我國投資基金投資組合的選擇及投資策略研究.pdf

1、隨著我國基金事業(yè)的蓬勃發(fā)展，投資基金領(lǐng)域的金融數(shù)學(xué)問題越來越成為金融數(shù)學(xué)研究的熱點(diǎn)領(lǐng)域之一。本文在簡述金融數(shù)學(xué)發(fā)展簡史及現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，通過對均值一方差理論的研究，并運(yùn)用實(shí)證分析的方法，比較了理論最優(yōu)投資組合與基金實(shí)際組合風(fēng)險減小的程度，以此研究了投資組合理論對我國基金投資組合的選擇問題。同時，本文實(shí)證研究了市盈率投資法在牛市背景下，對基金獲得高額收益的可行性問題。
　　 本文首先概述了投資理論簡史及研究現(xiàn)狀，并介紹了我國股票、基

2、金市場情況，確定了所研究基金的范圍。繼而討論了在允許賣空與限制賣空條件下，給定收益、風(fēng)險最小化和給定風(fēng)險、收益最大化：Markowitz模型的算法問題。
　　 實(shí)證研究部分，首先，選取國內(nèi)基金中不同類型的三只基金作為研究對象。經(jīng)化一處理以2007年度基金十大重倉股作為基金實(shí)際組合。計(jì)算2007年基金對應(yīng)股票的周收益率作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)樣本，進(jìn)而計(jì)算模型的協(xié)方差矩陣。以周收益率平均值為收益期望，以方差來度量風(fēng)險。利用Excel軟件的規(guī)劃

3、求解功能，計(jì)算賣空與限制賣空條件下，最優(yōu)投資比例和風(fēng)險與基金實(shí)際組合風(fēng)險進(jìn)行比較。其次，以華夏上證50為參照樣本，在同類板塊中選擇市盈率比參照樣本高的十只股票作為新樣本，利用收益最大模型，計(jì)算參照樣本與新樣本收益增加比例，然后進(jìn)行了比較分析。
　　 結(jié)果表明：投資組合理論對我國基金市場的投資組合的選擇具有較好的應(yīng)用價值，而市盈率投資法在我國牛市背景下對收益的大幅提高有很明顯推動作用，從實(shí)證的角度，證實(shí)兩種方法在我國資本市場上能有