短期融資券籌資偏好的因素分析.pdf

1、短期融資券是在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，其性質(zhì)和特點都類似于國外的融資性商業(yè)票據(jù)。由于發(fā)行方式簡便靈活，成本優(yōu)勢明顯，短期融資券一經(jīng)推出便得到了市場的追捧，成為企業(yè)短期資金融通的重要方式。本文通過揭示影響短期融資券籌資偏好的因素，對影響因素進行系統(tǒng)、全面的歸納，并找出影響短期融資券籌資偏好的關(guān)鍵性影響因素。 首先通過文獻研究法，在認(rèn)真梳理前人對融資偏好研究成果的基礎(chǔ)上，回顧了國內(nèi)外企業(yè)短期融資券發(fā)展

2、的歷史和現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上提出了本文研究的理論基礎(chǔ)。 其次，本文對短期融資券籌資偏好的影響因素進行了分析。把影響短期融資券籌資偏好的因素分為內(nèi)部因素和外部因素兩大類進行研究。內(nèi)部因素是指直接對企業(yè)融資偏好產(chǎn)生影響的因素，外部因素是指存在于企業(yè)外部，直接或間接對企業(yè)融資偏好產(chǎn)生影響的因素。 本文的主體部分通過研究假設(shè)、變量設(shè)計以及研究樣本的確立和數(shù)據(jù)采集方式的設(shè)計，提出了實證研究的總體思路，對我國企業(yè)發(fā)行短期融資券的情況進行

3、了實證分析。在參照國內(nèi)外已有研究的基礎(chǔ)上，引用以往研究中驗證的最具解釋力的10項指標(biāo)，并新引入審計意見、信用評級2個指標(biāo)作為主要數(shù)據(jù)展開分析和建模工作。 研究結(jié)果表明，企業(yè)是否選擇短期融資券籌資雖然受許多因素的影響，但關(guān)鍵的因素主要有股權(quán)結(jié)構(gòu)、盈利能力、資本成本、信用評級等。同時，隨著市場化程度的提高和制度環(huán)境的完善，市場因素在企業(yè)融資偏好的形成過程中發(fā)揮著越來越重要的作用。但由于公司治理結(jié)構(gòu)及市場制度本身的缺陷，短期融資券融資