l233;vy框架下svj模型定價效率的比較研究

1、廈門大學(xué)碩士學(xué)位論文Lévy框架下SVJ模型定價效率的比較研究姓名：柳文波申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融工程指導(dǎo)教師：陳蓉20090401A B S T R A C TB S Mo p t i o n p r i c i n g m o d e l ，w h i c h w a s a r o u s e d i n 19 7 3 ，h a s g r e a t l y b e e nc h a l l e n g e d i

2、 n t h e f o l l o w i n g a s p e c t s ：F i r s t l y ，t h e l o gr e t u r n o f a s s e t s p r i c e i sn o n - n o r m a l d i s t r i b u t i o n w i t h n e g a t i v e s k e w n e s s ，f a t t a i l s a n d e x

3、c e s s k u r t o s i s ；S e c o n d l y ，t h ev o l a t i l i t y i s n o tac o n s t a n t ，b u ta p p e a r s t o b ec h a n g i n gs t o c h a s t i c a l l ya n d h a s v o l a t i l i t yc l u s t e r s ；T h i r d

4、l y ，t h ei m p l i e d v o l a t i l i t ys m i r k d o e sn o tf l a t t e n o u ta sm a t u r i t y i n c r e a s e sw i t h i ns e v e r a ly e a r s ．B e c a u s eo f p r o b l e m sa b o v e ，t h eh y p o t h e s i

5、 so fB S M m o d e lh a v eb e e nr e l e a s e di n t h e o r yf i e l d ，w h i c ha r ei m p r o v e d i n t w om a i nd i r e c t i o n s ．O n ei s t h ei m p r o v e m e n to fv o l a t i l i t y ，i n c l u d i n gd

6、e t e r m i n i s t i c v o l a t i l i t ym o d e l sa n d s t o c h a s t i cv o l a t i l i t ym o d e l s ．T h e o t h e ro n e i s t oa d d j u m p s ，c o n t a i n i n gt h ef i n i t ea c t i v i t yc o m p o u n

7、d P o i s s o n p r o c e s s ，i n f i n i t ea c t i v i t yL d v yj u m p ．T h e s e m o d e l sC a n b e c l a s s i f i e da sL d v y m o d e l ．B yt h ed a t ao f H a n g s e n gi n d e xo p t i o nm a r k e to f H

8、o n g k o n g ，t h et h e s i sh a sd o n er e s e a r c ho nt h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h ei m p l i e dv o l a t i l i t ys u r f a c ea n d t h e ns e l e c t sf o u rr e p r e s e n t a t i v em o d e l s

9、t o t e s tt h e i r e m p i r i c a lp e r f o r m a n c e ．T h em o d e l sc o n t a i n s ：( 1 )t h eB N S m o d e l sw h o s es t o c h a s t i cv o l a t i l i t ya b i d e db yG a m m a O —Up r o c e s s ，d u r i n

10、 gw h i c hj u m p s s t r u c t u r e i s d r o v eb ys u b o r d i n a t o r ；( 2 ) t h eS V M J m o d e lw h o s e j u m p ss t r u c t u r ei sd r o v e db y c o m p o u n dp o i s s o np r o c e s s ；( 3 ) t h eS V

11、V G m o d e lw h o s e j u m p ss t r u c t u r e i s d r o v e db yv a r i a n c eg a m m ap r o c e s s ；( 4 ) t h eS V L Sm o d e lw h o s ej u m p ss t r u c t u r ei s d r o v e db yt h ef i n i t e m o m e n t l o

12、gs t a b l ep r o c e s s ．T h el a t t e rt h r e em o d e l su t i l i z et h eC I R t i m e —c h a n g e dt e c h n o l o g yt o r e a l i z es t o c h a s t i cv o l a t i l i t y ．T h ef o r m e rt w om o d e l sh a

13、 v ef i n i t e a c t i v i t yj u m p s ，w h i l e t h el a t t e r t w oh a v e i n f i n i t e a c t i v i t yj u m p s ·T h e t h e s i sm a k e s u s e o f t h e F a s tF o u r i e r T r a n s f o r m t oc a l

14、i b r a t ep a r a m e t e r s ，a n di t sr e s u l t i s a s f o l l o w s ：t h e H a n g s e n gi n d e xo p t i o n m a r k e t ’Si m p l i e d v o l a t i l i t y t e r ms t r u c t u r eW a sn e g a t i v e t om a t

15、 u r i t y , a n d t h ei m p l i e d v o l a t i l i t y s m i r k b e c a m e s t e e p e r a sm a t u r i t yi n c r e a s e su pt o t h eo b s e r v a b l eh o r i z o no f o n ey e a r s ．T h ei n f i n i t e a c t