CB公司并購案例研究.pdf

1、伴隨我國市場經(jīng)濟的不斷深化和發(fā)展，企業(yè)并購作為企業(yè)資本增長和社會資源有效配置的重要方式，具有使企業(yè)資本快速增長、降低進入和退出市場壁壘、提高資源配置效率等優(yōu)勢。作為企業(yè)的管理者和決策者，對于并購必須有全面的認識：創(chuàng)造性地使用并購(M&A)行為，可增進企業(yè)的競爭力；使企業(yè)調(diào)整成一個最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)；使優(yōu)勢企業(yè)獲得迅速膨脹，實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營者與所有者的最佳結(jié)合。通過國企之間的相互兼并，可以有效地保護國有資產(chǎn)，避免國資被賤賣、流失；同時可以形成一個

2、更開放、更公平的市場。但另一方面，作為企業(yè)并購的決策者，企業(yè)管理者必須充分考慮到伴隨并購的諸多風(fēng)險和其他不確定因素，導(dǎo)致并購也存在很多問題。如果不能很好的分析、計劃和核算，并購活動可能令企業(yè)陷入危險的境界。 本文以一個企業(yè)并購的案例為對象展開。筆者在該企業(yè)工作多年，從而有機會獲得第一手的資料；而在攻讀研究生期間，出于對企業(yè)并購的興趣，也積累了豐富的理論知識。在此基礎(chǔ)上，完成了這篇文章。本文通過對該并購案例的介紹，同時夾雜了與并購

3、相關(guān)的一些基本知識以及在并購中需要注意的一些問題，詳細敘述了一個并購活動的詳細過程，最后歸納總結(jié)了目前在中國發(fā)生的并購案，特別是由于原有的國有企業(yè)改制后的企業(yè)發(fā)生的并購活動中可能存在的問題和矛盾，同時提出了自己對于這些問題和矛盾的看法和解決意見。當(dāng)然，由于這是一個真實的案例，出于對企業(yè)保密的緣故，在本文引用的一些數(shù)據(jù)，做了相應(yīng)的修改和處理，相信讀者能夠理解。 根據(jù)以上研究思路，本文的主要內(nèi)容分為4個部分：第一部分是前言，首先提出

4、改制國企的并購的意義，同時對于企業(yè)的并購的一些理論知識加以介紹。然后開始對于本文所引用案例的被并購企業(yè)背景的一個介紹。包括企業(yè)處于怎樣的行業(yè)、在行業(yè)的地位、，企業(yè)改制的原因及改制后的情況等信息。 第二部分主要是對于整個并購活動的一個完整的敘述。首先從并購背景開始，然后通過一個并購過程的詳細敘述，結(jié)合先前的理論介紹，令讀者更加容易理解。由于企業(yè)的并購，是一個風(fēng)險和收益并存的過程，所以在并購之前，必須對于并購的動機予以明確；而并購協(xié)

5、議的條款，則代表了雙方企業(yè)在并購中最基本的收益和成本，所以對于這兩個方面，在本章敘述的尤為詳盡。 第三部分主要是對于此次并購的分析。分別針對了企業(yè)估價、并購收益、定價、并購成本及風(fēng)險等方面。首先是對分別這些方面的理論知識作一個全面介紹，然后就本次并購在這些方面采取的方式和結(jié)果加以具體的分析和計算。并購從根本上來說，是一個利益分配的問題，而并購中最大的問題，通常是由于信息的不對稱產(chǎn)生的價值低估，從而導(dǎo)致的并購收益分配不公。而并購的

6、風(fēng)險則直接影響并購的成本，所以需要并購雙方加以通過協(xié)商從而在某一個位置達成共識。 第四部分則是就本次并購存在的一些不合理現(xiàn)象和問題延伸到目前在全國存在的改制國企并購中普遍存在的一些問題予以分析，同時提出作者自己的一些觀點和和解決方案供大家參考。 本文可能的創(chuàng)新有以下幾處：1.本文是一篇比較全面介紹并購的文章。不但有將大量的并購理論知識予以匯總，同時通過一個實際的并購案例例子對這些知識點加以驗證，另外對于一些關(guān)鍵地方通過仔