我國(guó)中小上市公司營(yíng)運(yùn)資本對(duì)盈利能力的影響研究.pdf

1、營(yíng)運(yùn)資本作為企業(yè)不可或缺的一項(xiàng)財(cái)務(wù)資源，其規(guī)模大小與運(yùn)營(yíng)效率的高低將會(huì)對(duì)企業(yè)的績(jī)效產(chǎn)生重大影響。中小企業(yè)是擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)的主力軍，面對(duì)愈演愈烈的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中小企業(yè)如何合理安排營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)，選擇營(yíng)運(yùn)資本政策，從而提高盈利能力，增強(qiáng)在惡劣經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的存活力，是本文將要探討的問(wèn)題。 縱觀國(guó)內(nèi)外的研究成果，營(yíng)運(yùn)資本對(duì)盈利能力的影響可以歸結(jié)為兩個(gè)方面：營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力的影響和營(yíng)運(yùn)資本政策對(duì)盈利能力的影響。本文先就營(yíng)運(yùn)資本和盈利能力

2、的基本理論展開(kāi)了論述，然后分別就這兩個(gè)方面展開(kāi)了實(shí)證研究。 首先，營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力的影響采用了描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析相結(jié)合的方法。本文選取了深圳證券交易所中小企業(yè)板塊的268家企業(yè)2003—2008年的數(shù)據(jù)作為樣本，并劃分為九個(gè)行業(yè)，分別對(duì)九個(gè)行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，考察這九個(gè)行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)情況以及盈利能力的變動(dòng)趨勢(shì)，以此作為中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)選擇的參考標(biāo)準(zhǔn)；然后，將營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)作為

3、自變量，盈利能力指標(biāo)作為因變量，構(gòu)建了一元線(xiàn)性回歸模型，通過(guò)營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)和盈利能力相關(guān)性的檢驗(yàn)，可以看出營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)對(duì)盈利能力指標(biāo)的解釋程度。 其次，營(yíng)運(yùn)資本政策對(duì)盈利能力的影響也采用了描述性分析的方法。按照上面的行業(yè)劃分方法，分別計(jì)算這九個(gè)行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比例和流動(dòng)負(fù)債比例指標(biāo)，進(jìn)而統(tǒng)計(jì)出不同的營(yíng)運(yùn)資本政策類(lèi)型。結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國(guó)中小企業(yè)都選擇穩(wěn)健型的營(yíng)運(yùn)資本政策和中庸型的營(yíng)運(yùn)資本政策。接著，選取這兩個(gè)營(yíng)運(yùn)資本政策的代表行業(yè)進(jìn)行了圖