我國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)債融資效應(yīng)分析.pdf

1、自2000年以來(lái)，可轉(zhuǎn)換債券在中國(guó)證券市場(chǎng)上扮演著越來(lái)越重要的角色，2003年可轉(zhuǎn)債融資首次超過(guò)了增發(fā)和配股融資的總量。由于增發(fā)、配股再融資之后的上市公司往往并不能為資金的投入者帶來(lái)更好的回報(bào)，很多研究亦證明上市公司在增發(fā)配股后出現(xiàn)了業(yè)績(jī)滑坡的情況，那么利用可轉(zhuǎn)債這種方式進(jìn)行再融資后上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)就是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。
　　 本文通過(guò)檢驗(yàn)實(shí)施增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司績(jī)效，判斷各種外部再融資方式的績(jī)效孰優(yōu)孰劣、我國(guó)上市公

2、司可轉(zhuǎn)換債券融資的動(dòng)機(jī)是否實(shí)現(xiàn)，為上市公司確定再融資策略時(shí)提供一定的幫助。
　　 本文主要采用了理論和實(shí)證相結(jié)合的研究方法。首先通過(guò)文獻(xiàn)回顧的方式，對(duì)前人研究結(jié)論進(jìn)行了總結(jié)和分析，在此基礎(chǔ)上提出研究假設(shè)，以我國(guó)2002年到2004年度間進(jìn)行再融資的上市公司作為研究樣本，采用了描述性統(tǒng)計(jì)、非參數(shù)檢驗(yàn)等方法主要對(duì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行前后公司的績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證分析和研究。研究用到的數(shù)據(jù)時(shí)間段比較長(zhǎng)，并且對(duì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行前后從三個(gè)角度進(jìn)行了對(duì)比分析，從

3、而更加全面地驗(yàn)證了本文所得出的結(jié)論。
　　 通過(guò)實(shí)證研究最終得出結(jié)論：我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后與發(fā)行前相比公司的業(yè)績(jī)指標(biāo)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯差異；但是與增發(fā)、配股融資方式相比各指標(biāo)表現(xiàn)出明顯的穩(wěn)定性，尤其是從每股收益的表現(xiàn)來(lái)看，可轉(zhuǎn)債融資可以有效地降低股權(quán)融資的稀釋效應(yīng)；通過(guò)與行業(yè)組的比較發(fā)現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司與鋼鐵行業(yè)的平均水平相比，盈利能力較強(qiáng)，且發(fā)展相對(duì)比較穩(wěn)定。
　　 最后揭示了我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券領(lǐng)域的特征和缺陷，