貨幣流動(dòng)性與股票價(jià)格-基于中國(guó)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究.pdf

1、本文由“流動(dòng)性過(guò)剩推高資產(chǎn)價(jià)格”的爭(zhēng)論入手，采用理論與實(shí)證相結(jié)合的研究方法，探討了以下幾個(gè)關(guān)于貨幣流動(dòng)性與股票價(jià)格的核心問(wèn)題：貨幣的流動(dòng)性能否構(gòu)成影響股票價(jià)格的因素；貨幣政策通過(guò)什么樣的途徑來(lái)影響股票價(jià)格；以及貨幣的流動(dòng)性影響股票價(jià)格能夠產(chǎn)生什么樣的效果與效應(yīng)。
　　 本文通過(guò)系統(tǒng)的分析貨幣流動(dòng)性與股票價(jià)格的相關(guān)關(guān)系，綜述性地回答了貨幣的流動(dòng)性是構(gòu)成影響股票價(jià)格的因素。由于存在著市場(chǎng)非有效，股票價(jià)格表現(xiàn)出受到貨幣流動(dòng)性的影響。貨

2、幣流動(dòng)性是通過(guò)資產(chǎn)組合效應(yīng)、利率途徑、通脹幻覺(jué)因素等途徑來(lái)影響股票價(jià)格的。
　　 文章使用了包括協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)分析、方差分解以及因果關(guān)系檢驗(yàn)在內(nèi)的統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，較全面的檢驗(yàn)了中國(guó)股票價(jià)格與流動(dòng)性變量之間的相互影響的實(shí)際效果。文章的分析結(jié)果表明，中國(guó)股票市場(chǎng)在協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)下，表現(xiàn)出了市場(chǎng)非有效的特征。貨幣流動(dòng)性通過(guò)利率途徑、通貨膨脹途徑、資產(chǎn)組合途徑影響股票價(jià)格時(shí)，會(huì)產(chǎn)生一個(gè)長(zhǎng)期的正向沖擊。并且相關(guān)的實(shí)證結(jié)果