代際間的財富移交問題.pdf

1、本篇論文主要討論最優(yōu)消費組合的選擇問題:決策者如何在眾多候選人中作出選擇，將財富和投資組合進行順利的移交。假設不同的候選人擁有不同的風險偏好，與最初的決策者相比，部分候選人顯示出更多的風險偏好，部分候選人則存在更多的風險厭惡。本文重點討論最初的決策者采用雙曲貼現(xiàn)，將候選人的效用進行貼現(xiàn)的情況。運用KLSS(1986)的方法，通過解Hamilton JacobianBellman方程求出財富繼承的臨界值X(C1*)和X(C2*)，經(jīng)計算發(fā)

2、現(xiàn):
　　當決策者的初始財富介于X(C1*)和X(C2*)之間，且滿足X’(C1*)≥0和X’(C2*)≥0時，如果決策者的財富降到較低的財富臨界值X(C1*)，他會將財富移交給風險厭惡的候選人，如果決策者的財富升高到較高的財富臨界點X(C2*)時，他會選擇風險偏好的候選人;
　　當決策者的初始財富介于X(C1*)和X(C2*)之間，但是X’(C1*)＜0和X’(C2*)＜0時，決策者會比較選擇每個候選人所能得到的價值大小，