信用風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型分析.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)的存在始終伴隨著金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)也是金融機(jī)構(gòu)獲取利潤(rùn)的源泉。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步深入以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活逐步融入世界之中，我國(guó)的商業(yè)銀行在政府的庇護(hù)下獲取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)將會(huì)越來(lái)越少。因此，我國(guó)商業(yè)銀行如何對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、把握、度量以及最終依據(jù)其來(lái)定價(jià)，這些工作已經(jīng)是刻不容緩。信用風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我國(guó)銀行所面臨的最為重大的風(fēng)險(xiǎn)，不僅僅因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)最為傳統(tǒng)和廣泛，而且信用風(fēng)險(xiǎn)有很長(zhǎng)時(shí)間的潛伏期，同時(shí)它所造成的損失要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他風(fēng)險(xiǎn)。 信用風(fēng)險(xiǎn)

2、的度量是人們認(rèn)知信用風(fēng)險(xiǎn)客觀規(guī)律的過(guò)程。由于信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)生性，也就是它的產(chǎn)生取決于個(gè)體的能力和意愿，因此對(duì)它度量必須考慮到個(gè)體的差異，這點(diǎn)向信用風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)踐者和研究者提出了極大的挑戰(zhàn)。 當(dāng)前信用風(fēng)險(xiǎn)有很多種度量的方法。筆者認(rèn)為KMv模型最具代表性，是人們良好度量信用風(fēng)險(xiǎn)的工具。KMV模型的理論來(lái)自于B-S-M期權(quán)定價(jià)公式，是經(jīng)過(guò)嚴(yán)格論證的，具有良好的嚴(yán)密性；同時(shí)它采用的數(shù)據(jù)是股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，這些原始數(shù)據(jù)具有可信性和向前性。因此筆者

3、在論述信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)問(wèn)題后，利用KMV模型對(duì)重慶市上市公司的違約狀況進(jìn)行了實(shí)證分析。 本文共分三章，第一章介紹了風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)《巴塞爾協(xié)議》這個(gè)視角，強(qiáng)調(diào)了信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于銀行的重要性；第二章介紹了信用風(fēng)險(xiǎn)因子和信用風(fēng)險(xiǎn)模型，信用風(fēng)險(xiǎn)因子是導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因素，在信用風(fēng)險(xiǎn)因子與信用風(fēng)險(xiǎn)之間建立聯(lián)系的就是信用風(fēng)險(xiǎn)模型。最后詳細(xì)介紹了CreditMetrics和KMV模型；第三章利用KMV模型作為本文實(shí)證的理論模型，同時(shí)選取重慶