壽險(xiǎn)純風(fēng)險(xiǎn)證券化.pdf

1、壽險(xiǎn)純風(fēng)險(xiǎn)即死亡率風(fēng)險(xiǎn)，指的是壽險(xiǎn)公司所面臨的壽險(xiǎn)保單死亡率增加的風(fēng)險(xiǎn)，或年金和退休金產(chǎn)品中產(chǎn)生的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)公司一般使用增加資本金等傳統(tǒng)方法來轉(zhuǎn)移這種風(fēng)險(xiǎn)但隨著壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的劇增、金融機(jī)構(gòu)的整合以及監(jiān)管部門對(duì)償付能力要求變得更加嚴(yán)格，一些傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式便暴露出越來越多的弱點(diǎn)，越來越不能有效的轉(zhuǎn)移這些風(fēng)險(xiǎn)，而死亡率風(fēng)險(xiǎn)的證券化將會(huì)是一種新的轉(zhuǎn)移死亡率風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。
　　 目前有關(guān)壽險(xiǎn)純風(fēng)險(xiǎn)的證券化研究還處在比較低的層次，

2、理論研究還不深入，市場(chǎng)上發(fā)行的死亡率相關(guān)證券也很少(僅有少數(shù)幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)行過巨災(zāi)死亡率債券，死亡率互換和死亡率期權(quán)還僅處在研究階段)，但由于死亡率風(fēng)險(xiǎn)同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的低相關(guān)性或不相關(guān)性，死亡率相關(guān)證券仍然吸引了一部分以分散風(fēng)險(xiǎn)為目的的投資者。同時(shí)死亡率風(fēng)險(xiǎn)證券又能在一定程度上減輕壽險(xiǎn)公司的償付壓力，由此可見死亡率相關(guān)證券應(yīng)該有著良好的發(fā)展前景。
　　 本文先對(duì)前人壽險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化知識(shí)做了充分的了解，并在此基礎(chǔ)上利用壽險(xiǎn)純風(fēng)險(xiǎn)證券化

3、的相關(guān)知識(shí)，系統(tǒng)地分析了壽險(xiǎn)純風(fēng)險(xiǎn)證券化模型的設(shè)計(jì)思路、壽險(xiǎn)純風(fēng)險(xiǎn)證券化運(yùn)行的一般機(jī)制。同時(shí)本文基于奇異期權(quán)定價(jià)理論和死亡率行為模式合理性假設(shè)，設(shè)計(jì)出一種新的死亡率奇異期權(quán)。并對(duì)該種期權(quán)進(jìn)行了定價(jià)并最終獲得了定價(jià)公式。
　　 本文的目的其一：系統(tǒng)地分析壽險(xiǎn)純風(fēng)險(xiǎn)證券化的研究現(xiàn)狀，并以例子為基礎(chǔ)研究壽險(xiǎn)純風(fēng)險(xiǎn)證券化模型的設(shè)計(jì)思路和運(yùn)行機(jī)制；其二：在以上分析研究的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)一種新的轉(zhuǎn)移死亡率風(fēng)險(xiǎn)的證券化產(chǎn)品---死亡率奇異期權(quán)，并為