國(guó)際并購案例分析

1、姓名：肖周鑫班級(jí)：國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易1302班學(xué)號(hào)：20134307023518中海油收購加拿大尼克森案例分析中海油收購加拿大尼克森案例分析2012年7月23日，中國(guó)海洋石油有限公司（簡(jiǎn)稱“中海油”）發(fā)布公告稱，將以現(xiàn)金151億美元（約合人民幣964.44億元）收購加拿大尼克森能源公司。這是2005年中海油180億美元收購優(yōu)尼科失敗后，迄今為止中國(guó)實(shí)施的最大一樁海外能源收購交易。發(fā)布公告當(dāng)日，尼克森在紐約證券交易所股價(jià)收盤報(bào)收25.9美元股

2、，上漲幅度達(dá)51.82%。目前尼克森市值約137.1億美元，市盈率約29倍。7月24日，中海油在香港交易所股價(jià)收盤報(bào)收14.82港元，下跌4.02%，顯示市場(chǎng)對(duì)于高溢價(jià)收購的擔(dān)憂。一、一、并購背景并購背景1.1.并購方并購方——中海油：中海油：中國(guó)海洋石油總公司（簡(jiǎn)稱“中海油”）是中國(guó)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)直屬的特大型國(guó)有企業(yè)（中央企業(yè)），也是中國(guó)最大的海上油氣生產(chǎn)商。中海油成立于1982年，注冊(cè)資本為949億元人民幣，總部設(shè)在北

3、京，現(xiàn)有98750名員工，有天津，湛江，上海，深圳四個(gè)上游分公司。中國(guó)海洋石油總公司在美國(guó)《財(cái)富》雜志發(fā)布2014年度世界500強(qiáng)企業(yè)排行榜中排名第79位。自1982年成立以來，中國(guó)海油通過成功實(shí)施改革重組、資本運(yùn)營(yíng)、海外并購、上下游一體化等重大舉措，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不斷增強(qiáng)，保持了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，由一家單純從事油氣開采的上游公司，發(fā)展成為主業(yè)突出、產(chǎn)業(yè)鏈完整的國(guó)際能源公司，形成了油氣勘探開發(fā)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)、煉化銷售及

4、化肥、天然氣及發(fā)電、金融服務(wù)、新能源等六大業(yè)務(wù)板塊。2.2.被并購方被并購方——加拿大尼克森公司：加拿大尼克森公司：尼克森（Nexen）公司成立于1971年，在多倫多和紐約兩地上市，總部位于卡爾加里，該市是加拿大西南部的阿爾伯塔省(Alberta，加拿大油氣資源最富集地區(qū))省會(huì)，擁有約3000名員工，是加拿大第十四大石油公司。其專注于三項(xiàng)發(fā)展戰(zhàn)略：加拿大西部的油砂、頁巖氣及主要位于北海、西非海上及墨西哥灣深水海域的常規(guī)油氣勘探與開發(fā)。尼

5、克森的資產(chǎn)包括勘探、開發(fā)和在產(chǎn)項(xiàng)目，分布于加拿大西部、英國(guó)北海、尼日利亞海上、墨西哥灣、哥倫比亞、也門和波蘭。常規(guī)油氣、油砂和頁巖氣為其三項(xiàng)核心業(yè)務(wù)。2012年9月20日，尼克森股東批準(zhǔn)中海油對(duì)其收購協(xié)議。2012年12月7日，加拿大聯(lián)邦政府批準(zhǔn)中海油收購加國(guó)聯(lián)邦石油企業(yè)尼克森，該筆交易是近年來中國(guó)石油企業(yè)在海外的最大金額收購。3.3.并購背景并購背景——尼克森經(jīng)營(yíng)不善和中海油發(fā)展戰(zhàn)略的需要：尼克森經(jīng)營(yíng)不善和中海油發(fā)展戰(zhàn)略的需要：（1）

6、尼克森經(jīng)營(yíng)不善：）尼克森經(jīng)營(yíng)不善：①本身因素姓名：肖周鑫班級(jí)：國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易1302班學(xué)號(hào)：20134307023538海油)以1060億美元的市值位居第10位。市值穩(wěn)步增長(zhǎng)較剛上市時(shí)增加了16倍比2009年增長(zhǎng)51%增長(zhǎng)速度在位居榜單前十的公司中排名首位。③綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)融集了中國(guó)海上油氣勘探開發(fā)和生產(chǎn)領(lǐng)域的各項(xiàng)專業(yè)服務(wù)隊(duì)伍，形成了服務(wù)鏈條相對(duì)完整的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，“一體化”或“一專多能”的綜合服務(wù)能力強(qiáng)。具有專業(yè)多元、服務(wù)鏈完整、業(yè)務(wù)面

7、廣的重組優(yōu)勢(shì)。④品牌優(yōu)勢(shì)企業(yè)在國(guó)內(nèi)外的影響力不斷提升，正逐漸形成較高的品牌價(jià)值，擁有雄厚的資金實(shí)力，一流的研發(fā)技術(shù)體系支持，在國(guó)內(nèi)各大消費(fèi)者中享有較高的有信譽(yù)。⑤重視科技以及先進(jìn)的管理理念中國(guó)海油將“科技領(lǐng)先”戰(zhàn)略作為公司的核心戰(zhàn)略來推進(jìn)，把握能源科技發(fā)展方向，積極探索有自身特色的科技創(chuàng)新模式與科研機(jī)制；公司高度重視管理創(chuàng)新工作不斷完善管理創(chuàng)新體系，大力激勵(lì)管理創(chuàng)新行為，調(diào)動(dòng)廣大員工參與管理創(chuàng)新的熱情。⑥政策優(yōu)勢(shì)中國(guó)是目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常迅

8、速的國(guó)家，擁有世界上的許多高新技術(shù)，改革創(chuàng)新的發(fā)展步伐快，與世界各個(gè)國(guó)家的聯(lián)系日趨緊密，也有非常豐富的勞動(dòng)力，吸納人才，引進(jìn)技術(shù)，提出引進(jìn)來和走出去戰(zhàn)略，大環(huán)境也促使和成就我方的收購計(jì)劃。三、三、并購流程并購流程2012.7.232012.7.23中海油宣布將分別以每股27.50美元和26.00加元的價(jià)格現(xiàn)金收購加拿大尼克森公司所有流通中的普通股和優(yōu)先股。2012.8.292012.8.29中海油向加拿大政府提交關(guān)于收購的審批申請(qǐng)。20

9、12.9.202012.9.20尼克森公司召開股東大會(huì)，99%的普通股持有人和87%的優(yōu)先股持有人，贊成并批準(zhǔn)此項(xiàng)收購協(xié)議。同日，加拿大法院批準(zhǔn)該協(xié)議。2012.10.112012.10.11加拿大首次延長(zhǎng)中海油收購尼克森審批期限。加拿大工業(yè)部長(zhǎng)帕拉迪斯10月11日聲明說，加拿大政府決定，將審批中國(guó)海洋石油有限公司收購尼克森公司申請(qǐng)的期限延長(zhǎng)30天，延期至11月10日。依據(jù)《加拿大投資法》，資產(chǎn)價(jià)值超過8.3億加元(約合3.36億美元)