企業(yè)并購中目標(biāo)企業(yè)估值方法選擇與應(yīng)用.pdf

1、企業(yè)并購作為企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略的最普遍的運作方式，隨著我國市場經(jīng)濟體制的逐步完善，國有企業(yè)改革的進一步深入，現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立和完善，企業(yè)并購這一市場經(jīng)濟條件下資本經(jīng)營的核心手段，己成為企業(yè)發(fā)展的潮流和方向。在未來幾年中，我國企業(yè)將展開一輪又一輪的兼并重組浪潮。
　　在企業(yè)并購中，目標(biāo)企業(yè)的價值評估是并購行為中最關(guān)鍵的問題之一，是并購交易的精髓，是并購活動成敗的關(guān)鍵。
　　本文在引言部分，闡明了研究并購中的價值評估的意義

2、，分析了當(dāng)前我國在企業(yè)并購中價值評估存在的幾個問題，并提出了本文的研究思路。同時也指出，由于對目標(biāo)企業(yè)價值評估的方法種類多，且每一種方法都有其科學(xué)合理性，也有缺陷與不足，因此在方法選用上，要依據(jù)具體情況，選擇與特定并購活動相適應(yīng)的評估方法，以期達到對目標(biāo)企業(yè)評估的明確性與科學(xué)性。
　　本文正文部分首先對企業(yè)并購研究的相關(guān)知識進行了介紹，然后對國內(nèi)外企業(yè)的價值評估方法及研究現(xiàn)狀進行了詳細和深入的闡述，特別是對現(xiàn)金流折現(xiàn)法的分析比較詳

3、細和深入，其中對其折現(xiàn)率、增長率、現(xiàn)金流等基本參數(shù)的確定做了詳細的分析，提出了新的計算增長率的方法。關(guān)于在并購這種特殊情形下，提出了一些適合不同企業(yè)及其不同性質(zhì)資產(chǎn)的價值評估模型，并介紹了處于周期性公司、經(jīng)營困難中的公司、非上市公司等特殊情況下現(xiàn)金流折現(xiàn)法的運用。在并購中協(xié)同價值的計算中，筆者根據(jù)目標(biāo)公司并購前后的現(xiàn)金流變化情況，結(jié)合并購雙方公司的未來發(fā)展情況，對協(xié)同效應(yīng)價值進行了量化，并提出了協(xié)同效應(yīng)價值在雙方企業(yè)價值評估上分配。最后