新企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則下會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證研究.pdf

1、以O(shè)hlson模型為代表的會計(jì)基礎(chǔ)估價(jià)模型認(rèn)為，企業(yè)的市場價(jià)格由凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和市場預(yù)期企業(yè)未來異常盈余折現(xiàn)值之和共同決定。該模型為決策有用的計(jì)量觀提供了理論支持。會計(jì)人員可以在保證其提供的會計(jì)信息具有一定程度可靠性的前提下，通過改善現(xiàn)有計(jì)量方法以使得企業(yè)的市場價(jià)值能更多地為資產(chǎn)負(fù)債表中的賬面價(jià)值所反映，從而減少投資者用于評估未來異常盈余的折現(xiàn)和的其它非會計(jì)信息對市場價(jià)值的解釋力，以提高會計(jì)報(bào)表的決策有用性。在這一理論的指導(dǎo)下，國際會計(jì)

2、準(zhǔn)則廣泛地引入公允價(jià)值計(jì)量以使得會計(jì)報(bào)表能夠更好地幫助投資者進(jìn)行決策。 于2007年起在我國上市公司中正式實(shí)施的新企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，與國際準(zhǔn)則基本實(shí)現(xiàn)了趨同。新準(zhǔn)則的最大亮點(diǎn)就是重新引入了公允價(jià)值計(jì)量屬性。公允價(jià)值早在1998年就曾被引入我國會計(jì)準(zhǔn)則，而后準(zhǔn)則制定者擔(dān)心其在實(shí)際應(yīng)用過程中可能會因受到主觀人為因素影響較大而導(dǎo)致會計(jì)信息可靠性的喪失，在2001年又將其暫時(shí)廢止。此次新準(zhǔn)則在與國際準(zhǔn)則趨同的形勢下大面積地重新引入公允價(jià)值計(jì)

3、量，同時(shí)新增準(zhǔn)許開發(fā)費(fèi)用資本化等若干規(guī)定，理論上均有助于提高上市公司會計(jì)信息的相關(guān)性，但同樣也面臨著可能被上市公司管理層濫用而淪為利潤操縱的工具的風(fēng)險(xiǎn)。因此，新準(zhǔn)則的實(shí)際應(yīng)用效果如何，是否利大于弊，成為了實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。 對新會計(jì)準(zhǔn)則來說，只有當(dāng)其可能導(dǎo)致的會計(jì)信息可靠性的減少所帶來的損失不超過增加相關(guān)性所能帶來的利益時(shí)，才能夠提高決策有用性。實(shí)證研究中的價(jià)值相關(guān)性檢驗(yàn)是對會計(jì)信息相關(guān)性與可靠性的聯(lián)合檢驗(yàn)。通過考察市場

4、投資者如何理解和使用不同會計(jì)準(zhǔn)則下編制的財(cái)務(wù)報(bào)表以評估企業(yè)價(jià)值，可有助于準(zhǔn)則制定者和監(jiān)管方評估新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施效果。目前，僅有少量文獻(xiàn)對此命題作了一些初步檢驗(yàn)，對于新準(zhǔn)則實(shí)施之后會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性變化如何，仍需進(jìn)一步深入分析和探討。 文章以O(shè)hlson的會計(jì)基礎(chǔ)估價(jià)模型為理論依據(jù)，分析說明：當(dāng)企業(yè)以公允價(jià)值計(jì)量的賬面價(jià)值能夠較為精確地反映企業(yè)未來現(xiàn)金流量時(shí)，新準(zhǔn)則引入公允價(jià)值計(jì)量將使得會計(jì)報(bào)表整體價(jià)值相關(guān)性及賬面價(jià)值對企業(yè)市場

5、價(jià)值的解釋力得到提升；當(dāng)以公允價(jià)值計(jì)量的賬面價(jià)值與企業(yè)資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的偏差增大到一定程度時(shí)，引入公允價(jià)值非但不會提高賬面價(jià)值對市場價(jià)格的解釋能力，反而可能導(dǎo)致會計(jì)報(bào)表整體價(jià)值相關(guān)性降低。 文章以2007年披露年報(bào)的A股上市公司為研究對象，選取2003-2006年數(shù)據(jù)為對照樣本，分別從會計(jì)報(bào)表整體價(jià)值相關(guān)性、賬面價(jià)值和盈余各自的增額價(jià)值相關(guān)性及異常盈余的持續(xù)性三方面對新準(zhǔn)則實(shí)施以后的會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性可能出現(xiàn)的變化情況進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，

6、發(fā)現(xiàn)： (1)盡管新準(zhǔn)則實(shí)施后，會計(jì)信息整體價(jià)值相關(guān)性(以R2衡量)較之實(shí)施前有升高的趨勢，但2007年年報(bào)的會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性與各對照年度之間的差異并未能顯著大于新準(zhǔn)則實(shí)施前不同年度之間會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的隨機(jī)差異。所以，目前尚無充分證據(jù)表明新準(zhǔn)則下的會計(jì)信息整體價(jià)值相關(guān)性較之新準(zhǔn)則實(shí)施前有了顯著提升。 (2)在新準(zhǔn)則實(shí)施后，賬面價(jià)值對市價(jià)的增額解釋力呈下降趨勢；與此同時(shí)，盈余對市價(jià)的增額解釋力有上升趨勢，且異常盈余持

7、續(xù)性顯著增加。對此結(jié)果一個(gè)可能的解釋是，因?yàn)槭袌稣J(rèn)為在新準(zhǔn)則下，凈資產(chǎn)的計(jì)量普遍存在著對資產(chǎn)內(nèi)在真實(shí)價(jià)值的低估，這種估計(jì)偏差較之新準(zhǔn)則實(shí)施前的數(shù)額更大，持續(xù)性更強(qiáng)。另一個(gè)可能的解釋是，投資者不夠理性，在新準(zhǔn)則實(shí)施后更加關(guān)注利潤表，卻忽視了資產(chǎn)負(fù)債表信息。 本文首次以O(shè)hlosn(1995)模型為理論依據(jù)，結(jié)合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則具體變化情況，具體分析了準(zhǔn)則變化可能對會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭邢嚓P(guān)變量造成的影響，并在實(shí)證檢驗(yàn)中，借助