基于分位數(shù)回歸的VaR方法在期貨交易保證金設(shè)計(jì)中的應(yīng)用.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、保證金交易制度是期貨市場的一個重要特征。隨著我國期貨市場的發(fā)展和完善，現(xiàn)行靜態(tài)的保證金制度已經(jīng)不適應(yīng)期貨市場的發(fā)展的要求，因此采用動態(tài)保證金制度將是期貨市場發(fā)展的一種趨勢，本文用VaR方法去設(shè)計(jì)保證金，其中VaR的精確估計(jì)是最為關(guān)鍵的技術(shù)。 本文對大連商品交易所豆一指數(shù)2000到2006年價格數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)三種經(jīng)典的VaR．EWMA、VaR．GARCH及VaR．tGARCH模型均不能得到很好的VaR估計(jì)結(jié)果。本文提出用分

2、位數(shù)回歸方法，在三種經(jīng)典模型基礎(chǔ)上構(gòu)建了VaR．QR．EWMA、VaR．QR．GARCH及VaR．QR．tGARCH三種VaR模型，然后分別用后驗(yàn)測試和預(yù)測精度兩種評價標(biāo)準(zhǔn)對上述六個VaR模型進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)本文建立的VaR．QR．GARCH模型最為理想。 文章根據(jù)國內(nèi)期貨市場的特點(diǎn)，選取持有期為3天，置信度為95％的正態(tài)GARCH分位數(shù)回歸VaR方法來設(shè)計(jì)保證金水平。結(jié)果表明交易所實(shí)行的保證金標(biāo)準(zhǔn)高于實(shí)際需要；通過模型預(yù)測的保證

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