我國上市公司可轉債融資動機及其經濟后果分析——以海爾電器定向可轉債為例.pdf

1、我國上市公司可轉債融資動機及其經濟后果分析一以海爾電器定向可轉債為例StudyonConvertibleBondsFinancingMotivationforChinaListedCompaniesanditsEconomicConsequences———AnexampleofHaier’SDirectedConverfibleBonds學位申請人：陳雨晴學號：214125300160學科專業(yè)：研究方向：指導教師：定稿時間：會計碩士財務

2、與會計犧丹2016年9月摘要摘要可轉換債券是一種能夠讓投資者在一定的時間內按照約定條件將其轉換成公司普通股股票的公司債券，具有債權和股權的雙重屬性。作為一種混合型融資工具，可轉換債券在世界各國的金融市場中被普遍使用。現有的研究主要從融資的角度解釋企業(yè)為什么要發(fā)行可轉債，對可轉換債券的認識往往停留于將其作為一種再融資渠道的層面，代表性的觀點有后門權益假說1和風險轉移假說2。當上市公司定向發(fā)行可轉債時，較少有理論研究關注上市公司發(fā)行定向可轉

3、債引入機構投資的特有動機以及定向可轉債發(fā)行后對公司內部治理結構等影響的?；谶@樣的背景，本篇文章通過梳理可轉換的理論研究文獻，選擇可轉債融資方式為主要研究內容，分析了我國上市公司可轉債融資方式的發(fā)展現狀，并且結合資本結構理論和委托代理理論，從機構投資者和發(fā)行公司各自的利益出發(fā)，分析發(fā)行可轉換債券給公司帶來的公司治理以及業(yè)績方面的變化。最后，以我國上市公司海爾電器發(fā)行定向可轉債引進戰(zhàn)略投資者凱雷集團為案例，分析海爾電器特有的籌資動機以及發(fā)

4、行可轉債后海爾電器在公司治理和業(yè)績方面的變化，并且得出以下結論：①我國上市公司利用定向可轉債進行融資時，具有特有的動機，主要包括實現戰(zhàn)略合作、利益聯盟、天使／PE投資、并購支付等目的。②我國上市公司進行定向可轉債融資時，機構投資者出于對利益的追求，會通過行使股東權利、債權人權利、入駐公司董事會、參與公司的重大經營戰(zhàn)略等方式積極參與到發(fā)行公司治理中，會對發(fā)行公司的公司治理產生較大影響。而對于我國上市公司來說，他們在以定向轉債方式引進戰(zhàn)略投