附件：有關用地審批手續(xù)的參考文件1、《中華人民共和國土地管理法》2、《中華人民共和國土地管理法實施條例》3、《中華人民共和

47、國城市房地產管理法》4、《中華人民共和國城市規(guī)劃法》5、《建設用地審查報批管理辦法》6、《建設項目用地預審管理辦法》7、《招標拍賣掛牌出讓國有土地使用權規(guī)定》8、《中華人民共和國城鎮(zhèn)國有土地使用權出讓和轉讓暫行條例》。9、 國土資源部《關于調整報國務院批準城市建設用地審批方式有關問題的通知（國土資發(fā)[2006]）320號）。10、《國務院關于加強土地調控有關問題的通知》（國發(fā)〔2006〕31號）。11、國土資源部《關于發(fā)

48、布實施和》(國土資發(fā)〔2006〕296號)。12、國務院辦公廳關于加強和規(guī)范新開工項目管理的通知（國辦發(fā)〔2007〕64號）。,項目情況如何？,二、項目的建設條件具備嗎？1、了解項目建設的背景及必要性。2、了解項目建設的內容、規(guī)模及產品方案。3、了解項目采用的工藝技術是否符合國家相關的規(guī)定，項目采用的工藝技術是否成熟、可靠？新工藝技術是否經過權威專業(yè)部門論證？4、關注項目建設和生產條件。建設用地及項目所需的水、電、汽供應是否落

49、實？交通設施能否滿足建設需要？5、關注項目實施進程。了解項目的開工時間，是新開工項目還是續(xù)建項目，新開工項目是否符合國家有關新開工項目的有關規(guī)定 ，了解項目工程的形象進度、實際完成投資情況以及兩者之間是否匹配，了解項目建設期、計劃投產期和分年度達產計劃情況。6、特別關注截至目前項目實際完成投資情況及資金來源結構（包括資本金、銀行貸款和工程欠款情況），判斷項目建設風險、資本金到位風險和銀行融資落實情況。,項目情況如何？,三、項目投（融

50、）資規(guī)模與借款人（股東）財務能力匹配嗎？ 從項目投（融）資規(guī)模與借款人（股東）規(guī)模比較的角度，看是“大企業(yè)小項目”還是“小企業(yè)大項目”，判斷借款人（股東）的財務承受能力，以及項目建設規(guī)模的合理性。四、項目單位投資合理嗎？1、與同等規(guī)模項目總投資比較，看單位投資合理嗎？有無通過人為擴大總投資，套取銀行信用，減少自籌行為。 2、在其他條件不變的情況下，項目單位投資節(jié)省對提高項目償債能力具有重要意義。 單位投資

51、節(jié)省提高了項目的投資利潤率（即實現(xiàn)同樣的利潤只需要更少的投資），也提高了銷售利潤率（單位收入中包含的折舊減少）。因此，投資節(jié)省的很大部分事實上可以轉化為還貸來源。附件\附件5.ppt,項目情況如何？,五、項目資本金比例合適嗎？ 1、資本金的含義：是股東或借款人投入項目的權益性資金。資本金代表了一個項目中投資者承擔風險的限額，以及對債權人債權的保障程度。2、資本金比例--是指一個項目中資本金與總投資的比例。從宏觀上看，資金本比

52、例是國家宏觀調控的重要手段之一。國家規(guī)定的固定資產投資項目的最低資本金比例，實際上也是行業(yè)的準入標準。 從微觀上看：資本金比例實質表明了一個項目中銀行與項目投資者的風險分配和承擔問題。 （1）資本金比例越高，表明投資者實力越強，或對項目越有信心。 （2）資本金比例越高，表明一個項目中投資者承擔的風險越大。資本金在一定程度上起著類似擔保的功能。就單個項目而言，也可以看作是投資人對銀行貸款的最低限度的保證。 （3）資本金比例越

53、高，表明資本金對項目還貸能力的支持程度越大。資本金投入隨著項目完工形成固定資產，在項目運營后，通過折舊的方式形成銀行貸款的還款來源。,項目情況如何？,項目情況如何？,,資本金比例表明一個項目中，銀行與項目投資者的風險分配和承擔問題,3、提高資本金比例對降低銀行貸款風險的作用國家規(guī)定的資本金比例是項目必須滿足的最低要求，滿足上述規(guī)定雖然可以規(guī)避政策風險，但并不代表足于抵御商業(yè)風險。一般而言，企業(yè)總是傾向于盡量降低資本金比例。資本金比例

54、越低，項目對銀行融資的依賴程度越大，企業(yè)實際上是將項目投資相關的主要風險轉嫁給銀行。因此，對風險較高的行業(yè)或項目，應盡量要求提高資本金比例。 就項目公司而言，項目資本金比例越高，銀行承擔的風險越小。當然，對于一般綜合法人，則需要綜合考慮借款人提高資本金比例對現(xiàn)有債務償債能力的削弱和對新建項目償債能力增強的綜合影響。資本金比例低于30%的項目原則上要從嚴審查 (簡單地，假如借款人是項目公司，項目建成后借款人的資產負債率將超過70%，銀

55、行承擔的風險較大)，不能“賭項目”。同時，對低資本金比例的項目，應盡可能要求股東提供擔保，不能讓其逃避責任。,項目情況如何？,4、投資效益好壞并不是一個項目能否貸款的充分依據。評估測算的項目內部收益率、動態(tài)投資回收期和財務凈現(xiàn)值等財務指標，主要是從投資者的角度測算一個項目的經濟效益，判斷項目是否值得投資。但是，一個投資效益很好的項目，如果資本金比例很低，實際上是投資者獲得了很好的收益，但主要的風險仍由銀行承擔。極端的情況是，一個投資

56、效益欠佳的項目，也可能是具有償債能力的。如果具備以下三個條件：（1） 資本金比例足夠高； （2）銷售收入可以彌補變動成本；（3）銷售收入是有現(xiàn)金流量支持的。則固定資產投資中資本金部分最終通過折舊的形式全部轉化為還貸來源。5、很多介于可貸可不貸比較難決策的項目，通過提高資本金比例，可提高項目的可行性。,項目情況如何？,附件:關于資本金比例的參考文件:1、《國務院關于固定資產投資項目試行資本金制度的通知 》（國發(fā)[1996]35號 ）

57、2、《國務院關于調整固定資產投資項目資本金比例的通知》（國發(fā)〔2009〕27號）,項目情況如何？,六、項目資本金來源落實嗎？1、資本金來源：股東出資或借款人自籌 股東出資。需要綜合考察股東的資產規(guī)模、銷售收入、盈利能力、現(xiàn)有融資的償還、對其他項目的出資等，判斷本項目建設期內股東是否具備出資能。 借款人自籌。如果資本金由借款人自籌解決，則需要綜合考察借款人經營情況、財務狀況和現(xiàn)金流量能否滿足如下三方面需求：（1）按期償還現(xiàn)

58、有債務;（2）對其他項目出資;（3）對本項目出資。 2、根據《固定資產貸款管理暫行辦法》，資本金必須與銀行貸款同比例到位，并與貸款配套使用。對于股東或借款人實力較弱的項目，可以要求資本金先于銀行貸款到位，并先期投入使用。 3、發(fā)放項目前期貸款，也必須堅持資本金與銀行貸款同比例到位的原則。4、股東借款不能視同資本金。5、項目超投資需追加貸款的，應要求借款人或股東配套追加不低于原比例的資本金。,項目情況如何？,七、 項目所需要他行貸

59、款落實嗎？1、 關注銀行同業(yè)對同一項目的態(tài)度。2、 關注項目所需他行貸款是否落實，包括他行意向貸款的金額、期限、利率、擔保條件以及目前的審批進度等。重點是審查項目是否存在資金缺口，以及各行的貸款條件是否平衡。 3、 關注項目所需的配套流動資金投資額度及其來源。,項目情況如何？,八、 項目效益和償債能力如何？評估一般從項目財務強度和項目償債能力等兩方面，定量判斷項目現(xiàn)金流強度和還本付息能力。在此基礎上，結合借款人原有可

60、償債凈現(xiàn)金流,評價借款人的綜合償債能力。償債能力評價的基本方法是現(xiàn)金流預測，包括項目現(xiàn)金流預測和借款人綜合現(xiàn)金流預測。1、項目財務強度 通過下述4個指標評價融資項目的財務可行性。 （1）財務內部收益率（FIRR） 財務內部收益率是指在項目計算期內，項目各年息前稅后自由現(xiàn)金流累計現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，是反映包含貨幣時間價值在內的項目實際投資收益率，計算公式如下： 式中： 為計算期內第i年的項

61、目息前稅后自由現(xiàn)金流（凈利潤+折舊攤銷+財務費用）；n為項目計算期。,項目情況如何？,（2）財務凈現(xiàn)值（FNPV） 財務凈現(xiàn)值是指以項目加權平均資本成本為基準折現(xiàn)率計算的項目各年息前稅后自由現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和，計算公式如下： 為項目加權平均資本成本，其計算公式為： 式中： 為項目所在行業(yè)凈資產收益率的平均值，取自我行頒布的《企業(yè)標準值》；E為項目資本金；D為項目債務性資金

62、；r為同期人民銀行貸款基準利率。,項目情況如何？,項目情況如何？,（3）動態(tài)投資回收期（Pt） 動態(tài)投資回收期是考慮貨幣時間價值時，收回項目總投資所需的時間，一般以年為單位，計算公式為： 式中：T為財務凈現(xiàn)值（FNPV）首次為正或零的年份數(shù)； 為第t年的財務凈現(xiàn)值。 （4）投資利潤率（ROI） 投資利潤率反映項目總投資的盈利水平，是指項目達到設計能力后正常年份的年均息前稅后利潤與項目總投資

63、的比率。,項目情況如何？,2、項目償債能力 項目償債能力評價是在預測項目收入、估算成本以及項目損益的基礎上，通過計算下述兩個指標，考察項目自身的還本付息能力。 （1）項目最大還款能力期限（Tp） 項目最大還款能力期限是指借款人用項目各年息稅后自由現(xiàn)金流，最大限度地償還貸款本金所需的年份數(shù)。計算公式為： 式中：T表示全部貸款都已償還完畢并首次出現(xiàn)還貸后盈余的年份數(shù)； 為第T年所需償還的貸款本金； 為第t年

64、息稅后自由現(xiàn)金流（凈利潤+折舊攤銷）。 項目最大還款能力期限指標，可用于同行業(yè)類似項目之間償債能力強弱的比較。項目最大還款能力期限越短，說明項目自身的償債能力越強。,項目情況如何？,（2）項目償債保證比（DSCRP） 項目償債保證比是指行業(yè)基準期限下，項目經營期各年息前稅后自由現(xiàn)金流的累計凈現(xiàn)值對貸款本金的覆蓋程度。計算公式為： 式中：FCFi為第i年項目息前稅后自由現(xiàn)金流；Tb為行業(yè)基準期限；Dp為項目貸款申請額

65、度；r為同期央行貸款基準利率；折現(xiàn)基準時點一般為項目經營期起始年年初。 行業(yè)基準期限下的項目償債保證比，主要用于比較同行業(yè)類似項目之間項目償債能力的強弱。行業(yè)基準期限下的項目償債保證比越高，表明項目自身償債能力越強。 行業(yè)基準期限作為評估基礎參數(shù)由總行統(tǒng)一規(guī)定和調整。 對于項目法人，項目償債能力即為其綜合償債能力。,產品市場情況如何？,產品市場情況如何？,產品市場情況如何？,產品市場情況如何？,新資本協(xié)議明確，對同樣的交易，

66、使用信用風險緩釋技術后的資本要求一定比未使用風險緩釋技術的資本要求低。也就是說，擔保一定有助于降低風險。,貸款擔保條件如何？,擔保是第二還款來源，是目前國內最主要的緩釋信用風險的技術,一、抵押1、抵押的主要意義以特定的財產保障債務的償還。對抗第三人。2、抵押的三個核心要素流動性。抵押物有活躍的交易市場、價值比較容易認定、變現(xiàn)較易、處置成本較低。動態(tài)管理。金融押品，盯市管理；實物押品，定期重估，以確保抵押物價值在任一時點上可

67、覆蓋債權。法律上可執(zhí)行。產權清晰，手續(xù)完善，在借款人違約、無力償還或破產時，無需經過訴訟程序，銀行可即時地對抵押品進行清算或收為己有。,貸款擔保條件如何？,3、抵押審查的重點—押品選擇、價值審核和抵押率設定（1）押品選擇金融押品和實物押品，前者主要包括債券、股票、備付信用證和銀行承兌匯票等，后者主要包括土地、房產、機器設備等。我國抵押實踐中的押品大多為實物押品，相對于金融押品，實物押品缺乏活躍的交易市場，流動性差，抵押價值不容易

68、認定，貸款存續(xù)期間押品的價值波動大，特別是實物押品的持有成本、管理成本和處置成本都非常高。因此接受實物押品更要采取謹慎的態(tài)度。實物押品中，一般認為，商業(yè)用途土地房產的抵押效力，要高于工業(yè)用途土地房產的抵押效力；土地房產等不動產的抵押效力，要高于機器設備等動產的抵押效力。以土地房產抵押的，房隨地走，地隨房走。未一并抵押的，未抵押財產視為一并抵押。機器設備抵押的可靠性差。由于自然磨損和科技進步等因素，機器設備價值貶值很快；而且由于機器