借殼方收益視角的殼資源價(jià)值評(píng)估.pdf

1、隨著企業(yè)自身發(fā)展的需求，很多企業(yè)都會(huì)爭(zhēng)取進(jìn)入證券市場(chǎng)的資格。雖然近幾年IPO的審核速度已經(jīng)有所加快，但是借殼上市依然比通過(guò)IPO上市耗費(fèi)時(shí)間要短，成功率要高。證券市場(chǎng)外的一些優(yōu)秀企業(yè)急需通過(guò)上市來(lái)吸取融資促進(jìn)資金的發(fā)展。然而借殼上市容易滋生內(nèi)幕交易等不利市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)象，我國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)于借殼上市的監(jiān)管措施的日趨嚴(yán)格，也陸續(xù)推出各種新政和措施，目前，由于注冊(cè)制遲遲沒(méi)有出臺(tái)，使得很多企業(yè)瞄準(zhǔn)最后的機(jī)會(huì)爭(zhēng)取以借殼上市的方式進(jìn)入證券市場(chǎng)。各項(xiàng)政策的

2、陸續(xù)頒布與實(shí)施，殼資源價(jià)值必然會(huì)回到理性的范圍中。因此，我們也必須掌握殼資源真正的內(nèi)在價(jià)值的決定因素和科學(xué)的評(píng)估辦法，科學(xué)的衡量殼資源的合理價(jià)值。本文對(duì)借殼上市的原因、運(yùn)作方式方面等做分析，對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，剖析殼資源的價(jià)值來(lái)源，從借殼方的角度分析殼資源所能帶來(lái)的價(jià)值，希望可以為借殼方在做出上市相關(guān)決策時(shí)提供參考價(jià)值。文章中將結(jié)合圓通速遞借殼大楊創(chuàng)世的案例進(jìn)行分析，將殼資源價(jià)值分為三個(gè)部分，即通過(guò)借殼重組可獲得的流通權(quán)價(jià)值，募集資金投

3、入在建項(xiàng)目獲得的收入增加值以及稅收優(yōu)惠政策所帶來(lái)的賦稅的減少。然后對(duì)這三個(gè)部分進(jìn)行分別估值，價(jià)值的總和即可視為借殼方通過(guò)借殼上市所可以得到的價(jià)值。
　　本研究分為七個(gè)部分：第一章緒論，包括研究背景與研究意義、研究?jī)?nèi)容與研究方法；第二章文獻(xiàn)綜述，包括中外對(duì)殼資源價(jià)值研究綜述；第三章借殼上市的理論分析，對(duì)借殼上市的概念、動(dòng)因、運(yùn)作方式、流程進(jìn)行論述；第四章殼資源價(jià)值分析理論，包括對(duì)殼資源價(jià)值的定義、價(jià)值來(lái)源、價(jià)值趨勢(shì)進(jìn)行分析；第五章殼