貨幣政策、商業(yè)信用融資與企業(yè)未來業(yè)績研究.pdf

1、一直以來企業(yè)的債務(wù)治理效應(yīng)問題都受到了國內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注，但對其研究主要是集中于對銀行貸款治理效應(yīng)的研究，對商業(yè)信用這種短期融資的治理效應(yīng)研究甚少。而且，現(xiàn)有文獻(xiàn)對于商業(yè)信用的研究基本集中在對其產(chǎn)生動機(jī)的研究以及商業(yè)信用與貨幣政策之間關(guān)系的研究，對于其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響并沒有得到足夠的重視。特別是國內(nèi)學(xué)者的研究，要么單獨(dú)分析商業(yè)信用的影響因素、要么研究商業(yè)信用對貨幣政策的抵消作用、要么研究商業(yè)信用對投資等的影響，而沒有將商業(yè)信用與貨幣政策變

2、化聯(lián)系起來，研究其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。同時(shí)，現(xiàn)有文獻(xiàn)對于商業(yè)信用融資行為研究及其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響研究主要將企業(yè)按規(guī)模分類，而沒有結(jié)合我國特有的國情，忽視所有權(quán)性質(zhì)對企業(yè)融資活動和經(jīng)濟(jì)活動的重大影響。
　　本文的研究思路是從分析國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)資料出發(fā)，在對貨幣政策、商業(yè)信用融資和企業(yè)業(yè)績之間相互關(guān)系的理論基礎(chǔ)和實(shí)證文獻(xiàn)進(jìn)行回顧的基礎(chǔ)上，將理論應(yīng)用于之后的實(shí)證分析中。本文選擇2011年一季度至2013年四季度深圳A股上市企業(yè)作為研究對象

3、，采用理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法，通過描述性統(tǒng)計(jì)分析、單變量分析以及多元線性回歸分析等方法，實(shí)證檢驗(yàn)了貨幣政策、商業(yè)信用融資和企業(yè)業(yè)績之間相互關(guān)系。本文發(fā)現(xiàn)：企業(yè)獲得的商業(yè)信用與其未來業(yè)績正相關(guān)；非國有企業(yè)商業(yè)信用融資治理效應(yīng)強(qiáng)于國有企業(yè)。此外，本文進(jìn)一步分析在不同貨幣政策下商業(yè)信用融資對企業(yè)未來業(yè)績的影響，研究發(fā)現(xiàn)相對于貨幣寬松時(shí)期，貨幣緊縮時(shí)期商業(yè)信用融資與未來業(yè)績關(guān)系更強(qiáng)；相對于非國有企業(yè)，貨幣政策變化對國有企業(yè)商業(yè)信用融資治