石油價格沖擊與貨幣政策作用及選擇——基于中國的理論與經(jīng)驗(yàn)研究.pdf

1、近年來，國際原油價格持續(xù)走高，截至2008年7月，最高油價達(dá)到147美元/桶。在高油價的背景下，石油作為重要能源和原材料之一，其價格上漲勢必會引起物價上漲，最終可能產(chǎn)生通貨膨脹，對整個宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。 石油價格沖擊一方面可以通過油價本身直接作用于經(jīng)濟(jì)，另一方面也可以通過由油價沖擊導(dǎo)致的貨幣政策變化間接影響經(jīng)濟(jì)。本文在參考國內(nèi)外已有研究的基礎(chǔ)上，針對中國的實(shí)際情況，系統(tǒng)地對中國在石油價格沖擊中，主要是通過直接的油價沖擊影響經(jīng)

2、濟(jì)，還是主要通過央行為應(yīng)對油價沖擊引起的通貨膨脹采取緊縮貨幣政策，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，作進(jìn)一步研究。 論文首先對國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀進(jìn)行了總結(jié)。其次，詳細(xì)描述了近幾十年來，石油價格沖擊與世界經(jīng)濟(jì)波動的特征事實(shí)，特別是對中國的情況作了分階段描述。再次，文章分析了石油價格沖擊的傳導(dǎo)途徑以及貨幣政策選擇的相關(guān)理論。在傳導(dǎo)理論中，筆者根據(jù)已有相關(guān)理論將其分為貨幣政策渠道和非貨幣政策渠道兩類。 在論文的實(shí)證部分，運(yùn)用向量誤差修正模型

3、，以及脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等方法，實(shí)證分析了中國1996年以來在面對石油價格上漲對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊過程中貨幣政策所起的作用。最終得出，在我國，石油價格沖擊幾乎沒有直接對中國的實(shí)際GDP產(chǎn)生負(fù)面影響，而更多的是央行基于對高油價的反應(yīng)，通過緊縮性貨幣政策，進(jìn)而降低實(shí)際GDP。并且央行在貨幣政策選擇上，更多的是采用利率政策來應(yīng)對高油價，而非調(diào)整貨幣供應(yīng)量。 根據(jù)以上研究結(jié)論，筆者最后有針對性地提出了相關(guān)的政策建議，同時也分析了本文的不