基金經(jīng)理個人特征對基金業(yè)績影響的實(shí)證研究.pdf

1、2015年 A股市場成交量的火爆，帶動基金在行業(yè)規(guī)模、發(fā)行數(shù)量等方面飛速發(fā)展。從收益來看，2015年股票市場的巨大振幅導(dǎo)致不同基金的業(yè)績存在較大差異。不過作為基金的管理人，基金經(jīng)理的投資能力才是最終決定基金業(yè)績的關(guān)鍵。因此關(guān)于基金經(jīng)理能力的研究對投資者選擇基金以及基金公司選任基金管理人具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文基于個人特征—投資行為—基金業(yè)績的傳導(dǎo)機(jī)制，研究三者之間的關(guān)系。其中選取了學(xué)歷、性別、任期、從業(yè)時間、管理的基金數(shù)量、

2、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性、有無CFA證書、是否MBA學(xué)歷作為基金經(jīng)理個人特征的變量，選取風(fēng)格屬性、市值屬性、波動率、平均持倉時間、投資集中度作為投資行為指標(biāo)，選取Jensen比率、Sharp比率、Treynor比率、擇時能力、擇股能力五個指標(biāo)對基金業(yè)績進(jìn)行衡量。實(shí)證的第一部分在三種不同市場行情下，分析基金經(jīng)理的個人特征變量對五個基金業(yè)績指標(biāo)的影響（模型4.1）。實(shí)證第二部分研究基金經(jīng)理投資行為特點(diǎn)對于基金業(yè)績的影響（模型5.1）以及基金經(jīng)理個人特征對

3、投資行為的影響（模型5.2）。最后對三個模型的實(shí)證結(jié)果進(jìn)行匯總分析。
　　通過實(shí)證得出以下結(jié)論：（1）基金經(jīng)理個人能力在熊市中的影響更為明顯；（2）高學(xué)歷基金經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)并不理想；（3）基金經(jīng)理性別對于基金業(yè)績無顯著影響；（4）任期長的基金經(jīng)理投資風(fēng)格偏保守；（5）從業(yè)久的基金經(jīng)理投資風(fēng)格比較靈活；（6）管理多只基金的基金經(jīng)理業(yè)績表現(xiàn)不理想；（7）團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定的基金經(jīng)理在震蕩行情中的表現(xiàn)更好；（8）有無CFA證書或者M(jìn)BA學(xué)歷對于基