證券投資基金業(yè)績評價實證研究.pdf

1、證券投資基金業(yè)績評價實證研究T h eR eseareho nP erfo rm a n ceE v alu ationo fS eeu rityIn V e stm e lltF U n d S學(xué)位 申請人 :年 級 :學(xué) 科 專 業(yè) :研 究 方 向:指 導(dǎo) 教 師 :定 稿 時 間 :李 彪2 0 0 7證券投 資基金業(yè) 績評價 實證研 究第三 、 80% 以上 的樣本基金 的 Jensen 指數(shù)大 于 0 ， 除個 別基金 (華

2、 夏 大盤 、中 國龍 資本 、中 國龍穩(wěn)健 ) 外大 部分 樣 本基金 的 .值 回歸結(jié) 果并 不 顯著 ，說明我 國證券投資基金在其承擔(dān)的既定風(fēng)險水平下取得超常規(guī)收益 的能力 并不顯著 。第 四、對于基金 管理人 的選 股 能力與擇 時能力 ，經(jīng)過文 章 的實證 分 析 得出 ，我 國證券投 資基金在 整體上 不具 備選股擇 時能力 。第五 、基于 C AP M 模 型 的回歸結(jié)果 中 ，開放式基 金 的回歸效果要 明顯好于私募 基

3、金組 。其 原 因可 能在 于 開放 式基 金相對 于私募基金普 遍 規(guī)模較 大 ，且 資產(chǎn) 配 置 受政 策 限制較 多 ，使 其 與 市 場 保 持 了更 強(qiáng) 的相 關(guān) 性 ，更 加 符 合C A PM 模 型 的假 設(shè)條件 。第六 、私募基金樣本組整體 比開放式基金具有更 強(qiáng)的收益 能力 ，同 時業(yè)績波動 較 開放 式基金更小 ，表 明私募 基金 的操作更加穩(wěn)健謹(jǐn)慎 。這 可 能源 于私募 基 金管理 費(fèi) 多采用業(yè) 績提 成方 式