最優(yōu)債券投資組合理論與中國(guó)債券基金實(shí)證分析.pdf

1、本文進(jìn)行最優(yōu)債券投資組合理論與中國(guó)債券基金實(shí)證分析，文章主體分為兩大部分。第一部分主要是以文獻(xiàn)綜述的方法對(duì)最優(yōu)債券投資組合理論進(jìn)行梳理。著重梳理了國(guó)內(nèi)外引入隨機(jī)控制模型，尤其是引入隨機(jī)利率模型后對(duì)跨期資產(chǎn)配置研究的文獻(xiàn)，為最優(yōu)債券投資組合理論提供借鑒。第二部分主要是運(yùn)用擬動(dòng)態(tài)規(guī)劃研究方法，對(duì)Sorensen引入Vasicek利率隨機(jī)模型和CRRA效用函數(shù)有顯式解的資產(chǎn)配置模型，采用根據(jù)2007年初至2014年底銀行間7天回購(gòu)利率構(gòu)建的利

2、率期限結(jié)構(gòu)參數(shù)以及參考現(xiàn)有論文參數(shù)，進(jìn)行最優(yōu)債券投資組合實(shí)證與敏感性分析。
　　國(guó)內(nèi)外學(xué)者引入隨機(jī)利率模型對(duì)研究資產(chǎn)配置起到更加規(guī)范化的作用，在連續(xù)收益模型以及完備市場(chǎng)框架下對(duì)不同隨機(jī)利率模型與效用函數(shù)進(jìn)行任意組合所進(jìn)行的跨期資產(chǎn)配置已有較充分的范式討論。最優(yōu)債券投資組合理論未來(lái)研究可著眼于放松完備市場(chǎng)假設(shè)，討論離散狀況下隨機(jī)收益率的情形。
　　對(duì)根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)構(gòu)建的一組最優(yōu)債券投資組合進(jìn)行敏感性分析得出：債券型基金投資組