中國(guó)重點(diǎn)城市住房?jī)r(jià)格泡沫研究——基于北上廣深城市面板數(shù)據(jù).pdf

1、1998年住房改革開(kāi)始，福利房制度逐步取消，中國(guó)城市住宅進(jìn)入商品房時(shí)代，宏觀住宅市場(chǎng)開(kāi)始逐漸市場(chǎng)化。市場(chǎng)中被壓抑多年的住房需求逐步釋放。政府逐漸采用公開(kāi)招標(biāo)、拍賣、掛牌形式為城市住宅開(kāi)發(fā)提供土地供應(yīng)。房地產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要產(chǎn)業(yè)之一。伴隨房地產(chǎn)市場(chǎng)高速發(fā)展，市場(chǎng)上逐漸出現(xiàn)了投資性需求，大量資金開(kāi)始進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。中國(guó)重點(diǎn)城市，以北京、上海、廣州、深圳為代表，住宅價(jià)格上升，居高不下。雖然政府每年都會(huì)出臺(tái)宏觀調(diào)控政策，但住宅價(jià)格之高依

2、然難以與滿足大多數(shù)福利民生水平相協(xié)調(diào)。關(guān)于住宅市場(chǎng)的價(jià)格是否合理，住宅價(jià)格中是否有泡沫已經(jīng)成為眾多學(xué)者與市場(chǎng)分析人關(guān)注的焦點(diǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)中如果存在過(guò)多程度的泡沫，將對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形成潛在危險(xiǎn)，也對(duì)投資者、銀行、住房需求者之間關(guān)系鏈的正常運(yùn)行埋下隱患。當(dāng)住宅價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重偏離宏觀經(jīng)濟(jì)條件所能支撐的水平，偏離成分表現(xiàn)為泡沫程度，市場(chǎng)價(jià)格超過(guò)投資者所能分析的承受水平，高價(jià)住宅產(chǎn)品沒(méi)有消費(fèi)者繼續(xù)接手，這很可能會(huì)導(dǎo)致住宅市場(chǎng)的崩潰行為。

3、　　基于對(duì)上述市場(chǎng)情況的思考，本文先從泡沫和房地產(chǎn)泡沫定義角度出發(fā)，進(jìn)行文獻(xiàn)綜述。為檢驗(yàn)中國(guó)長(zhǎng)期處于較高水平的住宅價(jià)格中是否存在泡沫，本文通過(guò)運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、固定效應(yīng)模型等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，對(duì)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市北京、上海、廣州、深圳2000年1季度至2015年4季度住宅價(jià)格探究。其中，在基本面協(xié)整檢驗(yàn)中，通過(guò)對(duì)中國(guó)實(shí)際住宅市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)變量分析，選取合理變量與住宅價(jià)格進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。實(shí)證分析表明：64個(gè)觀測(cè)期中，住宅價(jià)格與利率、收入、土地

4、量等基礎(chǔ)宏觀經(jīng)濟(jì)變量時(shí)間序列均為平穩(wěn)序列；但住宅價(jià)格與這些變量并不呈現(xiàn)協(xié)整關(guān)系，兩者之間出現(xiàn)明顯偏離度；實(shí)際住宅價(jià)格存在泡沫成分，四個(gè)城市固定效應(yīng)回歸方程殘差項(xiàng)數(shù)據(jù)反映了住宅價(jià)格泡沫成分差異與特質(zhì)。因此，結(jié)論為四個(gè)重點(diǎn)城市住宅價(jià)格中存在泡沫，且通過(guò)四個(gè)城市橫向變量對(duì)比、單個(gè)城市縱向?qū)Ρ确治?，得出不同變量?duì)不同城市住宅市場(chǎng)泡沫成分差異性影響。第六章對(duì)泡沫產(chǎn)生原因，定量分析和發(fā)展方向做出分析總結(jié)。本文最后總結(jié)了變量對(duì)于城市住宅價(jià)格影響，為政