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文檔簡介
1、營運資本①管理,屬于企業(yè)短期財務管理的范疇,它涉及企業(yè)短期投融資活動的決策安排,與企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動有著密切的聯(lián)系。沒有營運資本的良好運轉(zhuǎn),企業(yè)的生存與發(fā)展是不可能的,企業(yè)的目標也就無從談起。良好的營運資本管理是公司得以生存的必要條件,而營運資本目標的實現(xiàn)必須依靠科學的營運資本政策。我國上市公司營運資本管理的理論和經(jīng)驗與西方國家相比有著明顯的不足。大多數(shù)研究只是對營運資本單個項目的研究,缺少系統(tǒng)性研究。在實踐當中,我國大部分上市公司
2、沒有正式的營運資本政策,營運資本管理主要依賴于管理經(jīng)驗。因此,對我國上市公司營運資本管理的研究不僅理論意義重大,而且有助于發(fā)現(xiàn)我國上市公司營運資本管理當中的問題,指導營運資本政策的改進。 本研究綜合運用了文獻分析法、描述性統(tǒng)計分析、多元回歸分析和相關性分析等多種方法。本研究的創(chuàng)新點在于:運用描述性統(tǒng)計分析的方法研究了行業(yè)差異和國家的差異性,明確了我國上市公司營運資本管理的特點;在分析我國上市公司營運資本管理現(xiàn)狀的基礎上,為營運資
3、本的投資政策和融資政策的影響因素以及營運資本管理與企業(yè)績效的相關性構建了模型;經(jīng)過實證的檢驗找到了營運資本政策的影響因素,并得出了營運資本管理與企業(yè)績效無顯著相關性,營運資本管理對企業(yè)績效只是間接產(chǎn)生作用的結(jié)論,這對前人的相關研究給予了補充。 本文從營運資本的概念入手,通過對文獻的綜述,從理論角度分析了流動資產(chǎn)和流動負債的性質(zhì),營運資本政策的內(nèi)容,探討了營運資本與企業(yè)流動性、盈利能力和企業(yè)風險的權衡,以及營運資本管理對企業(yè)績效的
4、影響。然后通過建立模型與實證檢驗,總結(jié)出我國上市公司各個行業(yè)2005年在流動資產(chǎn)的占用和流動負債籌集方面的特點,并通過與美國企業(yè)的橫向?qū)Ρ?,了解到我國與發(fā)達工業(yè)國家在營運資本政策上的差距。結(jié)論認為我國上市公司流動資產(chǎn)的占用水平普遍偏高,并較多的使用流動負債融資,同時營運資本的周轉(zhuǎn)周期明顯高于國外同行業(yè)的先進水平。通過多元線性回歸分析,明確了營運資本投融資政策的影響因素,利用相關性分析檢驗了營運資本管理對企業(yè)績效的影響。本文認為,總體上來
5、說,流動資產(chǎn)比例、流動負債比例、流動比率和營運資本周轉(zhuǎn)期與企業(yè)的盈利能力都沒有顯著的相關性;分行業(yè)來看,房地產(chǎn)、采掘業(yè)和電力煤氣水行業(yè)由于自身的生產(chǎn)經(jīng)營特點,營運資本周轉(zhuǎn)期與企業(yè)績效有顯著的相關性。最后,在得到實證結(jié)果的基礎上針對我國上市公司營運資本政策的制定,從重組營運資本政策、樹立正確的營運資本控制理念、合理確定營運資本需求量、減小營運資本的投資規(guī)模、提高營運資本的周轉(zhuǎn)效率、加強營運資本的籌資管理六個角度提出政策性建議,從而為我國上
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