特殊目的公司治理法律問題研究.pdf

1、產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代的資產(chǎn)證券化,正憑借其獨特優(yōu)勢在世界范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展,甚至被稱為20世紀(jì)最偉大的金融創(chuàng)新。而特殊目的機構(gòu)則是整個資產(chǎn)證券化過程之中樞。特殊目的機構(gòu)在法律形態(tài)上主要有信托、公司與合伙三類。相較于其他兩類形態(tài),公司型特殊目的機構(gòu),即特殊目的公司(SPC)優(yōu)勢顯著,故其在境外立法與實踐中已被普遍采用。作為特別法上之公司,特殊目的公司具有區(qū)別于傳統(tǒng)公司的眾多特性,故其基本制度構(gòu)建亦與傳統(tǒng)公司大相徑庭。其中,治理制度不但是特殊

2、目的公司制度架構(gòu)的重點與難點,也最具特色。圍繞特殊目的公司治理的特殊性,本文從內(nèi)部治理機制與外部治理機制兩個角度對特殊目的公司各項治理制度展開研究,并結(jié)合我國特殊目的公司之立法與實踐現(xiàn)狀,具體構(gòu)建出適合我國的特殊目的公司治理制度。
　　全文共分為四個部分:
　　第一部分,特殊目的公司治理之基礎(chǔ)理論研究。首先,對資產(chǎn)證券化進(jìn)行法學(xué)分析,指出資產(chǎn)證券化過程的法學(xué)本質(zhì)是人的信用向資產(chǎn)信用轉(zhuǎn)化并實現(xiàn)資產(chǎn)信用流轉(zhuǎn)化的過程。接著,對特殊

3、目的機構(gòu)之法律性質(zhì)進(jìn)行探究,并在特殊目的機構(gòu)三種法律形態(tài)的對比中,凸顯出特殊目的公司的優(yōu)勢。隨后,圍繞特殊目的公司之法律屬性與法律功能進(jìn)行分析,指出其獨特之處。最后,對特殊目的公司治理之特殊性進(jìn)行分析,認(rèn)為特殊目的公司所有治理制度的構(gòu)建都緊緊圍繞“保護(hù)投資者權(quán)益”與“證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)”這兩個特殊目的,并以資產(chǎn)信用為基礎(chǔ)。
　　第二部分,研究特殊目的公司之內(nèi)部治理機制。以兩個特殊目的為中心,特殊目的公司內(nèi)部治理機制既包括傳統(tǒng)公司治理中

4、的組織結(jié)構(gòu)架設(shè),又涵蓋特殊目的公司之業(yè)務(wù)規(guī)則。其中,組織結(jié)構(gòu)包括股東與股東會制度、董事與董事會制度、監(jiān)事與監(jiān)事會制度以及獨立董事制度;而業(yè)務(wù)規(guī)則則涵蓋業(yè)務(wù)范圍限制、資產(chǎn)證券化計劃、證券化資產(chǎn)管理、證券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓、資金借入與使用等多個方面。
　　第三部分,研究特殊目的公司之外部治理機制。特殊目的公司之外部治理機制包括風(fēng)險隔離機制、投資者權(quán)益保護(hù)機制以及外部監(jiān)督機制三個部分。其中,風(fēng)險隔離機制是特殊目的公司經(jīng)營之基礎(chǔ)、資產(chǎn)信用形成之關(guān)

5、鍵,也可間接保護(hù)投資者權(quán)益,內(nèi)涵多個制度。投資者權(quán)益保護(hù)機制是指直接對投資者權(quán)益進(jìn)行保護(hù)的制度,涵蓋資產(chǎn)支持證券持有人會議制度、資產(chǎn)支持證券持有人優(yōu)先權(quán)制度、監(jiān)督制度、信息披露制度以及投資者適當(dāng)性管理制度。外部監(jiān)督機制則是指投資者以外之主體對特殊目的公司之監(jiān)督。
　　第四部分,我國特殊目的公司治理的法律制度構(gòu)建研究。首先,分析我國特殊目的公司及其治理制度的立法與實踐現(xiàn)狀;接著,就我國現(xiàn)行法律體系中對特殊目的公司治理存在的法律障礙進(jìn)