住房反向抵押養(yǎng)老保險風(fēng)險及其管理.pdf

1、本文基于保監(jiān)會的決定即在開展住房反向養(yǎng)抵押養(yǎng)老保險的已有的四個試點城市的基礎(chǔ)上，將會選擇經(jīng)濟(jì)條件較好、房地產(chǎn)市場較為規(guī)范、當(dāng)?shù)卣С值某鞘泻偷貐^(qū)納入試點范圍進(jìn)行擴(kuò)展，通過擴(kuò)大業(yè)務(wù)經(jīng)營區(qū)域，在發(fā)展中解決問題，使更多的老年人享受到這項政策福利。因此，本文是在全國的基礎(chǔ)上對住房反向抵押養(yǎng)老保險的風(fēng)險進(jìn)行分析的。而在現(xiàn)行的住房反向抵押養(yǎng)老保險試點中，投保人對住房未來價值與未來領(lǐng)取年金期限的爭議最大，因此本文對住房反向抵押養(yǎng)老保險的長壽風(fēng)險與住

2、房價格波動風(fēng)險進(jìn)行重點分析。
　　首先，本文對住房反向抵押養(yǎng)老保險進(jìn)行了描述，從保險角度對住房反向抵押養(yǎng)老保險的特征進(jìn)行介紹，并分析了住房反向抵押養(yǎng)老保險與一般養(yǎng)老保險產(chǎn)品的區(qū)別，從保險金額確定、風(fēng)險、保費、期間、以及準(zhǔn)備金的角度分析的，對住房反向抵押養(yǎng)老保險在我國試點上開展的現(xiàn)狀的原因進(jìn)行分析，并根據(jù)國外住房反向抵押養(yǎng)老保險的發(fā)展進(jìn)程總結(jié)了住房反向抵押養(yǎng)老保險的一般發(fā)展規(guī)律。
　　其次，本文對住房反向抵押養(yǎng)老保險的風(fēng)險進(jìn)行

3、識別，住房反向抵押養(yǎng)老保險的風(fēng)險可以分為承保風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險。住房反向抵押養(yǎng)老保險的承保風(fēng)險有長壽風(fēng)險、住房價格波動風(fēng)險、利率風(fēng)險，住房反向抵押養(yǎng)老保險的經(jīng)營風(fēng)險有道德風(fēng)險與逆向選擇、流動性風(fēng)險等。本文對承保風(fēng)險中的長壽風(fēng)險與住房價格波動風(fēng)險進(jìn)行了深一步的分析。其中，對長壽風(fēng)險的分析，本文經(jīng)過對幾種死亡率預(yù)測模型進(jìn)行整理歸納對比后，對死亡率的預(yù)測分年齡段進(jìn)行預(yù)測，對0-84歲的死亡率使用Lee-Carter模型進(jìn)行預(yù)測，對85歲以上的死亡

4、率使用Coale-Kiser模型進(jìn)行預(yù)測。對住房價格波動風(fēng)險的分析，在經(jīng)過對幾種房屋價值預(yù)測模型進(jìn)行整理歸納對比后，使用隨機(jī)游走模型對未來住房價值波動率進(jìn)行預(yù)測。
　　再次，本文對住房反向抵押養(yǎng)老保險的定價模型進(jìn)行介紹，定價模型是根據(jù)住房未來變現(xiàn)價格的精算現(xiàn)值與年金給付的精算現(xiàn)值相等的原則對年金給付額進(jìn)行確定，并分別計算在動態(tài)死亡率與住房價格波動、動態(tài)死亡率與住房價值確定、靜態(tài)死亡率與住房價值確定三種情況下的年金給付額，并運(yùn)用因素

5、分析法分析長壽風(fēng)險與住房價格波動風(fēng)險對年金給付額的影響。靜態(tài)死亡率使用的是CL(2000-20003)的養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)。根據(jù)長壽風(fēng)險與住房價格波動風(fēng)險對住房反向抵押養(yǎng)老保險定價的影響并且在此基礎(chǔ)上對利率進(jìn)行敏感度分析，分析利率變化與因長壽風(fēng)險與住房價格波動風(fēng)險存在而造成住房反向抵押養(yǎng)老保險年金給付額變化的相關(guān)性。夫妻雙方投保住房反向抵押養(yǎng)老保險的生命狀態(tài)是最后生存狀態(tài)，因為我國夫妻雙方共同擁有房屋產(chǎn)權(quán)的情況居多，因此本文為了加強(qiáng)對雙生

6、命住房反向抵押養(yǎng)老保險的分析，本文按夫妻各方對房產(chǎn)擁有比例獲得相應(yīng)比例的年金給付額，并且對最后生存狀態(tài)的死亡率用Copula函數(shù)進(jìn)行計算，考慮到夫妻雙方生存狀態(tài)的相互影響的情況。
　　最后對住房反向抵押養(yǎng)老保險進(jìn)行風(fēng)險管理，對長壽風(fēng)險、住房價值波動風(fēng)險的管理以及住房反向抵押養(yǎng)老保險的風(fēng)險的綜合管理提出措施。對長壽風(fēng)險是可以借助政府建立專業(yè)死亡率數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)，對長壽風(fēng)險進(jìn)行風(fēng)險對沖，死亡率互換及限制投保年齡的措施管理的。對住房價格波動風(fēng)

7、險是可以通過借助政府采取措施調(diào)控房價，對住房波動風(fēng)險進(jìn)行對沖，購買房地產(chǎn)價值保險以及增添住房價格調(diào)整條款措施管理的。住房反向抵押養(yǎng)老保險的風(fēng)險可以通過調(diào)整利率、再保險、產(chǎn)品證券化以及與其他機(jī)構(gòu)建立聯(lián)盟等措施綜合管理的。
　　總體而言，通過文本對住房反向抵押養(yǎng)老保險的長壽風(fēng)險與住房價格波動風(fēng)險的研究，得到在男性、女性、夫妻雙方投保住房反向抵押養(yǎng)老產(chǎn)品的三種情況下，在靜態(tài)死亡率和住房價值確定時的年金給付額都是大于動態(tài)死亡率和住房價格波

8、動率下的年金給付額。隨著投保年齡的增加，長壽風(fēng)險對年金給付額的影響程度是有先減小后增加的趨勢，住房價格波動風(fēng)險對年金給付額的影響程度是有減少的趨勢。根據(jù)對利率進(jìn)行的敏感度分析結(jié)果中，得到利率變化與因長壽風(fēng)險與住房價格波動風(fēng)險存在而造成住房反向抵押養(yǎng)老保險年金給付額變化具有負(fù)相關(guān)性?？芍驗殚L壽風(fēng)險與住房價格波動風(fēng)險的存在，使得保險公司在開展住房反向抵押養(yǎng)老保險時會多給予年金額，會造成保險公司的虧損。而住房反向抵押養(yǎng)老保險的開展若從試點

9、擴(kuò)大到全國，則保險公司必須結(jié)合政府和其他機(jī)構(gòu)對長壽風(fēng)險、住房價格波動風(fēng)險等進(jìn)行更有效的風(fēng)險管理，從而對住房反向抵押養(yǎng)老保險進(jìn)行更準(zhǔn)確的定價，減少保險公司開展住房反向抵押養(yǎng)老保險的虧損。
　　本文的創(chuàng)新之處:從保險公司的角度分析，根據(jù)我國的實際情況結(jié)合案例對長壽風(fēng)險和住房價格波動風(fēng)險對住房反向抵押養(yǎng)老保險的定價的影響進(jìn)行實證分析。采用因素分析法來分析長壽風(fēng)險與住房價格波動風(fēng)險對住房反向抵押養(yǎng)老保險對保險公司年金給付的影響。在住房反向

10、抵押養(yǎng)老保險中死亡率進(jìn)行預(yù)測時，將死亡率分為較低年齡與高年齡分別預(yù)測，分別采用Lee-Carter模型以及Coale-Kiser模型。對雙生命住房反向抵押保險進(jìn)行研究時，采用Copula函數(shù)對雙生命之間的死亡率進(jìn)行計算。
　　本文的不足之處:采用的死亡率數(shù)據(jù)是中國統(tǒng)計局的統(tǒng)計的抽樣數(shù)據(jù)，具有一定的隨機(jī)性，而且在本文中沒有考慮到全國死亡率與年金死亡率之間的差距。在對雙生命住房反向抵押產(chǎn)品進(jìn)行分析時，假設(shè)男女雙方的年齡是一樣的，沒有對