房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)問(wèn)題研究.pdf

1、自1998年結(jié)束福利分房以來(lái),我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)快速發(fā)展,房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲,房?jī)r(jià)上漲導(dǎo)致家庭住房資產(chǎn)也迅速增值,房產(chǎn)已經(jīng)成為家庭最重要的資產(chǎn)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,資產(chǎn)增值會(huì)產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng),即隨著財(cái)富的增長(zhǎng),消費(fèi)支出會(huì)增加,這意味著,隨著房產(chǎn)增值,家庭財(cái)富在不斷累積,居民消費(fèi)支出應(yīng)該也隨之增加。但是與理論相悖的是,在家庭住房資產(chǎn)不斷膨脹的同時(shí),居民消費(fèi)支出在GDP中的占比并沒(méi)有顯著增加,反而有逐年降低之勢(shì)。因此,房地產(chǎn)價(jià)格財(cái)富效應(yīng)問(wèn)題引起學(xué)術(shù)界的

2、廣泛關(guān)注,同時(shí)也引起了政策制定者的重視。
　　 在這樣的背景下,本文首先運(yùn)用比較分析法、規(guī)范分析法和實(shí)證分析法梳理了國(guó)內(nèi)外研究房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn),從弗里德曼的持久收入理論、莫迪利安尼的生命周期理論和LC-PIH模型三個(gè)角度分析房地產(chǎn)價(jià)格財(cái)富效應(yīng),并運(yùn)用理論模型從兌現(xiàn)財(cái)富效應(yīng)、未兌現(xiàn)財(cái)富效應(yīng)、流動(dòng)性約束效應(yīng)、預(yù)算約束效應(yīng)以及替代效應(yīng)等五方面來(lái)闡述房地產(chǎn)價(jià)格財(cái)富效應(yīng)的作用機(jī)制。運(yùn)用面板數(shù)據(jù),通過(guò)單位根檢驗(yàn)、面板協(xié)整檢驗(yàn)、面板模

3、型選擇與估計(jì)等實(shí)證檢驗(yàn)后,建立面板數(shù)據(jù)模型,對(duì)房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)在區(qū)域間和城市間的差異進(jìn)行實(shí)證分析。在分析房?jī)r(jià)與股價(jià)財(cái)富效應(yīng)差異的基礎(chǔ)上,通過(guò)對(duì)2002年1季度至2010年4季度的時(shí)間序列數(shù)據(jù)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,得出結(jié)論是從長(zhǎng)期來(lái)看房?jī)r(jià)上漲產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)較為微弱,從短期來(lái)看房?jī)r(jià)對(duì)消費(fèi)影響不顯著;而對(duì)于股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō),無(wú)論是長(zhǎng)期還是短期分析我國(guó)股票市場(chǎng)不存在財(cái)富效應(yīng)。關(guān)于廣義財(cái)富效應(yīng)研究,從房?jī)r(jià)與通漲關(guān)系角度進(jìn)行了理論與實(shí)證研究。最后在總結(jié)