反向并購下殼資源價值評估——基于借殼方收益視角的研究.pdf

1、隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，越來越多的企業(yè)爭相追求上市以籌集資金推動企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展與擴(kuò)張。反向并購作為一種高效的上市途徑也被市場不斷的追捧，并得到了迅猛的發(fā)展。但與此同時，殼資源的價值在被市場不斷的熱捧過程中炒熱炒高，導(dǎo)致其價值嚴(yán)重脫離自身的實(shí)際價值。在此背景之下，如何確定殼資源的價值引發(fā)了廣泛的關(guān)注，如何對借殼上市中殼資源價值進(jìn)行評估，成為急需要解決的問題。
　　反向并購屬于企業(yè)并購的范疇，因而反向并購下殼資源價值評估應(yīng)當(dāng)基于企

2、業(yè)價值評估的相關(guān)理論與方法展開。本文通過研究企業(yè)價值評估的基本方法，分析了目前理論界對殼資源價值評估的各項(xiàng)方法在評估殼資源價值時仍然存在的缺陷，指出了各項(xiàng)評估方法在實(shí)務(wù)評估殼價值中的不足，而傳統(tǒng)的評估方法無法體現(xiàn)殼資源作為一種上市資格即融資權(quán)利的特性。在此基礎(chǔ)之上，本文從借殼方能夠從反向并購借殼上市中取得的收益角度出發(fā)，將借殼方的收益分為三項(xiàng)，分析了借殼方能夠從借殼上市中獲得的流通權(quán)價值、上市收入增加價值以及稅收優(yōu)惠價值三個方面，即為殼

3、資源的價值。結(jié)尾部分運(yùn)用了山西天然氣借殼聯(lián)華合纖的案例，分析在山西天然氣公司的借殼上市過程中山西天然氣公司的母公司能夠從借殼中取得的流通權(quán)價值、上市收入增加以及稅收優(yōu)惠價值，得到本次的借殼上市中山西天然氣母公司的收益值即殼資源的價值。
　　最后文章總結(jié)了同其他的評估方法相比，基于借殼方收益視角的評估方法能夠更好的體現(xiàn)殼資源作為一種上市融資權(quán)利的價值，并能更好的體現(xiàn)資產(chǎn)收益的觀點(diǎn)。同時，基于借殼方收益視角進(jìn)行評估的方法能夠進(jìn)行具體的