微觀結構噪音下的資產價格行為——基于超高頻數(shù)據(jù)的研究.pdf

1、從國外微觀結構理論的發(fā)展現(xiàn)狀看,微觀結構噪音已成為當前微觀結構理論中一個重要的研究方向。微觀結構噪音的存在顯著的影響了資產價格行為。中國市場的特殊性、微觀結構噪音在價格發(fā)現(xiàn)過程中的重要作用以及現(xiàn)有研究的嚴重不足使得對于此領域的研究顯得十分的緊迫和必要。
　　 本文利用超高頻交易數(shù)據(jù),對微觀結構噪音干擾下的資產價格行為進行了深入的研究。全文共分四個部分:第一部分,全文概述和微觀結構噪音概述(第1～2章);第二部分,微觀結構噪音特性

2、及其影響因素的研究(第3章);第三部分,微觀結構噪音下的資產價格行為研究(第4～6章);第四部分,總結和展望(第7章)。具體內容如下:
　　 第一部分:第1章,研究背景、問題提出、相關理論綜述,并介紹了全文的研究內容、結構和創(chuàng)新點。第2章,微觀結構噪音概述。對微觀結構噪音的直接理論基礎——價格形成理論進行了回顧。歸納概括了微觀結構噪音的概念,提出了本文微觀結構噪音的范疇,并對微觀結構噪音和噪音的概念進行了區(qū)分和闡述。
　　

3、 第二部分:第3章,微觀結構噪音特性及其影響因素研究。對日內高頻微觀結構噪音與波動率進行分離估計,分析我國股市微觀結構噪音分布、日內模式等特性,并從信息傳導和流動性供給兩個角度對微觀結構噪音影響因素進行研究。
　　 第三部分:第4章,微觀結構噪音影響下資產定價模型研究。在對微觀結構噪音風險分析的基礎上,在傳統(tǒng)CAPM模型中加入了微觀結構噪音的定價因素,對微觀結構噪音下的資產定價模型進行了實證研究。第5章,微觀結構噪音對波動率估

4、計的影響。驗證TSRV方法在中國市場條件下日間波動率與微觀結構噪音分離估計的適用性和魯棒性,并將TSRV方法拓展至日內高頻的波動率與微觀結構噪音分離中,從更高頻度分析逐筆交易數(shù)據(jù)所包含的信息,結合RV模型進行對比研究。第6章,微觀結構噪音下資產相關性研究。推導出了微觀結構噪音條件下的相關性模型,基于理論模型分析了Epps效應產生的原因,并利用實證方法驗證了理論模型在中國市場條件下的適用性。
　　 第四部分:第7章,總結與展望?？?/p>