證券私募下發(fā)行監(jiān)管制度的法律問題研究-以美國(guó)法為中心.pdf

1、隨著國(guó)內(nèi)金融改革的進(jìn)一步深化,對(duì)任何證券發(fā)行都必須經(jīng)過證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核的制度也已越來多地受到質(zhì)疑,這尤其表現(xiàn)在證券私募發(fā)行領(lǐng)域。作為公開發(fā)行的有益補(bǔ)充,私募對(duì)于一國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。然而在我國(guó),真正意義上的私募融資活動(dòng)還不普遍,合法的“私募”空具私募之名,沒有私募之實(shí),而某些有著私募實(shí)質(zhì)的融資現(xiàn)象卻往往只能游走于法律的灰色地帶。這很大程度上是由監(jiān)管者對(duì)私募的認(rèn)識(shí)偏差造成的。本文試圖通過對(duì)以美國(guó)證券法為主的證券私募

2、發(fā)行制度的法理和經(jīng)濟(jì)學(xué)分析,揭示私募與其監(jiān)管制度之間存在的本質(zhì)聯(lián)系,并通過對(duì)中美證券法上相關(guān)規(guī)定的比較研究,探索適合我國(guó)國(guó)情的監(jiān)管制度設(shè)計(jì),從而為我國(guó)引入私募及其配套的監(jiān)管制度提供一個(gè)全新的視野。
　　 筆者在本文中主要采用了比較研究、實(shí)證研究、語(yǔ)境研究及歷史研究等方法。全文共分六個(gè)部分。第一部分首先說明了選題的原因和意義。第二部分則界定了相關(guān)的概念、為后文的展開奠定理論基礎(chǔ)、并闡述了對(duì)證券私募發(fā)行進(jìn)行監(jiān)管的法律價(jià)值和經(jīng)濟(jì)學(xué)意義

3、。緊接著筆者提出了針對(duì)我國(guó)證券私募發(fā)行監(jiān)管進(jìn)行的制度設(shè)計(jì),并將其細(xì)分為一般主動(dòng)監(jiān)管、特殊主動(dòng)監(jiān)管和被動(dòng)監(jiān)管三個(gè)具體制度。第三、四、五這三個(gè)章節(jié)是有關(guān)這三個(gè)制度的具體分析。在第三章中,筆者借鑒了美國(guó)證券法中的豁免注冊(cè)的概念,提出建立我國(guó)特有的豁免審核制度,并指出這一制度在整個(gè)私募監(jiān)管中占據(jù)核心地位。在第四章中,筆者設(shè)計(jì)了配套的限制轉(zhuǎn)售制度作為私募發(fā)行豁免于事前監(jiān)管的例外,以彌補(bǔ)由豁免審核帶來的監(jiān)管漏洞。第五章主要是有關(guān)證券私募發(fā)行中反欺詐