我國上市公司可轉(zhuǎn)債市場融資效應的理論分析與實證研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券融資是企業(yè)再融資途徑中的一種重要的融資方式。相對于發(fā)行股票融資和債券融資，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資具有一定的成本優(yōu)勢，同時也面臨著可轉(zhuǎn)換債券的稀釋效應和債務(wù)效應，這使得可轉(zhuǎn)換債券作為公司的融資工具具有更加深遠的研究意義。 本文在理解可轉(zhuǎn)換債券的基本概念及其特性的基礎(chǔ)上，首先從事前的角度，對上司公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資的動機進行了理論闡述，以期對近年來我國可轉(zhuǎn)債市場迅速發(fā)展的原因有個初步了解；其次，從事后的角度，對上司公

2、司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資的稀釋效應、債務(wù)效應及總效應進行了理論分析，并對融資效應的結(jié)果作了定性分析，以對可轉(zhuǎn)債融資的相對優(yōu)勢有一個更清楚的認識；再次，通過模擬股權(quán)融資和債券融資，對民生轉(zhuǎn)債個案融資的融資效應進行定量計算和實證分析；最后，用民生轉(zhuǎn)債融資效應的計算方法，以20家可轉(zhuǎn)債為樣本，對我國上市公司可轉(zhuǎn)債市場的總體融資效應進行了實證研究。 本文通過實證研究最終發(fā)現(xiàn)，我國大部分上市公司可轉(zhuǎn)債融資相對股權(quán)融資和債券融資的效應為正值，因