基金經(jīng)理個人特征對基金績效影響及其機(jī)理研究.pdf

1、目前，我國關(guān)于基金的研究主要集中于評估基金的業(yè)績表現(xiàn)，基于基金經(jīng)理的視角進(jìn)行的研究還比較少，實際上基金經(jīng)理對基金享有直接控制權(quán)，他們決定著基金的投資策略，對基金的重要性無可置疑。基金經(jīng)理的能力對他們所管理基金的績效有著重要的影響，所以加強(qiáng)對基金經(jīng)理的關(guān)注，更多地對反映基金經(jīng)理能力的各方面因素進(jìn)行研究是非常有意義的。
　　本文基于國內(nèi)外有關(guān)基金經(jīng)理個人特征和基金績效相關(guān)性的研究成果，采用橫截面回歸分析的方法對2006年、2007年以

2、及2008年中國基金市場的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實證研究。通過引入反映基金經(jīng)理行為因素的投資風(fēng)格變量，探索了基金經(jīng)理個人特征對基金績效的影響機(jī)理，同時通過將牛市和熊市的樣本進(jìn)行分離，對不同的市場行情下個人特征與基金績效之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了分析比較，最后將基金極端業(yè)績分布引入模型，對研究進(jìn)行了拓展。
　　研究結(jié)果表明：性別、碩士學(xué)歷對基金績效的影響在一定程度上可以通過換手率、持股集中度、行業(yè)集中度等投資風(fēng)格變量來進(jìn)行傳遞；在不同的市場行情下，基

3、金經(jīng)理的個人特征及對基金績效的影響表現(xiàn)出不少差異，在牛市中，碩士學(xué)歷對基金風(fēng)險調(diào)整后收益以及基金風(fēng)險有著顯著的負(fù)影響，基金經(jīng)理管理基金的數(shù)量對基金風(fēng)險的影響顯著為負(fù)，而在熊市中，這些影響并不顯著，而從業(yè)時間在兩種行情下對風(fēng)險調(diào)整后收益都施加著顯著的正影響；無論在牛市還是熊市中，碩士學(xué)歷都顯著地降低了基金經(jīng)理所管理的基金進(jìn)入業(yè)績排名前10％的可能性，任期在對基金進(jìn)入業(yè)績排名后10%有著顯著的正影響，而從業(yè)時間能夠降低基金進(jìn)入業(yè)績排名后10