人力資本、破產和資本結構【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻譯文外文文獻譯文標題：人力資本、破產和資本結構標題：人力資本、破產和資本結構資料來源:加利福尼亞大學，維也納經濟管理大學作者：喬納森伯克李察斯坦頓約瑟夫治拿摘要在一個經濟完全競爭的資本和勞動力市場中，我們得出的最佳勞動合同下公司股權和債權，并表明，它意味著將成為根深蒂固的員工，因此企業(yè)面臨大的破產成本。權衡這些人力成本和稅收優(yōu)惠債務產生了企業(yè)的最佳資本結構。我們的模型提供了最佳的債務水平

2、，符合這些觀察的實踐不依靠摩擦，比如道德風險和信息不對稱。根據現(xiàn)有的經驗證據，我們的模型意味著持久的個體差異。利用跨企業(yè)來表明，工資應該是對負債有力的解釋。自從莫迪利亞尼和勒（1958）第一次表明，資本結構與無摩擦的經濟無關，金融經濟學家就困惑，到底什么現(xiàn)實摩擦使資本結構決策非常重要？多年來已形成共識至少兩個摩擦是重要的：企業(yè)所得稅收和破產成本。一個有趣的特點，資本結構的研究是明顯的脫節(jié)的學術文獻和討論并確定破產成本的熱門新聞。在企業(yè)破

3、產的新聞里，幾乎總是集中在人的破產成本。這一重點是可以解釋的，心理學研究表明，工作保障是最重要的一個決定因素，非自愿失業(yè)是人類幸福和快樂的重要不利影響。然而，在企業(yè)融資的文獻中，這些人的破產成本很少得到注意，這就不難理解為什么了。直觀地說，如果員工支付工資不應該很昂貴，那么找到新的工作和在原地的工資上存在著競爭。因此，大量人力破產成本的存在，員工必須鞏固：他們必須付出再也不能夠找到另一個工作那樣的成本，或采取其他工作大大降低工資。尤其是

4、在當公司面臨破產的前景下，要出現(xiàn)那么多的股東員工。本文認為，這種直覺是錯的。事實上，為應對勞動力市場競爭，防御是最佳的方法。在一個經濟與完全競爭的資本和勞動力市場，應該期望員工面對大型人力破產成本。此外，一致的證據表明，這些間接破產成本足夠大的企業(yè)要對債務使用實行重大限制。如果企業(yè)進一步惡化，使它不能產生利息甚至工資優(yōu)惠，它被迫破產。在臨近破產時，它可以取消其合同，員工可以被終止，改為更高效的員工。因為合同工資不下降來響應消息關于員工的